證券時報記者 陳書玉

    基金三季報進入密集披露期，截至10月26日，易方達、華夏、廣發、富國、匯添富等多家基金公司旗下三季報都相繼出爐，張坤、劉格菘、傅鵬博、朱少醒、謝治宇等明星基金經理三季度操作動向也隨之浮出水面。

    明星基金經理

    繼續高倉位

    盡管三季度市場震蕩加劇，但多數權益基金仍保持較高倉位運行。Wind數據顯示，截至10月26日，全市場有近4000只主動權益類基金發布三季報（AC合并計算，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金），其中倉位最高已至99.69%，超四成基金在三季度對股票倉位進行加倉。

    其中全市場規模較大的主動權益基金幾乎仍保持較高倉位。Wind數據統計，截至三季度末，市場上共有9只主動權益基金規模超200億元，分別為中歐醫療健康A、易方達藍籌精選、景順長城新興成長、富國天惠精選成長A、睿遠成長價值A、易方達消費行業、興全合潤、諾安成長、興全趨勢投資，均處于較高倉位運行。

    基金經理中，張坤、劉格菘、劉彥春、謝治宇、馮明遠等知名基金經理在管產品均保持90%以上的高倉位，其中張坤管理的易方達藍籌精選股票市值占基金資產總值比在三季度末達到94%，較二季度末的92.68%增加1.34個百分點。

    高倉位背后，表現出的是基金經理對后市投資的信心。張坤表示，三季度市場充斥著各種各樣的擔憂：各地疫情反復、地產銷售下滑等等，似乎每個因素都會對企業的近期經營業績產生負面的影響。然而，對于中遠期（比如三五年后）企業的經營情況，投資者似乎不太關心。事實上，從現金流折現角度，企業的最大部分價值通常來自遠期的永續部分。長期來看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場經濟充分發揮作用，各行各業都會產生優秀企業家領導的優秀企業，助力中國經濟的崛起。

    劉格菘在三季報中談到，基于長周期視角，對基金配置的資產充滿信心，請基金投資人也能從長周期的視角進行投資，當前時點還請保持耐心，避免情緒化的判斷占主導，一起投資中國具有全球比較優勢的企業，以期獲得長期回報。

    馮明遠認為，展望四季度，判斷國內經濟有望逐步復蘇，整體市場環境有望出現好轉。另外，新興行業經過這輪調整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出現一定增幅的確定性。整體投資方向上，仍然堅持自下而上的選股思路，在科技、新能源等新興領域尋找投資機會。

    劉彥春認為，近幾年，短期因素對市場干擾較多。疫情反反復復，國際關系錯綜復雜，實體經濟和股票市場都受到了較大影響。不過，決定公司市值的是企業全生命周期可以為股東創造的價值。短期事件沖擊帶來的更多是投資機會。

    調倉高成長賽道

    值得注意的是，一些明星基金經理在三季度進行了較大幅度的重倉股調整，調倉方向主要聚焦于高成長性賽道。

    其中，睿遠基金傅鵬博加倉新能源、光伏板塊。三季報數據顯示，他管理的睿遠成長價值三季度加倉寧德時代超330萬股，股票倉位從二季度的1.79%提高至三季度的6.46%，環比增幅超過三倍，并一躍成為該基金的第二大重倉股。與此同時，光伏板塊也是傅鵬博三季度加倉的重點方向，碳基復材龍頭金博股份獲環比增持超過86%，新進第六大重倉股，硅料龍頭通威股份、光伏龍頭設備商邁為股份分別獲環比增持13.46%和0.61%。

    朱少醒管理的富國天惠精選成長，在三季度大幅加倉邁瑞醫療、鄭煤機、藥明康德，增持幅度分別達到28.00%、30.75%和16.01%，同時減持了伊利股份，減持幅度達12.86%。目前富國天惠精選成長的股票倉位為93.17%，與一季報的93.26%和中報的93.43%基本持平，維持在一個比較高的水平。朱少醒表示，投資者現在選擇承受的市場波動是有合適的預期回報水平的，未來依然會致力于在優質股票里尋找價值，去翻更多的“石頭”。

    謝治宇三季度出現了比較罕見的大幅調倉換股，他管理的興全趨勢投資、興全合潤前十大重倉股都有較大變動，其中興全趨勢投資前十大持倉中新進北方華創、招商蛇口、萬科A、金地集團、中航沈飛、聯創電子、恒生電子等7只個股。謝治宇表示，中期看全A估值已較低，今年傳統能源走強，而新能源、半導體、醫藥等成長性行業估值接近歷史底部位置。互聯網監管政策邊際再緊概率變小；能源危機對應的光伏行業仍有較大發展空間；疫情反復但我國疫苗接種比例較高，消費、酒店長周期受損有修復需求；化工部分細分行業仍處創新周期；半導體雖受外部打壓但必有應對舉措，有希望突破核心技術瓶頸；VR、AR技術創新路徑和消費者接受度還在觀察；軍工行業有持續增長預期。基金將堅持均衡配置和自下而上選股思路，仍繼續尋找和持有具有良好投資性價比的公司。

    銀華基金基金經理李曉星表示，三季度減持了部分價格預期見頂的周期股，以及一些低增速低估值的防守標的，增持了估值已經調整到合理區間且未來增長預期良好的高增長成長股。

    以銀華心佳兩年持有期混合具體持倉變動來看，三季度比亞迪股份、寧德時代、隆基綠能、海光信息、天齊鋰業成為基金新進前十大重倉股，同時，基金加倉了金山辦公、中國中免、海大集團、紫光國微等。此外，三季度基金減持了貴州茅臺，五糧液、山西汾酒等則退出基金前十大重倉股。展望后市，李曉星表示，在這個點位對市場悲觀已經沒有意義，而是應該用積極的心態去挖掘市場機會，會逐漸加強組合的進攻性。