■本報記者 馬薪婷

    2017年上半年，全球經濟暨金融市場在疑慮中持續的穩健回升，展望第三季度，泰達宏利基金副總經理兼投資總監王彥杰認為，貨幣政策緊縮仍是必然趨勢，A股經過上半年的調整以后，預期在下半年將回穩，債市依然穩中趨緊，投資者可以適當放寬風險偏好，適度增加A股和港股的配置。

    王彥杰向記者指出，從宏觀角度來看，全球市場關注的美聯儲加息，市場對歐洲、日本央行寬松預期的結束，局部地區的地緣政治風險，加上特朗普政策的不確定性，是部分投資者偏向審慎的主要原因。國內市場方面，“一行三會”積極推動去杠桿、脫虛入實的政策，以及資金階段性的緊張，對二季度國內市場也帶來沖擊。

    然而，金融市場的表現卻可圈可點。王彥杰表示，標普500指數連續8個月創下歷史高點，亞太市場股市多數有15%-20%的回報；海外債券市場在升息、縮表的疑慮中也表現不俗。雖然上證指數在上半年表現相對較弱，但仍有接近3%的回報。并且，自5月末開始了一波穩步回升行情，并持續至7月份。債券市場方面，上半年在貨幣政策收緊的情緒下，資金成本逐月抬升，監管競賽相互交織，債市震蕩下跌，直到6月份央行維穩，流動性平穩，市場才出現反彈。

    展望第三季度，王彥杰認為，從全球宏觀經濟來看，貨幣政策的緊縮是必然的趨勢。不過，上半年主要發達國家的消費復蘇、民間投資在去杠桿之后的強力回升、加上漸趨擴張的財政政策，將有效抵消貨幣政策可能帶來的負面沖擊，同時進一步帶動新興市場出口的持續回升。特朗普政策蜜月期接近尾聲，或許能夠減緩美國市場持續上漲的動力，但潛在的下調風險極為有限。

    在歷經上半年的政策沖擊過后，預期下半年的A股市場將回穩。上半年的市場調整使得部分信心薄弱的投機性資金離場，為下半年帶來潛在增量資金的動力。債市方面，預期第三季度將維持穩中趨緊，利率維持窄幅波動，個別信用風險事件仍將持續擾動市場。

    對于A股市場，王彥杰保持樂觀看法，市場風格仍將延續上半年走勢；債券市場方面也不悲觀，可以尋求階段性的機會；信用債市場則偏向謹慎，但從市場長遠健康發展的角度來看，仍然可以透過嚴謹的信用分析，尋找到適當的投資標的與機會。海外市場方面，仍然持續看好港股的表現，亞洲債市在三季度可能因美元利率動向受到壓抑。

    從資產配置的角度，王彥杰建議投資者在三季度可以放寬風險偏好，適度的增加在A股及港股的投資配置；固定收益產品短期內的超額收益較為有限，但下跌風險不高，仍可保持必要的配置，慎選投資品種。