停牌5個月后，中國船舶工業集團（下稱“中船集團”）下屬的中船防務（股票代碼：600685）市場化債轉股項目終于邁出第二步。

    2月26日晚，中船防務（股票代碼：600685）發布《中船海洋與防務裝備股份有限公司發行股份購買資產預案》。預案顯示，中船防務擬采用發行股份購買資產的方式，向華融瑞通、中原資產、新華保險、結構調整基金、太保財險、中國人壽、人保財險、工銀投資、東富天恒等9名交易對方購買其合計持有的廣船國際23.58%股權和黃埔文沖30.98%股權，上述交易標的資產預估值總計約48億元，中船防務本次發行股份購買資產的發行價格為24.33元/股，發行股票的數量約為1.97億股，本次發行股份購買資產實施完成后，廣船國際和黃埔文沖將成為中船防務的全資子公司。

    獲國家隊一致看好中船防務負債率有望大幅下降

    據了解，本次參與中船防務重組交易對方均為國家隊投資者，包括：國字頭資產管理公司中國華融子公司、東方資產子公司、中原資產；國企改革基金結構調整基金；國內知名保險機構新華保險、太保財險、中國人壽、人保財險；銀行系市場化債轉股實施機構工銀投資。

    多元而強大的國家隊投資者陣容顯示出市場多方對此次中船防務市場化債轉股項目的一致看好。

    中船防務表示，中船防務子公司廣船國際和黃埔文沖將獲得華融瑞通、中原資產、新華保險、結構調整基金、太保財險、中國人壽、人保財險、工銀投資、東富天恒合計增資人民幣48億元。

    根據中船防務的有息負債情況，假設有息債務平均利率為4.5%，所得稅稅率為25%，發行股票規模為1.97億股，則在24.33元/股發行價格下，預計每年將節省利息支出約1.62億元，中船防務負債率則可從72.65%降低至62%。

    通過本次交易，廣船國際和黃埔文沖的凈資產及經營業績計入歸屬于上市公司股東的所有者權益和凈利潤的比例將提升。未來廣船國際和黃埔文沖經營業績的改善以及減輕財務負擔效用體現，有助于提升歸屬于上市公司股東的凈資產和凈利潤規模，提高歸屬于上市公司股東的每股凈利潤和股東回報水平，為中船防務的全體股東創造更多價值。

    優質資產全資控股加快推動軍民資源互通共享

    據悉，作為國內首家A+H股軍工上市公司，中船防務主要業務包括船舶修造、海洋工程、鋼結構、機電產品等。黃埔文沖（含子公司）是華南地區軍用艦船、特種工程船和海洋工程的主要建造基地，也是目前我國公務船、疏浚工程船和支線集裝箱船的主要生產基地，在船舶制造方面具有雄厚的研發基礎和豐碩的科技成果。廣船國際主營業務包括船舶海工業務及新產業業務，是國家500強企業和國家高新技術企業，是華南地區最大最強的軍輔船生產基地。

    通過開展本次市場化債轉股，中船防務將實現對廣船國際和黃埔文沖的全資控股，有利于進一步增強中船防務對子公司的控制力，確保重點項目的順利推進。

    同時，廣船國際和黃埔文沖正處于重要的發展階段，通過此次收購也有利于通過落實上市公司的戰略部署、優化資源配置、提升經營效率促進子公司與母公司協調發展，進而增強中船防務的持續盈利能力。

    業內人士表示，通過本次重組，中船防務進一步引入社會資本參與軍工企業，將有利于深入推動軍工企業混合所有制改革，加快促進軍民資源相互支撐、有效轉化。

    此外，根據2015年中船集團在廣船國際重大資產時作出的解決集團內同業競爭問題的相關承諾，中船集團最晚將于2020年解決旗下上市公司和集團內資產存在的同業競爭問題。本次重組完成后，中船集團持有中船防務52.63%的股份。業內人士認為，未來，中船集團存在進一步提高持股比例，鞏固控股地位的需求，因此，中船集團未來資產注入或增持中船防務的預期較強。