■本報記者 馬薪婷

    “二級市場成交量是評判一只ETF產品優劣的重要參考指標，它可以直觀的反映出這只產品的活躍程度。”張弘弢稱，“ETF成長空間很大，現在只是剛剛開始。”數據顯示，自從納入兩融標的后，張弘弢參與管理的華夏恒生ETF流動性大幅提高，日均成交金額接近2億元。

    至今華夏基金已成立了19年，而張弘弢在華夏基金供職了17年，現任華夏基金董事總經理，數量投資部行政負責人。

    《證券日報》根據Wind數據統計顯示，截至今年9月15日，張弘弢與徐猛共同管理的華夏恒生ETF，近三年年化收益率為9%；不過，自2012年8月9日該基金成立時，張弘弢即任職基金經理，迄今為止已經5年有余，他的任期回報率為47.7%，任職年化回報率為8%；而今年以來，華夏恒生ETF收益率為21.42%。華夏恒生ETF也作為唯一只投資港股的基金進入了“尋蹤QDII金牌基金經理”視野。

    值得一提的是，截至9月15日，華夏基金旗下共有18只指數型基金（包括境內境外，ETF和聯接基金分開統計）。Wind數據顯示，截至2017年9月15日，國內股票ETF資產規模已經高達2013.8億元，其中華夏基金ETF管理規模達616.6億元，在境內股票ETF的市場占有率為30.6%，華夏基金在境內ETF領域已經確立了市場龍頭地位。

    “這背后，華夏基金投入了頗多的資源和精力，從交易系統到每天的清單系統，我們實現了操作流程的全部系統化，最終使得華夏基金指數產品的投資運作能力處于業內領先水平。”當回憶起早期開發產品的經歷，張弘弢感觸頗深。

    力推首只跨境ETF

    所謂ETF，因英文名是ExchangeTradedFunds而簡稱“ETF”，意思就是交易型開放式指數基金，通常稱為交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金產品。而華夏恒生ETF是目前境內市場成立時間最早、規模最大的跟蹤香港恒生指數的ETF產品。

    在產品線布局和發展規模上，截至2017年二季度末，華夏基金在境內共成立10只股票ETF產品，產品體系涵蓋了大盤藍籌ETF、中小盤ETF、香港寬基ETF、MSCI中國A股ETF、行業ETF等，管理ETF規模位列境內基金公司之首。

    當然，華夏基金為此也付出了很多。張弘弢意味深長的說：“ETF平臺的建立及各種ETF產品的開發并不是一朝一夕的事情，現在回頭來看，一切都是非常值得的。”

    2004年，張弘弢作為研發團隊核心成員，參與推出中國首只ETF——華夏上證50ETF。2007年，華夏基金又推出了境內首批QDII基金之一的華夏全球精選基金，“然后，我們就想推出一款跨境ETF產品。”當時擔任研發部總經理的張弘弢就萌生了這種想法。

    據張弘弢回憶：“2002年華夏基金就開始著手研究ETF產品，當時市場上很多還是封閉式基金，常年處于高折價狀態，ETF是可交易基金，不僅可以豐富交易所的場內工具產品線，還可以解決封閉式基金的低流動性和高折價問題；另一方面，在國內公募發展之初，我們參考海外ETF發展經驗，發現海外ETF當中機構投資者占比很高，無論是保險、QFII、私募也都有相應的配置和交易需求。”張弘弢說，“還有一點，就是分散度越大，對于投資者做組合配置來說是越有利的。從全球市場的角度來看，A股市場與其它很多市場的相關性雖然在逐漸的增強，但當時相關性還是很低的。2007年，其相關性大概在0.5。因此，跨境類產品可以達到為投資者提供分散組合投資風險工具的目的。”

    “在選擇市場時，同為發達市場的美國與香港相比，香港市場的交易時間與A股更為接近，在這種環境下，我們以前那種ETF產品的交易方式或是套利模式是有可能實現的。所以我們決定從香港市場做起，籌備了華夏恒生ETF。”張弘弢解釋道。華夏基金也由此成為境內第一家向交易所提出要做跨境ETF產品申請的基金公司。

    全力攻克技術難題

    但是，一個難題擺在張弘弢等人的面前。已有股票ETF產品的申購贖回模式，都是通過一籃子股票交換的。在香港買賣一籃子股票，在當時對于很多普通投資者來說是很難實現的，而且相關交易所系統也不支持。當時，華夏基金正在同步籌備的跨市場ETF——華夏滬深300ETF也遇到了類似的問題，投資者沒法短期湊齊兩個市場的一籃子股票怎么辦？

    “當時，我們就在想，有沒有更便捷的解決方案，比如我們能否讓投資者不用直接湊股票來換，采取現金或者其他模式可不可以？”張弘弢回憶。

    經過數輪與交易所、機構等的研究、溝通，克服重重困難與解決技術難題。達成最后的解決方案是，“跨境ETF，投資者全部用現金，由基金管理人去代理買賣。如此投資者就可以比較便捷地參與到恒生ETF的投資中。”而這背后，要求基金公司解決一系列相關問題，比如開發股票自動交易系統、考慮如何提高涉及境外投資產品的申贖效率、如何及時穩妥處理停牌股問題等等。據張弘弢回憶，華夏基金為了這些跨境、跨市場等創新型ETF產品的推出的前后共開發建立了多套系統平臺。

    為什么選擇恒生指數作為華夏基金首只跨境ETF的跟蹤標的？張弘弢表示：“恒生指數是香港市場最有代表性的指數，被譽為香港市場的旗艦指數，我們一開始也有考慮過恒生國企指數，不過考慮到市場未來的發展方向和恒生指數自身的優勢，我們還是選擇了更具代表性的恒生指數。我們精挑細選、斟酌再三只是希望給投資者提供一只能更有效把握香港市場投資機會的產品。”

    機構鐘情的投資工具

    從基金評價機構的專業測評結果看，張弘弢在投資管理方面“實力超群”。好買基金研究中心給張弘弢的經驗值評分為9.01分，分數比同類平均水平高80.20%，經驗值排名10/92。（經驗值主要按基金經理從業時間進行評分，是考察基金經理的重要指標，分值越高，經驗越豐富，經驗豐富的基金經理對不同市場風格的適應程度一般更好給張弘弢的戰斗力評分為9.47分，分數比同類平均水平高出88.27%，戰斗力排名5/7。（戰斗力是按基金經理的盈利能力進行評分。戰斗力分數越高，說明基金經理的盈利能力越強）。

    與其他大多數基金經理不同的是，好買基金研究中心給出的張弘弢鐘情指數評分為9.56分，這一高分，超出同類平均水平89.31%，鐘情指數排名5/92。（鐘情指數按照基金經理的機構持倉占比評分）。

    今年半年報數據顯示，華夏恒生ETF機構持倉比例為74.81%。張弘弢認為這背后主要有這幾方面原因：“第一，越來越多投資者希望把錢進行分散化投資，對海外資產的關注度不斷提高；第二，香港恒生指數的PE在低于10倍的時候，屬于處于比較低的水平，是值得投資的時候；第三，華夏恒生ETF近幾年業績表現也一直不錯，機構投資者更敏感的看到買點率先進入，普通投資者也在看到賺錢效應后陸續后進入。”

    今年3月20日起，華夏恒生ETF被新增進入融資融券標的，是深交所唯一的既可以T+0回轉交易、又可融資融券的ETF產品。這讓該基金在投資管理和流動性上更具優勢。

    “最近比較明顯的表現是基金規模不斷擴大，成交量不斷提升。”張弘弢介紹說：“納入兩融后，恒生ETF引起兩融交易投資者的興趣，目前二級市場每日成交量大概在兩億元左右。換手率也已經超過10%。”

    據業內人士透露，包括QFII在內的很多機構把恒生ETF作為重要的關注標的。

    此外，《證券日報》記者發現，華夏基金旗下的ETF受到機構投資者大力關注的不僅僅有華夏恒生ETF，半年報數據顯示，華夏滬港通恒生ETF的機構持倉比例為97.65%，華夏滬深300ETF的機構持倉比例為99.12%。華夏上證50ETF的機構持倉為82.81%。“現在看來為ETF而打造的平臺及眾多的付出，是非常值得的。越來越多的機構投資者選擇華夏ETF作為投資工具，這是市場對我們產品和工作的認可。”張弘弢稱，“ETF發展到現在僅僅只是個開始，未來還大有可為。”

    （聲明：本文嘉賓言論尤其是對股票的判斷，僅是個人觀點，不代表本報立場；本文作者與基金公司及基金經理無任何利益關系；文中涉及基金的業績為歷史表現，不能說明未來）