廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理吳興武在日前接受中國證券報記者專訪時表示，醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展的驅(qū)動力仍在，需求穩(wěn)定且持續(xù)是其長期投資醫(yī)療行業(yè)的信心來源。他看好創(chuàng)新藥企、能夠滿足消費升級需求的醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)等細分領(lǐng)域的長期機會。

    以價值為初衷做投資

    公開資料顯示，吳興武本科階段學(xué)習(xí)的是化學(xué)專業(yè)，研究生階段學(xué)習(xí)的是生物專業(yè)，是“科班出身”的基金經(jīng)理。據(jù)吳興武介紹，化學(xué)知識的學(xué)習(xí)讓他對藥品合成、藥品生產(chǎn)過程有比較深入的理解，生物知識的學(xué)習(xí)有助于其理解藥物作用機理、藥物研發(fā)過程。2009年，吳興武進入基金公司擔任醫(yī)藥行業(yè)研究員，這一段工作經(jīng)歷讓他對醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營情況有比較全面的了解。

    “做好投資這件事情，既需要具備專業(yè)知識背景，也需要對企業(yè)商業(yè)模式等方面的認知和了解，是一個綜合性工作。”2015年，吳興武開始擔任基金經(jīng)理，管理的是全市場基金，這又讓他對不同行業(yè)的專業(yè)知識和行業(yè)發(fā)展有了進一步的積累和拓展。

    “我定位自己是以價值為初衷做投資。”吳興武說：“我不會過多關(guān)注一家公司這個季度的增長幅度，當期增速波動對我來講并不重要，我更關(guān)注這家公司五年、十年能否實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展，賺的是企業(yè)長期的錢。”他會用公司的護城河是否足夠深、競爭格局是否足夠好、賽道是否夠長作為劃分資產(chǎn)特征的依據(jù)，挑選出長期看好的公司。

    重倉創(chuàng)新藥企業(yè)

    銀河證券統(tǒng)計顯示，截至6月29日，廣發(fā)醫(yī)療保健A今年以來的收益率達74.64%。對于廣發(fā)醫(yī)療保健的表現(xiàn)，吳興武頗為平靜，謙虛地表示“有運氣的成分”。

    吳興武介紹，自2018年10月開始管理廣發(fā)醫(yī)療保健，他就在組合配置時把仿制藥剔除，重配具有創(chuàng)新能力的創(chuàng)新藥企業(yè)，正好契合了這一輪醫(yī)療行業(yè)的主線。回顧近半年，醫(yī)藥作為增長確定性較強的行業(yè)，獲得了市場資金的追捧，企業(yè)價值得到比較充分的體現(xiàn)，廣發(fā)醫(yī)療保健正是把握住了醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，重點配置了創(chuàng)新藥品種，取得較好業(yè)績。

    此外，廣發(fā)醫(yī)療保健上半年業(yè)績較好的另一個原因是因為交易損耗較少。“在長期價值投資和階段性做波段中，我認為長期投資的阿爾法更強。”吳興武說，“事件驅(qū)動確實有貢獻，但是我持倉的股票都是具備較強的長期價值屬性，這個是前提，滿足這個前提的股票才會考慮可能的事件驅(qū)動，做到風險控制和收益彈性的平衡。”

    查看廣發(fā)醫(yī)療保健的持倉可以發(fā)現(xiàn)，最近一年多以來，組合中極少配置仿制藥，而是重配具有創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)龍頭品種。其次，吳興武的持股周期較長，股票換手率較低。統(tǒng)計顯示，自2018年四季度末至2020年一季度末，廣發(fā)醫(yī)療保健的前十大重倉股中，有6只股票持有期長達5個季度。自2019年1月1日至2020年3月31日，這些重倉股的算術(shù)平均漲幅為125%。其中，長春高新、邁瑞醫(yī)療、我武生物的漲幅分別為214%、141%、118%。

    看好四個方向

    醫(yī)療板塊在2020年上半年表現(xiàn)強勢，但估值處于歷史較高分位。其后市是否暗藏風險已成了市場關(guān)注的問題。

    “當前醫(yī)藥板塊的估值水平確實偏高，這是當前的一個實際情況。”吳興武說，“估值偏高”只是客觀描述，這與股價是否會見頂，或者未來股價走勢的漲跌，沒有必然的邏輯關(guān)系。

    吳興武認為，醫(yī)藥行業(yè)作為一個需求端持續(xù)增長、細分領(lǐng)域較多的行業(yè)，能夠吸引不同類型的投資者。無論是長期價值投資者，還是景氣度趨勢投資者，都能夠在醫(yī)藥板塊中找到符合自己審美的投資標的，這也是醫(yī)藥板塊持續(xù)活躍的重要原因。

    站在較長的時間維度來看，吳興武仍然看好醫(yī)藥板塊的長期投資價值。他認為，醫(yī)藥行業(yè)本質(zhì)上是消費行業(yè)，這個行業(yè)為消費者提供健康產(chǎn)品和服務(wù)，隨著居民消費能力的提升，消費者有能力也有意愿為自己的健康買單，這是醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展和持續(xù)擴容的核心原因。

    就細分板塊而言，他比較看好四個方向：一是創(chuàng)新藥企，尤其是對傳統(tǒng)研發(fā)模式有深刻積累，同時對前沿技術(shù)布局又較早較全面的企業(yè)，能夠在未來醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新過程中迎合升級需求；二是為創(chuàng)新藥研發(fā)提供服務(wù)的研發(fā)服務(wù)公司，研發(fā)服務(wù)需求是伴隨著創(chuàng)新需求必然存在的；三是能夠滿足消費升級需求的醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)；四是具備較強護城河的醫(yī)療器械及耗材類企業(yè)。