本報記者 彭衍菘

    隨著公募基金市場尤其是ETF（交易型開放式指數基金）的不斷發展壯大，流動性服務成為基金精細化運營的核心環節。9月份以來，全市場十余家公募機構發布公告稱，為旗下共40余只產品新增流動性服務商，其中包括多只ETF。

    業內人士分析認為，這一措施可以引入更多專業機構提供流動性服務，縮小產品的交易價差、穩定基金價格、緩釋凈值偏離風險，為投資者構建更高效、更穩健的交易環境。

    構建更穩固“安全網”

    9月24日，天弘基金公告稱，為促進科創債ETF天弘平穩運行，新增東方證券股份有限公司、國泰海通證券股份有限公司等10家公司為該產品的流動性服務商。

    這只成立不足10天的新基金，為何在誕生初期即引入如此多流動性服務商？

    “新產品成立初期規模較小、交易活躍度較低，此時引入多家流動性服務商，能快速搭建起交易支撐體系，避免因流動性不足導致價格波動過大。”陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問陳宇恒向《證券日報》記者介紹，此舉體現出基金公司對新產品“從0到1”階段交易體驗的重視，避免投資者因“交易不便”放棄配置。

    此外，鵬華基金公告稱，為今年7月份成立的機器人ETF鵬華新增1家流動性服務商，為今年6月份成立的創業板新能源ETF鵬華新增2家流動性服務商；國泰基金為去年9月份成立的國泰中證A500ETF新增2家流動性服務商。

    從產品類型看，月內新增流動性服務商的40余只產品以指數基金（尤其是ETF）為主，這類產品因二級市場交易頻繁，對流動性的需求遠高于其他類型基金。通過增加流動性服務商，基金公司能夠構建更穩固的流動性“安全網”，從而進一步鞏固和提升相關產品的流動性優勢。

    談及多只ETF增加流動性服務商的原因，深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品運營曾方芳向《證券日報》記者分析，隨著ETF市場規模持續擴張，需引入新服務商來提升交易效率與執行質量。同時，增加流動性服務商已成為基金公司優化產品表現的重要舉措。

    晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅向《證券日報》記者表示，更多流動性服務商通過提供雙邊報價與持續交易，能夠進一步有效縮小ETF的二級市場買賣價差。對于投資者來說，不僅有助于降低即時交易成本，還能讓交易過程更順暢。尤其在市場波動比較大的情況下，充足的流動性服務商可有效應對因二級市場流動性不足引發的交易困難或交易價格大幅偏離ETF凈值的風險。

    長期來看，流動性提升與投資者參與形成正向循環。崔悅分析，流動性服務商通過持續報價能夠平抑ETF二級市場交易價格的異常波動，而流動性服務商數量的增加有助于進一步強化這一效果。此外，更優的流動性安排還有助于ETF吸引更多投資者參與，進而形成“流動性提升—投資者基礎擴大—流動性進一步提升”的良性循環。

    嚴格篩選流動性服務商

    在業內人士看來，流動性服務商擴容并非“廣撒網”，而是需要基金管理人建立嚴格的篩選與評估機制。

    崔悅表示，基金公司主要從三大維度考察流動性服務商，一是報價能力，報價質量關系到投資者在二級市場的交易成本與效率。二是有效縮小買賣價差的能力。三是交易系統的穩定性與安全性。在當今高度電子化的交易中，高性能的交易系統不僅要滿足基礎保障，更要具備應對極端行情、突發流量的冗余能力，以確保報價持續不中斷和交易指令的高效執行。

    需要注意的是，流動性是投資ETF的重要考量因素，但非唯一因素。

    崔悅提醒，增加流動性服務商更多是基金公司提升投資者服務的舉措，其最終成效高度依賴于流動性服務商的專業能力。ETF管理人的管理能力、跟蹤流程的精細化程度以及產品費率等，同樣是決定投資價值的關鍵因素，需要綜合、審慎評估。

    增加流動性服務商，是公募基金行業優化服務、提升效率的有效舉措，有望促進行業生態進一步優化。