證券時報記者 朱雪蓮

    大比例限售股解禁來襲，短期不可避免地沖擊股價。這一幕在首旅酒店（600258）上重演。

    股東擬減持但機構看好

    首旅酒店2.41億定增股昨日開始解禁流通，占總股本的29.65%，占流通股份的86.74%。首旅酒店1月7日晚間公告，財通基金計劃在公司限售股上市流通后，到減持計劃公告之日起六個月內，通過集中競價、大宗交易方式減持不超過4894.46萬股（即不超過總股本6%）。目前，財通基金通過旗下投資組合持有6505.72萬股，占公司總股本的7.98%。

    受此影響，首旅酒店一改前幾日大漲勢頭，早盤低開低走，最大跌幅約8%，幾經震蕩跌幅一度收窄，但全天都呈綠盤運行，最終收跌5.86%。成交額顯著放大至4.46億元，創出兩年新高。

    回溯前情，2017年1月9日，首旅酒店重組收官，公司通過現金及發行股份購買資產方式，直接及間接持有如家100%股權。作為方案的一部分，首旅酒店以19.22元/股向財通證券等8名投資者發行股份募集配套資金38.73億元。其中，財通基金通過參與認購持有首旅酒店5421萬股，占總股本的7.98%。

    從昨日減持公告中可以看到，財通基金主要是通過旗下多個投資組合如財通多策略福享、恒增鑫享11號、財智定增15號等參與首旅酒店增發。

    彼時，財通基金表示，入股首旅酒店是出于對企業價值分析與前景的預測，持股目的是為了獲得較好的投資收益。這次入股首旅酒店的定增股東確實收益豐厚，考慮期間有10股送2股的分配，除權后的定增價為16.01元，而首旅股份最新收盤報28.41元，較定增價上漲近80%。這意味著財通基金這筆投資將獲益逾8億元。

    盡管定增解禁導致首旅酒店昨日股價大幅波動，不過，許多專業機構仍建議投資者積極逢低配置。

    招商證券看好此輪經濟型酒店的復蘇和消費升級下中檔酒店的崛起，如家作為連鎖酒店龍頭將持續受益。他們認為解禁導致股價短期回調，反而提供了低成本投資機會。天風證券認為，此次大規模解禁將進一步加強首旅酒店股票的流動性，隨著深度內部整合、分享行業高景氣度、流動性增強，公司價值將更好體現。

    解禁壓力幾何

    6家公司迎考驗

    昨日還有天地科技、中國中冶、吉電股份、象嶼股份等占總股本20%或以上的定增股解禁。有意思的是，財通基金也是中國中冶、吉電股份的定增股東，分別持有中國中冶5.24億股、吉電股份7482萬股。

    這兩家公司的定增股東命運迥異：中國中冶最新股價較定增價升22%；而吉電股份定增股東卻遭套牢，最新股價較定增價縮水約三成。

    反映在二級市場上，定增股東獲利較多的個股，股價短期波動更顯著。昨日，首旅酒店與中國中冶雙雙下跌；而吉電股份、象嶼股份等則相對平穩。

    本周解禁限售股占總股本比例超過20%的公司還有太平鳥、皖天然氣、華統股份、移為通信、和勝股份、海辰藥業。這6家公司作為去年上市的次新股，此次解禁股份均來自首發限售股份。

    按慣例來說，相對定增股解禁而言，首發限售股解禁沖擊更大，特別是對于估值過高或漲幅過大的個股。目前對于部分個股不利影響已有所顯現，如華統股份首發限售3895.35萬股將于1月10日解禁，該股在1月4日歷史高點附近突然跳水尾盤跌停，5日繼續一字跌停，昨日再跌逾5%。

    需要說明的是，限售股解禁后股東的減持，會導致相關公司短期股價波動，但長期來看影響有限，更重要的還是公司基本面因素。

    最新的典型例子是分眾傳媒。作為2017年A股減持王，分眾傳媒2015年借殼七喜控股，私有化財團持有的限售股相繼于去年解禁，全年合計減持151.9億元，但是分眾傳媒的股價并未受明顯影響，得益于業績平穩增長，去年全年該股上漲42%。