本報記者 王寧

    從清華大學工商管理碩士，到清華興業投資研究員，從諾德基金研究員、基金經理再到天弘基金TMT組長、基金經理，過去18年扎實的投研經歷，讓陳國光更有底氣匹配“科技股投資老將”的稱號。

    不同于很多始終專注二級市場的基金經理，從清華大學MBA畢業后，陳國光曾在以一級市場投資見長的清華興業投資做過四年投研，這讓他更加重視對上市公司核心技術及商業模式進行全方位的跟蹤與調研。

    目前，由陳國光管理的專注于挖掘科技產業投資機會的新基金——天弘創新領航混合型證券投資基金正在發售期。

    “他是金牌投資老將，行業挖掘專家，趨勢市好舵手。”一位熟悉陳國光的北京基金分析師表示，陳國光過往超額收益最主要的來源是他對景氣行業的把握，他擅長提前布局行業景氣度提升的領域，并從中找到優秀的公司。

    “他投資風格果敢堅定，敢重倉追高，也敢快速做個股切換，保持組合有較好的進攻性。”上述分析師補充道。

    如何發掘一家優秀的上市公司？如何做好產業投資？在近日接受媒體采訪時，天弘創新領航基金擬任基金經理陳國光分享了他這些年的投資心得與體會。

    “股價很容易被一些短線資金所干擾，你分不清哪些是炒作，哪些是真正的產業發展邏輯，人往往會被一些短期的東西所干擾。”陳國光稱，“要堅決摒棄短線炒作的投資思維，不要被某些主題炒作的短期收益所誘惑，踏踏實實把產業研究做好。”

    科技行業往往和新商業模式、新技術相關，很容易被市場資金所利用，進行主題炒作。如何屏蔽市場炒作的噪音，選出真正做產業的優質公司，是陳國光在投資研究中要花費更多精力的地方。

    陳國光信奉的是“超額研究創造超額價值”，其投資團隊對重點公司會保持一周至少一到兩次的高密度跟蹤，包括公司高管、技術骨干、財務總監、主要產品部門負責人，以及行業專家、競爭對手，不停地進行追蹤、訪談和溝通。

    采訪中，陳國光分享了他的兩個心得：捕捉行業內的主線趨勢、準確把握個股的估值。

    他認為，當前的科技股投資中看似有許多熱點，但與上一輪行情類似，主線還是圍繞行業景氣度和公司業績。由于科技創新往往從硬件開始，伴隨滲透率的提高，再到應用端的爆發，整個業績爆發的節奏也會從硬件開始。

    在估值方面，科技板塊整體估值非常有寬度，估值波動比傳統行業要大，如何定價是個難題。

    “科技股的估值和景氣度高度相關，在景氣度向上時，往往是戴維斯雙擊——估值和業績雙提升。但是一旦盈利下降時，也是雙殺，即估值隨著業績的下降而下降。”陳國光稱。

    如何尋找那些贏家通吃的高壁壘公司？在陳國光看來，選擇優秀的科技公司，要看它的產品和技術“卡位”。一方面，他們會找到它的出口數據、代銷機構，看它的現金流；另一方面，他們還會找到競爭對手，來多方面驗證。

    “競爭對手的評價往往比較客觀，我們會選擇那種連競爭對手都真心佩服的公司，給它打出更高的分數。”陳國光稱。

    之所以如此，其實不無理由。因為做科技投資，如果基金經理不去深入地做全系統研究，很容易被市場各種短期的主題性東西所誘惑。而在其中，最重要的是對產業的理解。

    此外，還有一個非常重要的參考指標，對其他行業也同樣適用，就是公司的管理層、特別是“一把手”的水平和情懷如何。

    當然，陳國光也非常注重上市公司管理者的企業家精神。除了狼性，他也非常看重企業家能否做到“專一”，即企業家對上市公司的管理和精力的投入，應該是他整個人生里面最重要的一部分。

    “很多企業也很優秀，但是管理者還有很多體外產業，這樣會分散他很多管理精力，這種公司往往走不長，中間可能會面臨很大波動。”陳國光分析稱。

（編輯 姜楠）