今年一季度，伴隨著A股的持續震蕩，許多主動權益類基金遇到了顯著回調，醫藥行業基金亦未能幸免。隨后，有人在努力“填坑”，也有人快速走出低谷。曾被市場廣泛關注的農銀醫藥基金經理夢圓，可能屬于后者，這位新上任的基金經理在眾人的矚目中上演了一場逆襲。

    近日，記者采訪了農銀匯理基金經理夢圓，試圖還原這段歷程。

    此前報道詳見《神轉折！上任10天虧20%后瘋狂反超，這位美女醫藥基金經理經歷了什么？》

    聚光燈下的心聲

    “若說今年春節后面對市場快速下跌時心里完全不慌，那不真實。不過，由于確定自己的策略沒錯，所以一方面強化自己的投資邏輯，一方面進行一定的均衡調整。”夢圓回顧了今年一季度的市場經歷。

    “我自己規劃得很簡單，拋開干擾，默默把業績做好，力爭讓自己成長為值得投資者信任的基金經理。”在接任兩只基金時恰逢市場大跌，當時夢圓給自己提出了3個問題：第一，為什么核心資產會被重創；第二，還會不會有更大的急劇下調；第三，自己手中的資產長期有無重大變化，短期有無重大風險和利空。在想明白這些問題后，夢圓不再慌張。

    夢圓目前管理著農銀醫療保健和農銀創新醫療兩只醫藥行業基金。她告訴記者，也正是因為今年春節后的這場大跌，令一些優質股票跌出機會。在當時的環境下，她堅定逢低加倉一些彈性較大的股票。如今，該基金已從3月9日的今年最低點上漲了30%，年內凈值漲幅超過20%。

    在被市場廣泛關注的那段低谷期，夢圓做的最多的事情就是調研，在發現所持公司質地沒有發生改變、自己策略沒有出大問題時，她說自己慢慢變得踏實。

    “我其實是幸運的，在低谷時期起步，快速經歷了投資路上可能經歷的各種考驗，也感受到各方的支持，我一再告訴自己，多審視自己的投資，不要變形，忠于研究。”夢圓說。

    給醫藥投資更多時間

    “醫藥是個很有意思的行業，恰好我的好奇心也比較重，很愛探究未知事物，投資醫藥創新型的行業很符合我的性格。”夢圓說，不管是醫藥行業還是醫保支出、商保支出、個人醫療支出都常年保持著雙位數以上的增長。加上人們對健康的追求，所以這個行業永遠都有機會。

    從投資的角度來看，夢圓認為醫藥板塊的機會主要來自醫藥制造業的升級，包括創新藥、創新器械、創新疫苗和其配套的研發服務及制造機構；醫藥消費的升級，包括專科連鎖（比如眼科、齒科、醫美），以及與專科連鎖相配套的產品升級。這種行業的創新與消費升級的崛起本身就是“大水”，而其中具備更強競爭力、更高壁壘、更強管理能力的公司就是其中的“大魚”。

    具體到選股，夢圓直言，今年核心資產的優勢不像前兩年那么明顯，一些細分子賽道龍頭、“龍二”的競爭力在提升，也具有更大的性價比。她也會經常調研一些“非一致預期”的公司，可能調研一百家公司最后只買一兩家，但研究本身就很有價值。

    不過，夢圓認為，今年醫藥板塊還需要注意相關風險：

    回顧今年2月中旬到3月中旬這段時間，由于美債利率快速抬升，導致長久期資產估值的快速下調，醫藥作為成長邏輯占主導的板塊不可避免地會出現回調。而一旦宏觀流動性趨于平穩，這種回調就會結束，并最終被業績的成長所消化。

    此外，相關政策的收緊也可能影響板塊走勢。比如2018年年中出現的醫藥板塊下跌，當時帶量采購的政策強度超出了市場的預期引發恐慌，導致醫藥板塊大跌。但夢圓認為，每一次政策的變化或者收緊，其實都是市場重新分配蛋糕的過程，只要選中能夠切到更大蛋糕的行業與企業，即使因為相關變化導致市場恐慌下跌，公司最終也可以通過業績證明自己而再次上漲。

    “我不會為了單純控制回撤而買一些避險類股票，真正有成長性的股票在非理性下跌后，它的彈性會支撐股價快速反彈，單純為控制回撤降倉換股，可能會錯過行業大的成長。希望自己未來能不斷發掘優質賽道中的優質企業，做時間的朋友，靜待花開。”夢圓說。