“嗅覺敏銳”的北向資金和機構資金一般被市場稱為“聰明錢”。近期，“聰明錢”和普通投資者的操作正出現明顯分歧。數據顯示，3月以來，北向資金呈凈流入狀態，寬基ETF也大多被機構大規模買入。不過，基金發行市場卻明顯降溫，投資者對新基金興致大減。

    Wind數據顯示，3月以來北向資金凈買入152.02億元。從資金流動趨勢來看，凈買入額從負值向正值切換且逐漸攀升。截至3月17日，北向資金在3月第一周呈凈流出狀態，流出額為8.36億元；從第二周開始呈凈流入狀態，第二周和第三周的流入額分別為66.14億元和94.24億元。

    另外，機構集聚的寬基ETF也出現明顯變化，資金呈凈流入狀態，這意味著機構資金或正逆勢買入。Wind數據顯示，截至3月16日，3月以來呈資金凈流入的股票型ETF基金中，流入資金超5億元的基金共10只。其中，7只為寬基ETF，共計流入116.31億元；3只為行業ETF，共計流入57.01億元。

    從類型來看，7只寬基ETF均為跟蹤科創板、創業板和中證500指數的產品。其中，資金流入排名前三的為華夏上證科創板50ETF、南方中證500ETF和易方達創業板ETF，分別流入資金32.24億元、32.20億元和19.86億元。值得注意的是，上證50ETF本周也迎來凈流入。以華夏上證50ETF為例，本周前兩個交易日凈流入額約10億元。

    主動偏股基金新發市場則明顯降溫，新發基金規模驟減，多只基金延長募集期。據多名基金銷售人士透露，相比2月份，部分基民的贖回情緒有上升態勢。

    Wind數據顯示，以認購起始日為統計標準，截至3月17日，月內新基金發行總數僅26只，盡管3月已過半，但發行份額合計僅為467.11億份，相比2月的2965億份和1月的5621億份出現較大幅度下跌；平均發行份額為17.97億份，降至2020年7月以來的最低水準。

    提前結束募集的產品和“日光基”已難尋蹤跡，基金完成募集速度明顯放緩。銀華基金、華夏基金、廣發基金、招商基金等15家基金公司旗下的近20只產品均發布延長募集期公告。光大證券統計顯示，以月度為計算單位，2021年1月至3月期間，提前結束募集的基金數量占比分別為84.6%、66.6%和32.8%。“日光基”數量占比也在逐步降低，2021年前兩月“日光基”數量占比分別為39.7%和21.2%，進入3月份后尚未出現“日光基”。

    此外，據機構測算，主動偏股基金倉位下降，對“抱團股”有不同程度減倉。華安證券研究發現，整體來看，“抱團股”倉位較重的基金在春節長假后的第一周（2021年2月18日至2月19日）處于觀望狀態，有所顧慮，倉位基本維持不變，經歷后續兩周大幅回調后，開始逐步減倉。就個股而言，自2021年2月19日至3月4日，2020年四季度基金前30大重倉股中，“抱團”基金在27只股票上都進行了一定幅度的減倉。

    根據財通證券倉位測算模型，截至3月12日，全市場3157只主動權益基金（不含股票多空型）的權益整體倉位為83.87%，其中股票型基金倉位94.48%，偏股混合型基金倉位93.27%，靈活配置型基金倉位72.64%。與3月5日相比，各類主動權益基金整體倉位均有小幅降低。

    業內人士表示，持有人追漲殺跌的行為，有時會讓基金經理比較“為難”。相對適合持有人的投資操作，應該是在看好基金經理的基礎上，敢于在其大跌時加倉，平滑持有成本。如果基民追漲殺跌，當業績上漲時，基金申購量變大，基金經理就必須持續加倉，否則會攤薄原有持有人的收益，在市場過熱時可能被迫追漲；業績下跌時，基金經理往往面臨“巧婦難為無米之炊”的狀態，因基金贖回或無人問津，缺乏“子彈”買入，從而難以提前布局。