本報記者 彭衍菘

    今年以來，FOF（基金中的基金）發行升溫，發行數量與規模均顯著提升。

    公募排排網數據顯示，截至11月13日，按認購起始日統計，今年以來共計有73只新FOF發行（僅統計初始基金），遠超2024年全年的31只。11月12日，富國基金旗下的富國智悅穩健90天持有期混合FOF、富國恒益3個月持有期混合（ETF—FOF）相繼成立。至此，新成立的FOF合計發行份額565.86億份，較2024年全年的123.67億份相比，增幅達357.56%。

    “FOF的核心優勢在于，僅憑單一產品即可實現多元化資產配置，通過專業機構的精選基金與二次分散策略，有效降低投資風險。”深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司FOF基金經理李春瑜在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年FOF發行規模激增，主要是因為市場行情回暖后，居民財富配置需求旺盛，但單一基金過去幾年難以穿越市場風格輪動，而FOF恰好能彌補單一風格的局限性。

    從FOF重倉數據來看，黃金主題ETF受青睞。李春瑜表示，在全球經濟弱復蘇等多重因素影響下，黃金作為避險資產的價值凸顯，而債券ETF資產能提供相對穩定收益，FOF通過增持這類資產可有效對沖通脹與全球不穩定風險，將整體風險偏好控制在合理區間。此外，投資者對股票之外的多元資產需求增長，FOF恰好能通過跨資產配置滿足這一需求，這也是FOF吸引力持續提升的核心原因之一。

    盡管發行市場火爆，但FOF存量規模的“迷你化”問題仍十分突出。數據顯示，截至11月13日，全市場520余只FOF整體規模超2000億元，平均規模僅4億元，其中228只產品規模不足1億元，占比43.3%，多只產品處于清盤預警邊緣。

    從產品特征來看，規模偏小的FOF產品多是發起式基金——這些產品通常僅需1000萬元自有資金即可成立，若三年窗口期內規模未達到2億元便觸發清盤條款，這催生出不少“試驗型”迷你產品，拉低了FOF的平均規模。

    晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧向《證券日報》記者表示，過去幾年股票市場震蕩導致FOF短期業績承壓，而部分投資者相對看重短期收益，容易忽視FOF分散風險、適配長期養老規劃的核心優勢；疊加投資者對雙重收費機制的顧慮，資金往往回避小規模產品，進一步加劇規模困境。

    迷你規模反過來又制約產品運作。“FOF的核心優勢是跨資產分散風險，但當資金體量有限時，FOF根本無法均衡配置股票、債券、黃金ETF等多類資產，配置靈活性大打折扣。”吳粵寧表示。

    不過，業內人士普遍認為，FOF在資產配置中的長期價值將愈發凸顯，對投資者的吸引力將持續提升，行業有望逐步走出困境。

    “今年以來，權益市場反彈帶動FOF業績回升，疊加ETF—FOF等創新型產品憑借低費率、高透明度優勢，契合投資者低成本理財需求，提升了FOF的吸引力。”吳粵寧表示，未來FOF有望依托多元資產配置優勢，整合股票、債券、商品等各類底層資產，通過“雙重分散”構建風險防御網，適配養老規劃等長期場景，成為個人養老金配置的重要載體。