開年以來，伴隨A股市場劇烈波動，風格激進、波動較大的成長型基金紛紛“熄火”。然而，過去幾年一度被市場邊緣化的紅利低波基金，卻因年內普遍實現正收益而意外“走紅”。據統計，今年以來多只紅利ETF份額出現大幅增加。

    業內人士表示，在市場風險偏好急劇下降的背景下，資金對避險資產的配置需求上升，紅利低波基金因此成為部分資金在市場回調過程中尋求相對安全投資機會的避風港。

    紅利低波基金普遍“開門紅”

    東方財富Choice數據顯示，截至2月15日，今年以來普通股票型基金和偏股混合型平均分別下跌了10.23%和9.97%。與此同時，紅利低波基金卻普遍取得正收益。

    其中，財通中證香港紅利等權投資指數A年內收益率達到8.9%，上投摩根標普港股通低波紅利指數A、華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接A和創金合信中證紅利低波指數A今年以來分別上漲4.53%、3.5%、3.36%。

    另外，多只紅利ETF的份額也出現明顯增長。以華泰柏瑞上證紅利ETF為例，截至2月15日，該ETF今年以來份額增長3.95億份；博時紅利ETF今年以來份額增長1.32億份。此外，易方達中證紅利ETF、工銀深證紅利ETF、景順長城中證紅利低波動100ETF今年以來份額分別增長5900萬份、3000萬份、2400萬份。

    什么是紅利低波基金？業內人士表示，此類產品主要聚焦于具有大比例分紅能力的公司，這些公司大多為盈利穩定、現金充裕、估值便宜的成熟企業。同時，由于持倉分散，此類基金的波動幅度也較小，適合風險承受能力較弱的投資者。

    過去幾年，在高波動、成長型基金大放異彩的背景下，紅利低波基金由于關注度較低，普遍規模較小，甚至許多產品被迫清盤。然而，今年以來，這類產品卻因穩健的業績表現成為基金市場的“香餑餑”。

    除了紅利低波基金，“固收+”產品也是當下基金公司重點營銷的品種，而這兩類基金的特點都是低風險、低波動。

    “我們最近在推‘固收+’基金，這些‘固收+’基金的收益增強策略主要是精選個股，因為現在打新和可轉債收益都不太好，精選個股的策略比較具有可持續性。”滬上一家基金公司市場部人士稱。另有基金銷售人士表示，權益市場暫時還看不到方向，而紅利低波基金、“固收+”等產品現在熱度較高，接下來會是公司的主推方向。

    避險資產配置需求上升

    今年以來，紅利低波指數震蕩上行，與其他賽道股指數的頹勢表現形成了鮮明對比，這與開年以來市場環境有很大關系。圍繞著全球通脹高企，隨之而來的加息窗口臨近節奏加快，過去兩年的貨幣寬松走到盡頭，加息預期越發強烈引發市場風險偏好出現急劇下降，資金對避險資產的配置需求上升。

    “在當前市場風險偏好下降的大背景下，部分資金自然從高估值板塊切換到低估值等相對安全的板塊，紅利低波成為部分資金在市場回調過程中尋求相對安全投資機會的避風港，同時，隨著穩增長和信用寬松逐漸落地，市場預期傳統行業無論是在基本面上還是情緒面上都會有較大的邊際改善，這些資金在避險需求的基礎上還有可能獲得超額收益的機會。”柳軍稱。

    從持倉結構來看，紅利低波基金的配置方向主要是低估值、高股息的藍籌股。比如創金合信中證紅利低波動指數A，截至去年四季度末，基金前十大重倉股包括兗礦能源、中國神華、山東高速、交通銀行、浙能電力等股票。這些股票今年以來大多實現逆勢上漲。

    有基金人士表示，從景氣度角度看，低估值、高股息板塊大多是穩增長發力方向，或因疫情受損存在修復空間，基本面面臨向上拐點。在打破剛兌，經濟增速下臺階，無風險回報下降的大趨勢下，盈利穩定增長且分紅率較好的優質公司長期估值提升是大概率事件。

    對于近期成長股的較大回調，金鷹基金權益投資部基金經理樊勇認為主要有三方面原因，一是美聯儲進入加息周期，高估值板塊估值受到較大的壓制；二是成長板塊特別是新能源汽車、光伏等板塊前期漲幅較大，需要一定時間來消化估值；三是在短期大幅下跌的情況下，部分投資者出現了止損等集中交易現象。

    “當成長風格透支過多，我將尋找市場不愿意關注的傳統領域，基本面邊際改善就是機會。”中歐基金成長組投資總監王健稱。就投資機會而言，她表示，短期會階段性地關注估值受到壓抑，但存在政策邊際放松可能的地產行業。同時，疫情得到控制后可能出現邊際改善的航空、酒店等也值得關注。