■本報記者 賀駿

    A股市場上的長期投資者究竟能否像巴菲特那樣賺錢？答案是：可以，但是不多。

    5月26日，中國上市公司市值管理研究中心發布的“十年市值長跑冠軍榜”顯示，只有9家公司在10年內市值增長超過10倍，其中科技類公司占比最高。9家公司分別是大華股份（23.22倍）、科大訊飛（19.52倍）、片仔癀（16.51倍）、東方雨虹（16.38倍）、長春高新（16.15倍）、亨通光電（11.93倍）、華東醫藥（11.22倍）、古井貢酒（10.23倍）、恒瑞醫藥（10.22倍）。

    盡管榜單中市值增長超過10倍的只有9家，但在人們概念中，數量應該不至于這么“可憐”。對此，中國上市公司市值管理研究中心執行主任劉國芳解釋稱，自2009年4月30日至2018年4月30日，在上市時間滿10年的1571家上市公司中，市值10年增長10倍以上的上市公司僅109家，這其中除去被借殼、被立案、大起落和漲勢不持續的樣本后，真正稱得上市值持續增長的長跑冠軍僅僅只有這次入榜的9家公司，可見市值的可持續增長之難。

    數據顯示，上述9家公司均具有起點市值和股本小，起點市盈率高，屬于大需求行業等共同特點。同時，9家公司的盈利規模、盈利效益以及平均市盈率都遠遠好于A股市場平均水平。“市值持續成長需要公司基本面的驅動，即凈利潤需要平穩往上增長，同時，市盈率也發展著重要的作用”，劉國芳表示。

    對此，《證券日報》副總編輯馬方業指出：“近年來，有一種聲音在流傳，雖然調子不高，但確有影響，那就是‘市值管理時代在終結，價值管理時代在開始’。我認為，市值管理根在價值。價值管理本身就應該是市值管理的根基所在。短期利益、資金驅動、推高股價、助漲泡沫，至多是短期的股價管理，與真正的市值管理相去甚遠，是偽市值管理。真正的市值管理正好相反，是基于公司價值最大化，是長遠利益。資金驅動是果不是因。這才是市值管理之‘道’。所以，說市值管理終結不對，但說價值管理開始沒錯。”

    有與會專家認為，市值穩定成長的公司，容易誕生在競爭充分、面對C端的行業，壟斷性行業看似有政策紅利，反倒被限制了成長邊界。

    中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀指出，A股公司究竟怎樣才能實現市值的持續增長，不僅僅是上市公司在思考的重大戰略問題，也是資本市場關注的重大現實問題。