春節以來，權益市場大幅震蕩，資金涌向黃金等避險資產。數據顯示，春節后國內大部分黃金交易型開放式基金（ETF）獲得凈申購，整體凈流入超40億元，6只產品份額增長率超過10%。

    春節以來黃金ETF

    吸金逾40億

    Wind數據顯示，截至3月9日，11只黃金ETF份額合計增加11.44億份，整體增長19%，按區間成交均價估算，約有41.02億元資金凈流入。

    從份額變動情況來看，8只黃金ETF獲得凈申購，6只產品份額增長率超10%。

    具體來看，全市場規模最大的黃金ETF產品——華安黃金ETF獲得6.02億份凈申購，份額增長率為22.17%，位居第一。若按照該基金2月18日至3月9日3.59元的區間成交均價估算，累計凈流入21.61億元。值得一提的是，僅3月前7個交易日，該ETF便獲得1.91億份凈申購，吸金6.71億元。伴隨著資金的大幅流入，該基金規模穩守百億大關，最新凈值規模達116.31億元。

    易方達黃金ETF也獲得1.94億份凈申購，份額增長率達到19.55%，若以3.56元的區間成交均價計算，累計凈流入約6.89億元。前海開源基金旗下的黃金基金和博時基金旗下的黃金ETF份額增幅也較大，分別達到16.91%和16.76%，凈流入資金分別為0.12億元和11.74億元。

    此外，工銀瑞信基金旗下黃金ETF基金份額增加13.14%，華夏基金旗下黃金ETF9999份額增加12.57%。廣發、建信、中銀基金等3家公司旗下的上海金ETF春節后份額小幅縮水，但3月份以來均獲得凈申購。

    根據3月9日收盤凈值計算，目前國內黃金ETF最新規模合計為251.46億元，較春節前最后一個交易日增長11.08%。

    不過，春節以來黃金市場表現并不亮眼。去年國內金價延續2019年的上漲勢頭，于8月7日達到449元/克的歷史最高位。此后，金價雖有所回落，但是，受國慶、元旦、春節等節日影響，今年1月7日前仍在400元/克以上運行。春節后金價進入下滑通道，2月9日上海黃金交易所Au99.99黃金收盤價為372元/克，3月9日最低價為353.06元/克。

    黃金市場或維持震蕩

    展望黃金后市，多位分析人士認為，美國債券市場收益率曲線的陡峭化短期仍將對黃金資產形成壓力，中長期來看，全球低利率高債務環境下，黃金配置價值仍凸顯。

    博時黃金ETF基金經理王祥表示，黃金資產遭遇賣出的主要原因依然在于美國債券市場收益率曲線的陡峭化，以及對于3月末即將到期的美國銀行補充杠桿率SLR松綁規則的延期問題的擔憂。

    “美國國債市場近期長短期收益率陡峭化加劇，除遠端對于經濟復蘇的預期外，近端收益率不僅受到貨幣政策的約束，還源于短期債券供應相對于極度寬松流動性局面下的短缺。另一方面，新冠肺炎疫情暴發后，美國銀行準備金率大幅上升，因此被動縮減信貸債券等資產。這顯然不利于金融體系的運作，因此美聯儲放松了補充杠桿率SLR的約束規則，將準備金及國債剔除在外。但是，這一豁免即將于3月31日到期，這導致部分銀行出于流動性的考量開始提前拋售長端國債。基于上述兩方面的原因，長短端債券收益率陡峭化顯得愈發明顯，實際利率趨向反彈而壓制黃金。”王祥說。

    王祥表示，短期仍需要關注美聯儲關于SLR的豁免態度，基于美聯儲對于維持整體寬松的鴿派態度，驟然收緊SLR政策的概率較低，預期對后續長端實際利率將階段性地改變當前單邊上行的格局，黃金的短期反彈契機或也將同步到來。

    國泰基金認為，美聯儲此前議息會議結果顯示，預計2023年前不會加息，持續的低利率環境也將對黃金價格形成有力支撐。

    國元期貨認為，近期歐美宏觀經濟數據相對樂觀，歐美股市整體表現也相對穩定，均延續當前走勢格局。拜登政府推行1.9萬億美元的刺激計劃前景樂觀，市場樂觀情緒已經非常明確。目前市場對于經濟的周期性回暖有較強的信心，新冠肺炎疫情的影響不斷淡化，黃金短期將延續弱勢走勢。白銀價格同步于黃金走弱，且整體走勢弱于黃金。目前貴金屬在全球避險情緒減弱背景下持續回落，預計仍有回落空間。