“格雷厄姆曾把賬面價值當作公司內在價值的重要指標，巴菲特以長期盈利能力對應公司內在價值。過去20年的科技進步顛覆了很多傳統行業的價值創造機制，如何綜合學習投資大師的思想，完善對公司內在價值及其可持續性的評估，仍然是投資經理的核心競爭力。”華夏見龍精選混合擬任基金經理潘中寧認為，應該把投資大師的思想內嵌到自己的哲學觀、世界觀和財富觀中，才能在投資中有所建樹。

    精選個股為核心

    作為華夏基金委托投資部和國際業務部行政負責人，潘中寧長期為海外央行等大型機構客戶提供中國市場股票投資管理服務，在海外機構投資者中有很高的知名度。潘中寧2018年9月開始擔任公募基金經理。Wind數據顯示，截至4月21日，他管理的華夏潛龍精選基金成立以來累計收益率為32.11%，超越滬深300指數同期表現23.37%。

    在潘中寧看來，超額收益的取得離不開他長期堅持的投資理念以及科學的投資決策流程。“在服務海外機構的過程中，我們的A股精選策略得到了市場的檢驗，華夏潛龍精選和華夏見龍精選都是這一策略的延伸。”

    在投資流程中，潘中寧以“自下而上”的個股精選為主，結合“自上而下”的行業配置，在發展空間巨大的行業中挖掘有內在價值、可持續發展的公司。“我們的研究發現，股票投資中70%的超額收益來自個股的選擇，30%來自行業配置。因此，我們把更多精力放在精選個股上。”

    對個股精選的充分重視，讓潘中寧在個股選擇流程中精益求精。首先是通過多維度量化評估模型進行篩選，滿足一定基礎市值要求的個股才會進入初選的“股票池”；然后，從初選“股票池”中通過基本面分析選出可投資股票；再通過ESG研究對股票進行優選。

    除了依靠完善的自上而下的個股篩選流程，他還注重自下而上的行業研究，深入分析各行業的長期發展空間、競爭格局、所處周期階段，以及行業估值橫向與歷史的比較、與其他行業的比較等。通過綜合評估不同行業的情況，選擇出長期看好的賽道，構建基于行業分析的投資組合。

    看好新經濟核心資產

    潘中寧表示，中國經濟總量在未來10~15年超過美國是大概率事件。從人均GDP角度看，中國如果達到美國的50%~60%，也就意味著，中國經濟總量將達到美國的2倍以上。在這一發展過程中，中國將涌現出大量投資機遇。中國的優勢不僅體現在制造業的勞動力成本上，更體現在擁有全球最大規模的工程師群體、最完善的工業體系和制造業集群、對教育的高度重視、創新進取的企業家精神、具備發達國家水平的基礎設施、全球潛力最大的消費市場、高效的政府管理體系等眾多方面。

    近期，受疫情等因素影響，全球股市重挫。在潘中寧看來，經過這一輪調整，A股配置價值得到提升。以消費、醫藥、信息產業為代表的“新經濟”核心資產有望迎來海內外資金長線流入機遇。

    華夏潛龍精選混合2019年各季度季報和年報顯示，潘中寧持續超配消費、醫藥和互聯網股票，經濟的快速發展和人口老齡化進程加速，讓消費升級和醫療健康行業投資具備較大增長空間。另外，海外上市的國內互聯網公司巨頭正在從根本上改變人們的生活方式。而疫情的影響讓不少優質公司股價發生調整，中長期看估值吸引力明顯提升。“華夏見龍精選混合這只基金，目標是力爭把握中國優質股票的投資機遇，精選AH兩地市場優質的中國龍頭企業，聚焦新經濟動能的投資機會，把握時代機遇。”潘中寧說。