本報記者 王思文

      近期A股市場出現明顯波動，大批基金凈值回撤較為明顯。面對市場波動，基金經理們會如何應對？

      春節后開工第一天，《證券日報》記者發現，眾多基金經理親筆撰文分享了他們近期的投研心路歷程，包含匯添富基金勞杰男、景順長城基金周寒穎、中歐基金劉偉偉、華夏基金劉平、嘉實基金姚志鵬、匯添富基金過蓓蓓、上投摩根基金陳圓明、泰達宏利基金張勛等10余位基金經理。

      信中圍繞的投資主題各有不同，有碳中和、港股、消費、醫藥、新能源、銀行等不同賽道的投資研判，同時也提到當前時點的心態變化及投研框架，讓我們一起來看看你的基金經理怎么說！

      “碳”尋超百萬億投資新機遇

      （中歐基金基金經理劉偉偉）

      在致投資者的一封信中，劉偉偉提到，很高興在虎年第一個工作日，能與大家分享我的投資心得，和對新年投資布局的一些思考。展望2022年，在“碳中和”的背景下，我們將重點關注新能源汽車、光伏、儲能、風電等領域的投資機會。

      ”我們預計，新能源車2022年的全球產銷量預計將超過900萬輛，增長超50%，在跨過滲透率的臨界點之后，行業將有望延續爆發的趨勢，其中份額持續提升的行業龍頭將有望進一步提供超額收益機會。與此同時，隨著硅料新增產能投產，光伏產業鏈價格已經進入下降通道，預計全球裝機規模將持續攀升，2022年有望成為光伏行業的大年。此外，我們也非常看好儲能行業，儲能應用場景廣泛，電源側儲能、戶用儲能、工商業儲能、便攜式儲能已經在海外市場快速增長；隨著國內出臺“拉大峰谷價差”等支持政策，國內儲能市場有望在今年迎來爆發。最后，風電也是可再生能源的重要組成部分，我們認為海上風電在補貼退出之后，將會在未來幾年依靠技術降本逐步進入平價階段，從而進入新一輪增長期。“劉偉偉稱。

      港股一季度估值修復的可能性較高

      （景順長城基金周寒穎）

      2月7日，景順長城大中華混合（QDII）基金經理周寒穎在致投資者的信中著重提到了對港股投資機會的看法。

      她寫道，”很多還在堅持的投資者都很關心今年港股市場將如何演繹,今天就來和大家聊聊。展望2022年,我們認為一季度估值修復的可能性較高。不管是從A/H比價,還是全球主要權益指數的盈利與估值預期來看,當前港股都具備較明顯的安全邊際。目前不少港股公司已經跌到合理價格,持有一年的股票投資回報率已經很有吸引力,我們會逐步加倉這些高性價比股票。年初海外資金年度調倉和拋售處置風險都是暫時的,最痛苦時期最終會離我們遠去,相信虎年會給港股帶來新的開端。“

      與優秀企業“和光同塵”是豐收正確方式！

      （嘉實基金基金經理姚志鵬）

      在虎年到來之際，姚志鵬用一句：“如何讓你們更懂我，在這起起伏伏的時刻”，直接表達了希望與投資者多角度地溝通價值觀、投資方法和市場觀點的愿望。

      姚志鵬在信中坦言，“基金經理的職業是被公開排名的、壓力下也充滿了焦慮。但是回顧歷史，經歷各種噪音和預期的討論，我們發現天天博弈市場的投資者，長期戰勝時代趨勢的概率并不高。我們覺得與優秀企業“和光同塵”才是豐收的正確方法。

      展望2022年市場，姚志鵬認為新的科技浪潮已經在涌動，同時新的競爭環境也要求我們誕生一批具備全球競爭力的企業，更加有力地參與國際競爭，為國家財富增值添磚加瓦。從中觀層面觀察，其看到在智能汽車為代表的智能硬件、以產業鏈安全為訴求的自主可控，以Z世代為代表的新消費等若干領域都在積聚著中期向上的動能。

      銀行板塊“龍抬頭”，上漲浪潮要重新啟動了嗎？

      （匯添富基金經理過蓓蓓）

      過蓓蓓對近期市場關注的正收益板塊——銀行的投資邏輯進行了深度解讀：“我們預期2022年銀行股投資價值高于2021年。“

      今年港股市場將迎來更好的投資性價比

      （華夏基金基金經理劉平）

      基金經理劉平同樣對港股市場投資進行了研判。她在信中寫道，”在過去的半年多時間里，港股市場出現了恐慌性地連續下跌，對基金凈值也造成了較大影響。在此我想給各位持有人做一個簡短的基金運作回顧，一方面感謝所有持有人對基金的支持，另一方面也理性客觀地進行分析，對未來的運作做出更清晰的展望。”

      展望未來，劉平認為今年港股市場將迎來更好的投資性價比。港股市場作為新經濟、前沿經濟主陣地，科技創新、消費升級、能源革命、醫療創新這些長期邏輯依舊不變。“

      關注多資產多策略投資

      （上投摩根基金經理陳圓明）

      投資的過程不總是一帆風順的,虎年開年之際，陳圓明有收獲，也有反思。

      陳圓明在信中提到，“市場不會永遠符合我們預期,在2021年8月份時我們認為宏觀信用可能超預期,并持續關注了周期行業。隨后市場突發煤炭供應危機和限電事件導致經濟失速,周期股的股價先漲后跌。我們先降低純周期品的倉位,再將其逐步調整為復蘇力度更強的行業和有阿爾法的公司,隨后扭虧為盈。

      展望2022年，陳圓明對持有者稱，我們認為2022年穩增長的效果可能來自于三個方向。一是需求復蘇，這在大宗商品供需層面已有跡象。二是財政前置,充足子彈供一季度政府支出發力。三是出口強韌，基于海外供應鏈持續緊張等因素。總的來說,影響資本市場的不確定因素逐漸變多,投資難度也隨之加大。但是從長遠的角度來看,無論是中國無風險收益率還是經濟潛在增速都比海外高很多。多資產多策略投資對于風險偏好相對較低的投資人來說，將會越來越重要。

      醫藥的春天，或許會遲到，絕不會缺席！

      （匯添富基金基金經理鄭磊）

      主攻醫藥賽道的鄭磊則對投資者坦言，”我非常能夠理解大家對于市場持續下跌的擔憂，希望大家可以千山萬水往長遠處看，從長期來看，隨著老齡化的興起，只要人們對健康的渴求仍在，醫藥行業就是當前國內民生最為剛需的賽道之一。各位的迷茫我能夠感受到，很希望大家能夠一起堅持下去，不要半途而廢，折損了潛在的機會，在這個時候放棄實在是太可惜了。我也會持續努力，勤勤懇懇做好研究，期待可以不付大家的每一份期待。“

      加大研究挖掘高成長賽道

      （匯添富基金基金經理勞杰男）

      基金經理勞杰男向投資者詳細介紹了去年四季度的投資配置情況。他介紹稱，”四季度期間，我們結合時代背景，在能源轉型改革、汽車電子及智能化、財富管理、元宇宙等相關高成長的賽道中加大研究挖掘，進一步結合基金的布局思路，精選了部分個股來進行配置。

      勞杰男透露，由于考慮到醫藥政策包括對創新藥發展后續影響的不確定性，對所持有的醫藥行業個股的比重有所降低。

      市場將向更均衡的方向發展

      （泰達宏利基金經理張勛）

      2月7日下午1點左右，張勛在個人社交帳號上寫道，從宏觀環境來看，國內預期未來半年經濟壓力持續增加，中央政治局會議和經濟工作會議開始啟動逆周期、跨周期調節，貨幣和財政寬松預期強烈；而從國際來看，美國經濟未來展望較好，但通脹水平持續高企，美聯儲收縮貨幣和加息預期不斷提升，歐洲部分國家已經開始加息，全球貨幣形勢邊際變化開始出現。

      張勛認為，在這一背景下，不同類資產表現各異，市場開始向更均衡的方向發展，一是受益中國流動性的低估值中小盤股票超額收益或會明顯。二是未來可能受益于逆周期、跨周期調節的金融、基建、地產產業鏈或將有所表現。三是以新能源、半導體等為代表的增量經濟或在年內過高漲幅下出現回調。四是消費品預期基本面2022年發生改變，可能出現反彈。

      新的一年，消費能否擁有“新”變化？

      （匯添富基金經理胡昕煒）

      消費板塊未來還有機會起飛嗎？胡昕煒今日表示：答案是毋庸置疑的，我們持續看好中國消費行業的投資機會。

      胡昕煒認為，大部分消費品公司，在2022年年初到現在股票價格又一輪下跌，很多公司的估值其實更加合理，慢慢進入到可以投資的區間。估值相比2021年年初已經便宜很多，這是消費板塊未來上漲比較好的前提。在穩增長的措施之下，一定會體現出消費板塊基本面的彈性，盡管它可能會略有滯后，但是今年的消費板塊基本上表現應該是不會差的。

      ”希望大家可以安下心來，從長期來看，只要人們對美好生活的渴望還在，消費行業就是當前國內最為確定性的投資機會之一。千山萬水往長遠處看，不求近功，不安小就。各位的迷茫我能夠感受到，很希望大家能夠一起堅持下去，不要半途而廢，折損了潛在的機會。我會持續努力，與大家多做溝通，爭取將最新的觀點同步給大家，期待可以不付大家的每一份期待。“

      讓我們一起期待”寒辭去冬雪，暖帶入春風”

      （嘉實港股通新經濟指數劉珈吟）

       2月7日，劉珈吟發布最新觀點時表示，2021年的港股市場，確實出乎大家的意料，可能沒有人想到它會成為全球表現最差的股票市場之一，尤其是受監管影響最大的互聯網教育等板塊，可謂是史詩級別的“速降”。所有投資者一提到港股，都是非常“惺惺相惜”，覺得被市場收了很多的學費；他們可能都是一路抄底，但是卻發現還有更低的風景。甚至是進入2022年的開年，去年表現較好的一些生物醫藥、新能源系的版塊也在全球風險資金偏好轉移的過程中接連下挫。

      但是，劉珈吟認為，往往“危”中也孕育著“機”。”我們著實也看到了一些積極的市場信號想跟各位投資者分享。如果投資者朋友的配置中現在并沒有關于香港市場的話，我們認為現在這個時候，比起在市場一致預期前，在風險和波動中逐步增加部分的倉位其實是一個不錯的選擇。對于已經有持倉的投資者朋友，在波動期間，重新審視一下當初的投資邏輯，如果經過回顧后，當時的配置邏輯并沒有發生改變的話，可以逐步以定投的方式去攤薄成本，獲取未來的上漲的‘微笑曲線’。“

      劉珈吟最后坦言：在新年來臨之際，讓我們一起期待“寒辭去冬雪，暖帶入春風”。

（編輯 喬川川）