本報記者 吳曉璐

    近年來，隨著資本市場深改推進，A股投資者結構發生明顯改變，機構投資者持股占比以及在A股中的話語權逐步提升，A股逐步進入“機構化”時代。

    “這兩年公募基金、陽光私募、券商資管發展比較迅速，投資者購買基金的比例在快速提升，這是很好的趨勢性變化。”近日，證監會主席易會滿在中國發展高層論壇圓桌會上談及投資者結構時表示。

    市場人士認為，近年來，隨著公募基金、外資等快速發展，A股投資者機構化加速。但是，與境外成熟市場相比，我國機構投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來存在較大提升空間，銀行理財可能成為未來五到十年A股投資者結構變化的又一重要驅動力。

    據中國證券投資基金業協會（簡稱中基協）數據，截至今年1月15日，境內專業機構（公募基金、社保基金、企業年金、保險機構、券商自營等）持有A股流通市值合計12.62萬億元，較2019年末增加4.42萬億元，持有A股流通市值占比18.44%，較2019年末上升2.02個百分點，也處于近年來最高水平。境內專業機構持股意愿明顯上升，顯示出對A股長期投資價值的認可。

    另外，據證監會數據，截至2020年年底，外資持續3年保持凈流入，境外投資者持有A股資產突破3萬億元，持股市值占比近5%。綜合來看，截至2020年年底，境內外機構投資者持股占比約23.44%

    安信證券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示，自2015年的市場劇烈波動以來，外資的涌入、公募基金的快速成長以及投資理念的轉變推動著A股投資者結構變化。據測算，2015年至2020年末，各類機構持有的流通市值提升約12個百分點。從各類機構持股規模上，公募基金占比最大且近年提升最快（在機構投資者中占約1/3），其次為外資、私募基金等。

    中基協數據顯示，截至今年1月底，公募基金規模達20.59萬億元，其中股票基金規模為2.07萬億元，混合基金規模為4.86萬億元，股票基金和混合基金規模合計6.93萬億元，較2019年年底增長117.42%，較去年同期增長104.19%。

    夏凡捷表示，整體看，國內機構投資者基本貫徹“價值投資”的理念，追求業績增長和確定性；操作上持有周期更長，整體倉位也更為穩定。同時，受監管要求和風險收益偏好的影響，機構投資者與個人投資者在風格上存在顯著差異；機構資金在中長期內的占比提升將影響市場審美偏好和行情特征。機構持股比例的提升，將使A股整體行情更加平穩，“慢牛”“長牛”格局逐步顯現；另外，A股行情也更加結構化，優質賽道和公司能夠長期跑贏。

    萬博新經濟研究院高級研究員李明昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，境內專業機構比較青睞食品飲料、醫藥生物、電子、電氣設備、金融等行業。境內專業機構是A股市場投資者隊伍的重要組成部分，成熟專業機構持股比例不斷提升，價值投資的投資理念不斷影響著A股市場，有利于推動市場良性發展。

    “觀之美股的國內機構持股，雖然在2008年金融危機后有所下滑，但至2020年末占比依然高達40%。”夏凡捷認為，參考成熟資本市場，機構化與專業化投資是權益市場發展的必經之路，優異投資業績與進一步申購形成的良性共振帶來機構化的大趨勢，并使得機構風格在市場長期延續。與境外成熟市場相比，我國機構投資者持股市值整體占比仍然偏低，在個股上的集中度并不顯著，未來存在較大發展空間。

    招商證券研報認為，“從目前來看，理財子公司對權益投資仍比較保守，權益資產的配置比例僅2.31%，比全市場理財產品低配2.44%。但是，在理財新規下銀行理財可以直接或者間接投資股票，銀行理財未來增加權益投資的配置是大勢所趨。”