連續7個跌停后，ST保千里股價已逼近（或跌破）前十大股東中5位質押大戶所質押上市公司股份的平倉線。據知情人士透露，ST保千里的復牌，主要是質權人的推動；暴跌之后，質權人預計會兩步走完成“自救”——以股抵債、資產重組。

    逼近平倉線

    深陷債務風波的ST保千里于2017年12月29日復牌，隨后股價連續7個“一”字跌停，1月9日報收7.26元，跌停板上封單高達126萬手。

    ST保千里董事及公司第二大股東深圳日昇創沅資產管理有限公司（簡稱“日昇創沅”）董事丁立紅明確告訴中國證券報記者，日昇創沅質押上市公司股份的平倉線為7元/股。也就是說，目前股價已經逼近其平倉線。

    公開信息顯示，日昇創沅2016年7月向廈門國際信托有限責任公司質押了ST保千里股份1.5億股，并從2017年4月開始向華融證券累計質押1.89億股，兩者合計質押3.39億股，占日昇創沅持有ST保千里總股本的100%。

    有“平倉風險”的股東并非日昇創沅一家。按照日昇創沅7元/股的平倉線反推（130%的平倉線、40%的折扣價），其質押日對應的股價為13.46元。若以“13.46元/股”為衡量標準，根據公開信息，ST保千里原實控人莊敏、第三大股東陳海昌、第四大股東莊明及第七大股東蔣俊杰質押日的收盤價基本都高于這個價格。換句話說，這四位大股東質押股份的平倉線在7元/股之上。

    值得一提的是，上述5位大股東持有的ST保千里股份已全部質押，也即一旦股價跌穿平倉線，已無多余股份補倉。不過，5位股東質押股份都來自ST保千里2015年5月借殼中達股份上市時的增發股份（成本價約為2.12元/股），尚未解禁。因此，即使跌破平倉線也無法進行強制平倉，且莊敏所持的8.54億股已遭司法凍結。

    擬兩步走“自救”

    據知情人士透露，“保千里的質押股份應該已不存在強平一說，因為在如今這個價位與市況下，大多數的股權質押借款方已不可能進行補倉，而是選擇放棄質押物。因此，質權人只能夠選擇自救，股價跌破7元平倉位之后，也不會進行平倉處置。自救方案大概率會是以股抵債的方案：一方面，通過強制性的以股抵債將麻煩纏身的大股東及一致行動人踢出局，掃清重組障礙；另一方面，質權人積極尋找有實力的資產重組方接盤公司。不過，潛在重組方的關注焦點在于，保千里到底有多少真實業績，因為這直接決定了保千里的估值。”

    公開數據顯示，海通資管為ST保千里的第一股權質押大戶。據統計，莊敏及其一致行動人陳海昌合計向海通資管質押了3.08億股，占ST保千里總股本的比例為13.3%，對應市值超過22億元。

    海通資管合規部門對中國證券報記者表示，“涉及保千里的問題，均不接受媒體的采訪。”

    前述知情人士表示，“三個月前，陳海昌開始負責保千里的資產重組。其對重組方的條件主要有兩個：一是至少注入10億元現金，二是對公司股價有保障。但三個月過去了，陳海昌還沒找到合適的重組方，質權人比較著急。”

    ST保千里在2017年12月28日披露的公告中提到，“鑒于領導小組組長陳海昌先生在提交工作匯報文件后，未向董事會提出下一步工作計劃或安排，因此董事會決定立即解散整頓處置小組。”

    公開數據顯示，ST保千里最新債務總額約44億元，具體為私募公司債、短期銀行借款、非貨幣性融資以及非銀行金融機構借款等。目前，保千里及下屬子公司到期未清償債務總額約9.36億元。

    就ST保千里債務重組進展情況，中國證券報記者連續多日致電或短信要求采訪公司董秘周皓琳，但均未獲回復。

    丁立紅則表示，“我們正與質權人協商解決”、“愿意配合公司進行債務重組”。