■王寧

    近年來，ETF市場蓬勃發展。Wind資訊數據顯示，截至目前，ETF總份額達3.17萬億份，總規模達5.74萬億元，產品總量逾1300只。

    整體來看，市場呈現出明顯的變化。其一，標的覆蓋范圍持續拓寬，呈現多元化特征。一方面，從傳統股票型ETF，延伸至債券、商品、貨幣、REITs等多類資產標的。另一方面，覆蓋行業從大消費、金融等傳統領域，拓展至半導體、人工智能、碳中和等新興賽道。碳中和ETF、元宇宙ETF、人工智能ETF等新品陸續推出，精準貼合前沿產業發展趨勢。此外，除A股市場標的外，港股、美股及全球市場相關ETF標的不斷豐富，滿足跨市場配置需求。

    其二，交易策略和定位更加多元。現階段，ETF產品的交易策略更加創新，如以一批滬深300ETF期權掛鉤為代表的創新型產品，有效幫助機構管理風險。同時，從投資者分層服務、區域與細分市場深耕等維度來看，公募基金差異化布局特征明顯，如有公司專注為保險、養老金等提供定制化指數產品；有公司推出區域主題ETF，如長三角一體化ETF、粵港澳大灣區ETF，緊扣國家區域發展戰略。

    在筆者看來，ETF市場特色化發展，源于市場結構、投資者行為和技術革新等多重因素驅動，折射出資管行業從“產品中心”向“客戶中心”轉型。

    一是市場競爭激烈倒逼差異化發展。當前，市場競爭愈發激烈，傳統ETF賽道擁擠。在此背景下，市場參與者正轉變布局思路，加強ETF品牌建設，提升產品的辨識度，希望通過差異化路徑構建競爭護城河。

    二是投資者需求轉向“個性化”。當前，機構投資者對ETF的定制化需求激增，如保險、養老金等長期資金需要與負債匹配的資產配置工具，這催生了一批低波動、高股息的指數產品；另外，投資者也希望用單一ETF實現“股債平衡”“跨境配置”“對沖風險”等復雜策略。

    三是技術賦能推動產品創新。ETF產品高度依賴大數據與AI優化，在技術迭代加速的背景下，依托技術革新推動產品創新已成為行業必然趨勢。

    綜合來看，ETF特色化、差異化發展折射出資管行業從“供給驅動”轉向“需求驅動”，其核心是通過產品設計、投資策略和服務模式的創新，滿足投資者多元化需求。展望未來，只有那些能精準捕捉產業變遷、持續降低投資者參與成本的產品，才能在市場競爭中勝出。