本報記者 昌校宇

    5月27日，易方達基金、嘉實基金、平安基金、博時基金、東方紅資產管理等16家公募機構旗下新型浮動費率產品集體發行，認購截止日期集中在6月中下旬。這是市場上首批基于業績比較基準的新型浮動費率產品，其管理費率將與投資者每筆投資的持有時間、持有回報水平掛鉤。

    同日，東方紅資產管理發布公告稱，為踐行公募基金行業高質量發展理念、進一步強化基金管理人與投資者的利益綁定，公司將于近期運用自有資金1000萬元投資旗下東方紅核心價值混合基金。

    平安基金相關人士表示，以“業績決定費率”機制打破傳統管理費與收益脫鉤的痛點，實現基金管理人和投資人利益綁定，在提升投資者盈利體驗的同時，也能激勵基金管理人提升投資能力和業績。

    管理費率多檔次浮動

    中國證監會此前印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》）提出，建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制。對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

    《方案》發布后的5月16日，26只新型浮動費率基金火速上報；5月23日，上述產品獲批；5月27日，其中的16只產品發行。業內人士認為，新型浮動費率基金的推出，是公募基金行業對《方案》的積極響應和迅速落實，體現了行業對基金收費模式的積極探索和有益實踐。

    根據相關資料，新型浮動費率基金采取如下收費模式：當投資人贖回基金份額時，若持有期限不足一年，管理費率為1.2%/年（固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年）；若持有期限達到一年及以上，將根據持有期間年化收益率與業績比較基準的對比，適用三檔不同管理費率。具體來看，當持有期間年化收益率為正且跑贏業績比較基準超6%時，管理費率為1.50%/年（固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年+超額管理費率0.3%/年）；當持有期間年化收益率跑輸業績比較基準3%或更多時，管理費率為0.6%/年（固定管理費率0.6%/年）；其他情形下，管理費率為1.2%/年（固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年）。

    嘉實基金產品總監張之向《證券日報》記者介紹說：“此次發行的嘉實成長共贏混合基金管理費率上浮觸發需滿足兩個條件，一是顯著超越業績比較基準獲得相對收益，二是回報為正賺取絕對收益。浮動管理費率向下和向上的幅度設置非對稱，扣除超額管理費之后的年化收益超額6%以上且絕對收益為正，管理費率才能上浮；向下浮動則是跑輸業績比較基準3%或更多，整體而言向上觸發條件更為嚴格。”

    業內人士認為，通過對持有一定周期的投資者采取分檔收費模式，新型浮動費率基金可以將管理費率細化至“每一客戶、每一份額”，實現“千人千面”的差異化收費，讓投資者能夠更直觀地感受到“多賺多付、少賺少付”，有助于基金管理人與投資者“同甘共苦”。同時，在差異化費率設計中引入滿足一定持有期限的條件，有利于引導投資者堅持長期投資。

    業績比較基準成標尺

    新型浮動費率基金將持有期間相對業績比較基準的超額收益率，作為管理費率上下浮動的核心指標，有助于強化業績比較基準的約束作用。

    以易方達成長進取混合基金為例，該產品的股票資產占基金資產的比例為60%—95%，其中港股通股票不超過股票資產的50%，業績比較基準設定為“中證500指數收益率×65%+中證港股通綜合指數收益率×15%+中債總指數收益率×20%”。嘉實成長共贏混合基金的業績比較基準則設定為“中證800成長指數收益率×70%+恒生指數收益率×10%+中債綜合財富指數收益率×20%”。

    上述平安基金相關人士認為，浮動管理費率機制將管理費率與投資者實際收益相對于業績比較基準的超額收益直接掛鉤，使業績比較基準成為衡量產品真實業績的標尺。這不僅有助于明確產品定位、明晰投資策略、表征投資風格，更能有效約束投資行為，確保長期投資行為穩定性。

    為進一步踐行普惠金融，實實在在讓利廣大投資者，針對新型浮動費率基金的發行，有基金銷售機構積極推出惠及投資者的讓利舉措，如中國銀行針對其托管代銷的易方達成長進取混合基金等產品實施認購費率一折優惠，力求進一步提升投資者獲得感。

    在建倉思路方面，平安基金旗下新型浮動費率產品——平安價值優享混合基金擬任基金經理何杰表示，將延續其“左側價值投資”理念，通過自下而上的深度研究，低位買入便宜的好資產。“我們將動態調整建倉節奏，在市場情緒低迷時加快布局，在過熱時保持克制，通過這樣的逆向操作在控制回撤的前提下逐步完成組合構建。”何杰說。