本報記者 王寧

    今年以來，A股市場有色金屬指數表現良好，截至5月23日，年內累計漲幅超10%，躋身申萬一級行業分類漲幅前列，受益于相關個股和商品資產表現，有色主題基金也取得較好收益。Wind資訊統計顯示，43只有色主題基金年內均實現凈值增長，其中最高凈值增長率接近10%；同時，從規模變動來看，該類產品總規模年內激增20億元。

    多位受訪分析人士向記者表示，有色金屬指數年內波動率較高，且部分產品表現分化；對于全年走勢來看，在供需面和宏觀面等因素影響下，有色金屬指數整體仍將維持高波動特征，階段性交易機會和套利機會或主導全年走勢。

    相關產品業績表現突出

    從市場走勢來看，有色金屬指數從年初的不足4300點沖高到3月中旬的5060點，再回落至4月上旬的4101點，目前則保持在4800點附近運行。雖然有色金屬指數波動率較高，但有色主題基金年內業績表現相對較好，Wind資訊統計顯示，截至目前，43只有色主題基金年內均實現凈值增長，其中凈值增長率最高的接近10%。

    具體來看，在43只有色主題基金中，有36只產品年內凈值增長率超過7.8%，包括國泰中證有色金屬礦業主題ETF、華安中證有色金屬礦業主題指數A、招商中證有色金屬礦業主題ETF和南方中證申萬有色金屬ETF等產品，年內凈值增長率更是超過9.5%。

    從規模變動來看，43只有色主題基金目前總規模超過125億元，較年初的近105億元增長了20億元；其中，有3只產品規模超過10億元，分別是南方中證申萬有色金屬ETF、大成有色金屬期貨ETF和國泰國證有色金屬行業A，最新規模分別為55.2億元、12.6億元、12億元，較年初均有不同程度增長。此外，中信保誠中證800有色A、萬家中證工業有色金屬主題ETF、匯添富中證細分有色金屬產業主題ETF和華夏中證細分有色金屬產業ETF等12只產品，規模在1億元至10億元之間。

    分析人士認為，年內有色主題基金業績表現良好，主要在于供需面和國內經濟面的支撐。南方中證申萬有色金屬ETF一季報顯示，國內宏觀經濟平穩開局，其中生產維持韌性，基建和制造業投資偏強、地產投資降幅收窄；受流動性邊際充裕、風險偏好提升等因素影響，疊加人工智能等新興行業帶來的新一輪科技敘事，小盤成長風格顯著占優。“一季度有色金屬指數震蕩上行，短期有色金屬仍將受到國際貿易形勢、全球經濟不確定性，以及美聯儲貨幣政策等持續影響，其中，銅鋁等基本金屬短期或顯著承壓。”

    階段性機會或持續出現

    申萬一級有色金屬指數覆蓋貴金屬、基本工業金屬、小金屬等多個子板塊，有分析人士認為，目前該指數市盈率分位數處于近十年較低水平，估值安全邊際較高。

    銀河期貨有限公司大宗商品研究所副所長車紅云表示，年內有色金屬市場整體震蕩較大，一季度整體沖高，4月份出現回調，目前又處在震蕩偏強中。從品種表現排序來看，錫、銅、鋁商品走勢偏強，錫、鎳、鉛走勢偏弱。有色金屬品種未來還將回歸供需基本面。

    今年以來，有色品種走勢聯動性偏低，部分品種相對分化，例如銅和鋁等品種維持偏強態勢，鋅、鎳、錫等品種呈現偏弱態勢，全年來看，有色金屬分化行情是否持續？在車紅云看來，有色金屬分化行情或將主導全年走勢，例如以鋅為代表的相關個股或資產將成為主要偏空資產，鋁和銅為代表的個股或資產，將以偏強策略為主。

    五礦期貨有限公司有色金屬研究員吳坤金告訴記者，年內有色金屬商品資產整體表現較為分化，未來在供需面和宏觀面等因素影響下，仍將維持較高波動特征，也將繼續出現階段性交易機會和套利機會。

    值得一提的是，Wind板塊指數分類中，貴金屬成為年內漲幅居首的板塊，目前漲幅超過27%，部分有色主題基金也受益于貴金屬資產表現，例如中信保誠中證800有色A，一季度前十大重倉股包括了山東黃金、中金黃金和赤峰黃金等。

    金瑞期貨股份有限公司貴金屬研究員吳梓杰告訴記者，今年內黃金價格持續走強，為持有黃金資產的相關產品帶來明顯收益，預計未來避險情緒仍將支撐黃金價格或相關資產持續走高。