證券時報記者 詹晨

    2021年落下帷幕，公募基金延續高速發展態勢，行業整體規模連創新高，創新產品推陳出新，占A股流通市值占比節節攀升。

    居民儲蓄資產向權益市場大遷徙的過程中，基金賺錢效應究竟如何？銀河證券最新一組研究數據揭示了答案：自開放式基金成立以來，截至2021年末，偏股型基金年化收益率平均為16.60%，超過同期上證綜指平均漲幅10.19%，債券型基金年化收益率平均為6.85%，超出現行三年定期存款利率4.10%。

    若僅看2021年的數據，各類別基金均獲得不錯的正收益。其中，參與統計的1107只股票基金平均上漲8.18%，參與統計的2791只混合基金平均上漲9.71%，參與統計的2100只債券基金平均上漲4.97%，參與統計的319只貨幣基金平均上漲2.14%。

    偏股型基金長期業績跑贏寬基

    由于股票倉位下限80%的標準股票基金的歷史較短，銀河證券以分類中的偏股型基金（股票上下限60%-95%）為代表，分析跟蹤主動權益基金的長期業績表現。

    數據顯示，主動權益基金長期以來都是緊貼市場熱點，跟隨最強指數。從2013年到2021年，9年時間里，偏股型基金上漲了314.75%，同期滬深300指數上漲95.82%，中證500指數上漲124.66%。

    銀河證券基金研究中心發現，2020年業績與規模呈正比，大規模組別的基金平均業績更好，100億以上的基金年度平均上漲了73.65%，50億-100億平均上漲了72.62%，10億-50億平均上漲了68.54%，2億-10億平均上漲了61.09%，2億以下平均上漲了49.67%。

    但2021年正好相反，大規模組別的基金平均業績墊底，小規模組別的基金平均業績優勢明顯。100億以上的基金年度平均下跌了0.09%，50億-100億平均上漲了3.61%，10億-50億平均上漲了8.88%，2億-10億平均上漲了12.44%，2億以下平均上漲了9.98%。

    銀河證券認為，市場環境的變化是造成相關性逆轉的最重要原因。2016-2020年持續5年的大盤核心資產牛市，在2021年不復成立，以中證500為代表的中小盤崛起，從行業的整體來說，基金完成從緊貼滬深300到緊貼中證500的轉換，股票基金的整體平均業績展示了這一點。但是，對于大規模組別的基金而言，由于其規模較大，調整相對困難，轉換成本較高，同時，中小盤股票的流動性相對于基金規模不足，收益性占比有限，難以體現。

    基金賺基民不賺如何解決？

    另外兩組數據也能顯示基民收益情況。某基金銷售平臺數據顯示：1年內非貨投資客戶的盈利占比是60.13%；2年內非貨投資客戶的盈利占比是73.11%；3年內非貨投資客戶的盈利占比是74.87%；5年內非貨投資客戶的盈利占比是71.22%（統計口徑為累計買入金額大于等于1000的非貨投資客戶）。

    南方基金對證券時報記者表示，公募基金行業越來越重視并積極推動解決“基金賺錢、基民不賺錢”這個問題，引導投資者長期投資行為、建立長期投資理念，實現行業發展和客戶價值的同提升、共進步。

    2021年12月，螞蟻基金聯合43家基金公司發布基金經理調研報告，報告還對1.2萬名基金投資者進行調研發現，長期價值投資的習慣正在養成，44%的基民希望通過中長期投資獲取更高收益。回顧2021年，虧損基民認為行情走勢、未及時止盈、持有時間短等是影響收益的主因。關于基民2022年的持基心態和行為，基金經理建議“降低收益預期”、“樹立中長期持有的心態”及“達到投資目標可適當止盈”等。

    通過問卷，報告發現基民長期價值投資的意識正在養成。關于預期目標，44%的受訪基民表示，要通過中長期投資獲取未來20%以上的收益，追逐短期獲得較高收益的僅約25%。同時，當持有基金出現虧損時，約47%的基民會等待反彈后盈利才賣出。至于虧損時繼續持有的原因，近7成受訪者選擇“相信長期持有的回報”。

    不過，非理性投資行為依舊存在。選基時，基民考慮的前三要素為歷史收益、整體資產配置和當下熱門題材，折射出追漲、追熱點的偏好。雖然約39%的基民過去持有單只基金最長時間超過1年，但也有35%的基民持有時長不超過6個月。

    受訪基金經理普遍認為，持有期短、追漲殺跌、交易頻繁往往會導致收益不及預期。基金經理在報告中建議，基民選基時應優先關注基金經理投資理念、產品投資策略、波動率和回撤等因素，而非歷史收益。超5成基金經理建議投資者持有基金最好長于一年。