■本報(bào)記者 馬燕

    復(fù)牌后僅僅收獲兩個(gè)漲停，中國(guó)聯(lián)通A股股價(jià)就出乎市場(chǎng)意料掉頭向下。昨日，中國(guó)聯(lián)通收于7.54元/股，已近乎跌回停牌時(shí)的7.47元/股。

    而曾被市場(chǎng)艷羨的日賺近一億元的傳奇牛散王素芳，如今是否落袋為安獲利走人還是投資打了水漂？

    股價(jià)跌回停牌價(jià)

    梳理聯(lián)通過(guò)往股價(jià)資料可發(fā)現(xiàn)，2016年10月10日，國(guó)慶長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日，中國(guó)聯(lián)通高開(kāi)高走，收盤(pán)漲5.06%，報(bào)收4.36元。當(dāng)晚，中國(guó)聯(lián)通針對(duì)發(fā)改委的文章發(fā)布公告稱(chēng)，聯(lián)通集團(tuán)參加了9月28日國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)召開(kāi)的國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專(zhuān)題會(huì)，聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng)。

    同年10月11日，中國(guó)聯(lián)通強(qiáng)勢(shì)漲停，上榜的都是游資席位，其中浙江兩席。

    11月30日開(kāi)盤(pán)前夕，有媒體發(fā)布聯(lián)通混改方案可能性的相關(guān)報(bào)道，當(dāng)天，中國(guó)聯(lián)通大漲8.29%。當(dāng)晚，中國(guó)聯(lián)通對(duì)報(bào)道做出澄清。

    12月1日，中國(guó)聯(lián)通再次漲停，報(bào)收7.33元。當(dāng)天，方正證券杭州保俶路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入6.5億元，東方證券杭州龍井路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入2.14億元，銀河證券紹興營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入1.96億元?？梢钥闯觯I(mǎi)入資金清一色都是浙江游資，總計(jì)買(mǎi)入10.6億元。當(dāng)日中國(guó)聯(lián)通總成交72.86億元，創(chuàng)出一年多來(lái)的天量。中國(guó)聯(lián)通年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，王素芳在四季度買(mǎi)入8753.90萬(wàn)股，成為公司第七大流通股東，也是唯一的自然人股東。

    進(jìn)入2017年，中國(guó)聯(lián)通走勢(shì)不再兇猛，1月11日還一度觸及跌停，月中最低價(jià)達(dá)到6.15元。王素芳被深套其中。

    但2017年一季度，王素芳依然加倉(cāng)4050.78萬(wàn)股，總持股達(dá)到1.28億股，成為中國(guó)聯(lián)通第四大流通股東。

    8月21日，聯(lián)通復(fù)牌，此后股價(jià)最高達(dá)到9.29元/股。

    姑且以王素芳持股成本價(jià)為7元/股來(lái)計(jì)算，復(fù)牌后兩日王素芳凈賺逾2.9億元。然而，在投資者對(duì)聯(lián)通連拉幾個(gè)漲停的期許中，聯(lián)通股價(jià)卻毅然掉頭向下，8月24日一度跌逾8%。截至昨日，收于7.54元/股，已近乎跌回停牌時(shí)的7.47元/股。

    若王素芳此時(shí)未及時(shí)獲利了結(jié)，則這2.9億元的浮盈或許就打了水漂。

    “都跌成這個(gè)樣子了，王素芳應(yīng)該是撤掉了一部分。但我個(gè)人認(rèn)為，隨著十九大前的混改動(dòng)作，聯(lián)通后續(xù)還會(huì)有一波行情。現(xiàn)在有很多資金還沒(méi)出來(lái)，肯定不甘心。”有券商分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

    無(wú)法支撐股價(jià)持續(xù)上漲

    對(duì)于中國(guó)聯(lián)通混改這么大的題材為什么就只有兩個(gè)漲停，有分析認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)的資金并不充裕，公司的股價(jià)是錢(qián)堆起來(lái)的，沒(méi)錢(qián)的時(shí)候，題材釋放的力度即股價(jià)上漲的程度會(huì)有天壤之別。同樣一個(gè)題材牛市和熊市股價(jià)能差幾倍。

    另有分析認(rèn)為單靠混改無(wú)法支持聯(lián)通股價(jià)持續(xù)上漲，其未來(lái)發(fā)展還得靠增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

    上述分析指出，中國(guó)聯(lián)通要在網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面追上中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)自然需要投入大量的資金，但是中國(guó)聯(lián)通的債務(wù)卻是最高的。2016年的財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)通的債務(wù)高達(dá)人民幣3864.7億元，中國(guó)電信的債務(wù)為1125.28億元，中國(guó)移動(dòng)則手握數(shù)千億現(xiàn)金；凈利潤(rùn)方面，2016年中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)分別為人民幣6.3億元、180億元、1087億元。這導(dǎo)致聯(lián)通缺乏資金加快4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)縮短與中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信的差距。

    BATJ等入股有助于緩解聯(lián)通資金困難，但是杯水車(chē)薪。本次BATJ等注入資金780億元，這相比起其接近4000億元的債務(wù)來(lái)說(shuō)可謂是杯水車(chē)薪，其債務(wù)依然遠(yuǎn)高于另外兩家運(yùn)營(yíng)商。

    由于聯(lián)通的資金困難，其本計(jì)劃將今年資本開(kāi)支縮減至450億元，這與中國(guó)電信的資本開(kāi)支890億元有近半差距，與中國(guó)移動(dòng)的1760億元資本開(kāi)支更是相差數(shù)倍。BATJ等的780億元資金注入可望讓聯(lián)通加大今年的資本開(kāi)支，以縮短與兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋差距，但是這筆資金何時(shí)注入以及能有多少投入4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)顯然是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。