證券時報記者 李樹超 續高

    “去年是對公司盈利模式的重估，今年是對公司增長質量與成色做出驗證的一年。只有那些能夠持續驗證業績增長、具備行業競爭壁壘的企業才能維持估值溢價。因此，精挑細選公司質地，獲取優秀個股阿爾法就成為今年投資制勝的關鍵。”談及今年投資策略，銀華阿爾法混合擬任基金經理薄官輝如是稱。

    在空間巨大行業中

    尋找好公司

    薄官輝擁有16年證券從業經驗，2015年4月起任銀華中國夢30基金經理、銀華基金基本面趨勢組團隊負責人。賣方、買方研究員和基金經理的職業經歷，培養了他多角度研究上市公司、深度挖掘價值的專業能力，形成了“形神兼備，以神為主”的投資哲學。

    所謂“形”是指公司的財務報表質量和公司管理水平，以及公司的商業邏輯是否立足社會發展，滿足大眾需求；“神”則是指公司未來的發展空間。

    以上述投資理念為基礎，他構建了“選股制勝”的投資框架，強調對行業發展和公司成長的深入理解，尋找業績持續增長的公司并長期持有。

    落實到選股上，薄官輝會尋找代表公司成長因素的經營能力和技術進步的好公司，綜合參考行業景氣度、利潤增長和估值水平，在消費、科技兩大優勢行業中尋找細分子行業的投資機會。同時把握行業和公司的邊際變化，做好成長性和估值平衡，追求風險調整后的收益。

    銀河數據顯示，截至5月14日，薄官輝管理銀華中國夢30近六年，回報率達134.4%，年化回報15.12%，超基準總回報130.66%。

    在追求超額收益的同時，他將基金的回撤管理放在非常重要的位置，賺取風險可控下的合理回報。

    掘金消費、科技

    兩大優勢行業

    展望A股市場，薄官輝認為今年乃至未來幾年的市場都將以精選個股作為主線。在他看來，今年的市場行情不是很樂觀，但也無需悲觀。不論在交易結構還是持股結構上，A股的“抱團”現象已經被打破，市場的不確定性已充分體現在年初的股價調整中，“悲觀的人已經離場”。

    從基本面來看，一季度數據顯示，大部分上市公司的業績增長可圈可點，除金融和石化行業，一季度A股上市公司的平均利潤增長超過20%，較為強勁的增長超出了市場預期；政策導向上，政治局會議確定了對宏觀經濟政策的健康定調，當前經濟恢復不均衡、不穩固，并強調了貨幣政策“不急轉彎”的導向。

    基于以上判斷，薄官輝今年在投資上將采取更為謹慎的態度，尋求結構性的投資機會。

    具體到行業配置上，他看好消費、醫藥等高景氣度板塊，比如消費領域中的白酒、醫美與醫藥領域中的CXO板塊，以及新能源汽車中的電池產業鏈、隔膜等。此外，科技與消費相結合的新興消費領域也是薄官輝關注的重點。

    薄官輝判斷今年的板塊性機會可能出現在制造業。這是因為，一方面，受益于全球產能向中國轉移的趨勢，中國制造業中的大部分公司都在緊鑼密鼓地進行制造業升級和智能化改造；另一方面，疫情對勞動力形成了較大約束，考慮到供應鏈安全問題，越來越多的國內企業開始嘗試使用國內產業鏈產品，為國內高端制造業企業提供了更多機會。

    不過薄官輝也強調，隨著中國經濟不斷恢復，利率也隨之正常化，利率上行會對估值造成壓力。

    即將發行的銀華阿爾法混合基金在投資范圍上可投向科技、消費，甚至醫藥和周期，是涵蓋A股和港股的全市場權益基金。為了提升新基金投研水平，銀華基金增強了投研力量，專注科技成長股研究投資、有12年證券從業經歷的王浩將與薄官輝一起共同管理這只新基金，最大程度發揮各自的能力圈優勢。

    “只要市場有機會，還是能夠在抓住收益的同時，盡可能減少波動。但若一直無法累積起安全墊，我會低倉位保持到建倉期結束。盡管這樣可能會損失一些收益，但能為持有人提供最大的保護。”薄官輝坦言。