2023年以來，北向資金持續大舉買入，但A股“開門紅”行情并未維持太長時間，隨即出現震蕩整理態勢。與此同時，付鵬、李蓓等知名投資人士表達謹慎觀點，市場情緒出現不確定性。不過，也有部分基金經理認為，整體經濟展望樂觀，市場估值仍有抬升空間，市場調整恰好提供了“倒車接人”的機會。一場“多空對決”就此展開，對于市場風格未來會如何演繹，眾多投資人士也存在分歧。

    多空觀點現分歧

    近日，一位私募基金經理發文表達自己的擔憂。他表示自己有些焦慮，公司產品凈值連續5周創新高，但收益更多體現在持股的估值抬升，而不是業績的釋放。

    如此謹慎的態度，并非是個例。近期，在私募界有“魔女”之稱的基金經理李蓓宣布大幅減倉。東北證券首席經濟學家付鵬高呼不要有“6000點不是夢，1萬點剛起步”的想法。

    還有基金經理警告稱，當前市場預期已經“過度一致”。仁橋資產總經理夏俊杰表示，2023年以來，海內外多家機構發布了對2023年A股市場的展望，整體態度均保持樂觀。市場1月的上漲應屬預期之中。投資者的預期越來越趨同，越來越一致。從歷史數據來看，當投資者的預期趨于一致時，往往意味著兩種情況。一是市場處于主升浪或主跌浪；二是投資者都犯了錯誤，市場即將迎來轉折點。

    “如果要給這一次‘一致’做一次劃分的話，我想應該屬于前者。不過，一致往往是短暫的，少見的；不一致才是長久的，普遍的。在連續的上漲或下跌之后，預期一致的投資者也會漸漸產生分歧。”他表示。

    聚鳴投資董事長劉曉龍認為，經過前期的上漲，市場估值修復“完成了一大半”。但在當前位置，依然對股市相對樂觀。一方面，雖然估值已經離開了絕對低位，但是仍然在歷史估值中位數以下，還有大量的股票在底部徘徊，整體市場“不貴”。考慮到目前中國的低通脹疊加寬松的流動性，市場估值水平會繼續擴張。另一方面，前期壓制市場的主要風險已經消散，中國經濟整體展望樂觀。

    另一私募基金經理則表示：“我的持倉進行了一部分止盈，但如果市場繼續回調，將是很好的上車機會。”

    成長風格或相對占優

    李蓓在月報中表示，市場表現或為震蕩重心上移而非單邊牛市，風格有可能從大盤價值切換到小盤成長，這再次引發未來市場風格的討論。

    與李蓓一致，博時基金認為，創業板板塊相對滬深300板塊的賺錢效應處于底部，未來一個季度，成長風格相對價值風格將重新占優。

    相反，知名投資人林鵬掌舵的和諧匯一資產表示，與往年相比，今年的春季躁動提前啟動，市場核心變量從政策預期向復蘇預期轉移。美聯儲貨幣政策預期明朗后，國內的流動性環境有望得到改善，人民幣升值趨勢將更明顯。3月中旬后，市場有望從經濟預期改善行情轉向基本面推動上漲，市場的風格轉向價值成長，2023年的大票優于小票，價值強于賽道。

    在相聚資本看來，今年投資成功的關鍵，是選擇正確的方向和個股，純粹賭風格的做法將被市場拋棄。下一階段的投資策略，是在經濟相關板塊中找尋具有更強恢復動能以及在景氣成長板塊里發現更具持續性的標的。

    悟空投資判斷，穩經濟板塊和成長板塊皆有機會，尤其進入2月后，穩經濟、穩消費、穩預期的政策將逐步出爐。在成長風格方面，可主要關注能源革命、科技、互聯網、制造升級和軍工等方向，核心特征是成長性和預期的匹配；在價值方面，可聚焦消費醫藥方向，疫后業績復蘇將是主旋律。