本報記者 周尚伃

    1月21日，麥肯錫發布中國公募基金行業報告認為，截至2020年上半年，中國大資管市場整體規模高達116萬億元人民幣，已經成為全球僅次于美國的第二大資管市場。2018年4月資管新規正式出臺兩年多以來已經取得初步成效，中國資管行業正逐步走向高質量、可持續的良性發展軌道。麥肯錫預計大資管市場在經歷了2017-2020年的結構性改革之后，將在未來5年回歸增長軌道，2019-2025年均管理資產增速將超過9%，2025年有望達到196萬億元的管理資產規模。

    麥肯錫指出，公募基金依托在主動管理、人才機制、投資者教育方面的先發優勢，在2017-2020年大資管行業轉型期保持了超過17%的年均高增速，其中2020年增速更是超過25%，2020年中國公募基金管理資產規模預計將達18.6萬億元人民幣。未來5年，在零售財富管理市場持續增長、資管機構化程度提升、養老金頂層改革提速、資本市場改革深入、資管新規進一步落地、資本市場雙向開放加速這六大驅動力助推下，中國公募基金行業將持續保持高速增長。麥肯錫認為公募基金業務將在2019-2025年達到18%的年均增長速度，成為大資管各類牌照中吸引新增資金的領頭羊。同時，麥肯錫認為未來5-10年中國公募基金行業的發展將呈現六大趨勢：

    趨勢一：零售資金將是公募業務未來最重要的新增資金來源。預計到2025年零售業務將為公募基金創造約16萬億元人民幣的增量資金規模。同時，“基金賺錢、基民虧錢”局面將逐步被打破。

    趨勢二：競爭與合作并存，以銀行和保險為主的金融客戶仍將是公募基金重要的機構客戶。麥肯錫預計，至2025年，包含金融機構和養老金在內的全量機構客戶將會為中國公募基金市場帶來約12萬億元的增量資金。其中，蘊含大量存款和保險浮存金的銀行和保險客戶是除一、二支柱養老金外重要的機構客群，它們未來將在互補類的投資能力、理財替代和資產配置等解決方案能力方面與公募基金加強戰略合作。

    趨勢三：養老金體系結構化改革將帶來一二支柱委外和養老金三支柱機遇。在一支柱省級統籌和二支柱覆蓋度擴大的趨勢下，一二支柱養老金可投資資產將保持穩定的兩位數增長。在頂層政策的推動下，三支柱有望在未來5年迎來潛在的爆發式增長機遇。

    趨勢四：權益產品和“固收+”產品將引領市場增長，資管機構將持續推進產品策略多元化資本市場改革和資管新規下理財替代趨勢將驅動權益和固收+產品加速增長。同時以被動、量化、跨境為代表的策略增速將快于整體增速。

    趨勢五：中國公募基金全球化投資將進一步加速。2016年到2020年第三季度，我國公募基金港股投資市值年化增速達62%，QDII基金規模年化增速約14%。麥肯錫預計未來5年，隨著跨境投資通路和額度的逐步放開，公募基金的全球投資規模將進一步擴大。

    趨勢六：行業局部馬太效應將加劇。行業的頭部集中效應正在逐步顯現，在權益和寬基指數等細分市場尤為明顯，截至2020年底，當年新發規模排名前20的主動權益類基金貢獻了71%的新發市場份額；截至2020年第三季度，規模排名前5的滬深300ETF基金貢獻了83%的市場份額，規模排名前5的上證50ETF基金貢獻了超過99%的市場份額。

（編輯 李波）