周云：大部分悲觀預期已經反映在市場的估值中

    在東方紅資產管理諸多權益類基金經理之中，具有十年基金管理經驗的周云業績相對靠前。截至今年9月底，周云管理的東方紅新動力（300152）混合A過去一年凈值增長率達19.54%。

    操作方面，東方紅新動力混合A的權益倉位達76.33%，周云在三季度大幅加倉中國平安，小幅加倉寧德時代（300750）、海螺水泥（600585），減倉九號公司、中國天楹（000035）。

    展望后市，周云認為，三季度，國內經濟處于“主動去庫存”階段，PPI和CPI增速持續下行后，大概率已經見底，庫存周期拐點可能在四季度出現。7月政治局會議標志政策拐點的出現，政策的托底一方面大幅降低了系統性風險的可能性，另一方面也為經濟的企穩回升奠定了基礎。短期內，盡管市場信心依舊不足，但是大部分悲觀預期已經反映在市場的估值中。

    “海外方面，美債利率再次成為了市場焦點，利率上行導致海外資產價格大幅波動，對國內資產價格也產生了負面影響。雖然很難預測，但是按常理推斷，在各類影響通脹的因素沒有突變的情況下，十年期美債收益率突破4.8%之后，繼續上行的空間已然有限。展望未來半年，很可能會遇到一個國內經濟短期企穩和美債利率見頂的窗口期。”周云稱。