本報記者 王寧

    近期，A股各大指數和板塊嚴重分化，資金抱團的核心資產開始調整，而中小市值股票則集體狂歡，順周期板塊持續爆發。對于市場短期出現分歧，近日，嘉實基金成長風格投資總監、嘉實動力先鋒基金經理姚志鵬分析認為，主要是對于短期通脹情況和流動性的擔憂。

    他表示，春節長假中，以原油價格為代表的一波上行行情，加上美債利率的上漲，帶來市場對各國央行收緊流動性的擔憂，導致流動性敏感型資產波動。但此時震蕩是較為健康的走勢，有助于中期行情的延續性，市場中期機會仍然向好。

    在姚志鵬看來，A股的結構性行情機會依然比較突出，整個市場經歷了前兩年的上漲，市場又呈現高波動性。在這樣一個預期和現實的波動性權衡上，今年投資的角度，要注意組合或者投資過程中的平衡性，穩中求進；不要盲目去追熱點或者全部資金押在一兩個很狹窄的方向，風險可能會比較大。后續更多要關注那些動態估值比較低的方向，無論是由于漲價、順周期因素帶來的，還是由于產業趨勢帶來成長性預期提升的機會。

    面對經濟復蘇疊加流動性趨勢的新經濟環境，姚志鵬認為，資產配置需要更多兼顧資產收益的確定性和成長性。從收益的確定性角度分析，A股市場中以大金融資產為代表的股息率比較高的類債資產會有更大的機會，因為即使由于流動性收緊造成利率往上走，這類資產的利潤率仍然顯著高于利率，存在一定的機會。從收益的成長性角度分析，圍繞經濟轉型和科技創新方向，包括新能源汽車、軍工、企業級的信息化、互聯網等領域依然存在層出不窮的高增長機會。在利率收縮背景下，這類對景氣度敏感度更高的行業收益率確定性更強。

    姚志鵬指出，2021年以嘉實動力先鋒為代表的全市場基金，整個配置思路會圍繞著高景氣行業科技資產和高股息的一些類債資產展開，高增長為矛，高股息為盾，動態把握市場機會。整體看來，高增長行業方向，主要看好智能汽車、5G產業鏈、新興消費產業，軍工、以及港股的科技、互聯網等優質核心資產；高股息行業方向，主要看好以金融地產為核心的優質標的。

（編輯 孫倩）