A股市場震蕩加劇，板塊輪動加速，結構性行情愈演愈烈，市場主要影響因素變得越發不明朗。今日披露完畢的公募基金2021年半年報揭開績優基金經理對后市的看法，尤其是謝治宇、周應波、劉格菘、史博等頂流基金經理的觀點引起市場關注。

    從這些績優基金經理觀點來看，下半年宏觀經濟增長或面臨一定壓力，而寬松的貨幣環境可能持續一段時間，因此市場具備結構性機會，但選股和配置難度會增加，防范風險的必要性提升，新能源車、半導體等領域被看好。

    結構性機會仍較多

    防范風險的必要性提升

    “疫情期間各國為緩解疫情不利影響而采取的非常規措施面臨逐步退出的壓力，加之新冠病毒變異導致疫情持續反復，下半年經濟增長可能面臨一定壓力。正因為如此，較為寬松的貨幣環境可能還會持續比較長的時間，結構性機會仍比較多。”雷鳴在匯添富藍籌穩健靈活配置混合型基金半年報中表示。

    雷鳴認為，長期而言，全社會資金仍非常充沛，具備良好商業模式、持續競爭優勢以及持續增長潛力的優質公司仍然是稀缺資源，組合將致力于自下而上研究投資這類公司，以實現長期可持續的業績回報。

    謝治宇在興全合宜半年報中寫道，展望下半年，國內宏觀經濟政策仍會著力保持經濟運行在合理區間，經濟高質量發展成果已有所體現。海外方面，美聯儲開啟Taper預期逐漸加強。在此背景下，仍將堅持自下而上精選個股的投資策略，選擇具備核心競爭力的優秀公司，同時注重公司短期估值和長期投資價值的平衡。

    南方瑞合三年定開混合基金經理史博在展望后市時表示，2021年中國信貸周期將會進入下行期，構成偏緊的金融環境，居民去杠桿、地方政府去杠桿將會繼續進行，對安全邊際不足的個股保持謹慎態度，選股和配置難度會增加。

    周應波在其管理的中歐創新未來18個月封閉運作混合基金半年報中表示，展望三季度，觀點是“防范風險，聚焦差異化成長”。一方面，后疫情時期逐步進入穩定期，無論中國還是全球經濟復蘇進程走完大半，未來面臨的是“明確的長期性經濟結構問題”和“略不明確的短中期政策退出節奏”；另一方面，國內經濟完成復蘇后，各領域債務風險進入釋放期，恰逢市場處于結構性估值泡沫狀態下，在投資中防范風險的必要性大大提升。

    繼續看好新興成長領域

    “在任何市場，都將有穿越周期的公司走出來，創新帶來新的機會。”史博表示，看好新興成長領域，需求端包括新能源、半導體、互聯網等成長空間大、成長路徑清晰的行業，供給端包括化工、高端裝備等海外需求擴張且對我國依存度高的行業。

    周應波也表示，長期來看，希望聚焦“差異化的成長股”：一是聚焦成長股，中國經濟體量大、發展速度快，依然充滿發展機遇，希望在看得明白、算得清楚、投得放心的新興成長領域尋找機會；二是聚焦“差異化”，企業長期的價值成長來自差異化，有的差異化來源于自然資源稟賦、政策特許權益，有的差異化來源于卓越的管理團隊，企業優秀的財務指標背后是長期持續的差異化。

    周應波進一步表示，從行業來說，繼續看好智能電動車、AIOT物聯網、ARVR為代表的硬件創新機會，也期待全真互聯網、人工智能、云計算等軟件應用機會的爆發，持續關注醫療健康、品牌消費品等領域。長期而言改革依然是最強的經濟成長動力。下半年的市場可能依然要震蕩調整，但長期看供給側質量優化，需求側不斷擴張，A股具備長期向上的基礎。

    劉格菘和鄭澄然在他們共同管理的廣發鑫享靈活配置半年報中寫道，在自上而下的市場風格選擇上，當前時點很難判斷哪種風格在下半年會占優。應對波動加大的市場，相對均衡的配置預計會帶來較好的風險規避效果。自下而上看，精選個股在今年的市場尤其有效。從中觀行業維度看，今年市場對于當期景氣度高的行業給予明顯的估值獎勵，景氣度不佳的行業板塊估值持續下跌，這種現象帶來了長期逆向投資的買入機會，下半年會盡力尋找這樣的錯殺逆向機會。