5月29日，*ST船舶下屬子公司上海外高橋造船有限公司為中國遠洋海運集團有限公司建造的20000TEU超大型集裝箱船“中遠海運室女座”號命名交付。“中遠海運室女座”號是外高橋造船為中遠海運集團量身定制、國內完工交付的最大集裝箱船，由中船集團第七〇八研究所研發設計。目前，中船集團手持20000TEU以上集裝箱船訂單共計17艘。

    “中遠海運室女座”號是中船集團與中遠海運集團兩大央企聯袂打造的世界級精品船，該船建成交付標志著我國在超大型集裝箱船開發、設計和建造領域已跨入世界先進行列，逐步實現了由技術跟隨向自主創新的轉變，助推中國由世界造船大國向造船強國不斷邁進。作為新成員加入國際超大型集裝箱船隊，該船還將為中遠海運集團打造全球頂級集裝箱船隊、建設國際領先的航運企業提供堅實的裝備支撐。

    全產業鏈覆蓋 國內民船龍頭

    *ST船舶是中國船舶工業集團的核心上市公司，造船總量、造機產量連續多年位居全國第一。產品線涵蓋散貨船、油船、集裝箱船三大主力船型。其中：外高橋多年居國內造船企業首位；中船澄西是我國船舶修理及靈便型散貨船建造的第一梯隊；滬東重機是我國船用低速機制造行業的領導者，也是船用大功率中速機的主要供應商。

    從業務結構角度來看，船舶建造和修理占其營業收入的70.1%，動力機電業務占其營業收入的25.6%。產能方面，外高橋造船擁有2座30萬噸級船塢，并配有1座800噸的大型龍門吊和3座600噸的龍門吊，硬件設施配置較強，適合建造大型船舶，年最高產量為563.3萬載重噸。中船澄西船臺較小，適合建造中小型船舶，年最高產量為177.2萬載重噸。

    外高橋造船代表我國最先進船舶制造工藝，效率在國內處于領先水平，每修正總噸工時可以達到20以內，遠遠低于國內其他船企。外高橋造船承建船型涵蓋三大主流船型、LNG等特種船舶和海工裝備，在大型船舶建造具有優勢，已經接獲得40萬載重噸VLOC、22000TEU集裝箱船的批量訂單。外高橋造船自主研制的好望角型綠色環保散貨輪已成為國內建造最多、國際市場占有率最大的中國船舶出口“第一品牌”。

    妥善處理海工庫存 增加74.8億元現金流入

    *ST船舶2016年、2017年連續兩年凈利潤為負，無法交付海工產品是公司虧損的最主要原因。由于原油價格持續低迷，船東對海工平臺產品延期交付、棄單等情況頻發，再加上維護成本，岸線占用成本等，公司從謹慎性和行業實際情況出發，計提了資產減值損失，2016年計提37.56億元，2017年計提26.92億元，成為*ST船舶虧損的最主要原因。

    目前，外高橋海工庫存已得到妥善處理，為后續發展減輕包袱。2017年12月，由中船集團、建設銀行、中國人壽下屬投資機構共同出資設立中船集團降本增效私募投資基金，由建信（北京）投資基金管理有限責任公司、國壽資本投資有限公司共同負責管理運作，基金存續期限為“5+2”年，主要投資方向為收購海工平臺資產及相關資產。與此同時，該基金與中船集團共同成立了天津中船建信海工投資管理有限公司，中船建信于2017年11月購買外高橋造船手持的7座自升式鉆井平臺及4艘平臺供應船，合同金額總計74.8億元。通過本次轉讓，外高橋造船增加74.8億元現金流入。

    發展豪華游輪具有先發優勢 央企背景整合預期強

    外高橋造船有望成為國內第一家生產豪華郵輪的企業，公司已同中投公司、嘉年華集團、芬坎蒂尼集團、中船郵輪科技公司等簽署了2+2艘13.35萬噸Vista級豪華郵輪建造意向書，豪華郵輪建造進入實質性階段。豪華郵輪作為高端船型單船建造高達幾十到上百億人民幣，屬于高附加值船型，豪華郵輪也是唯一基本沒有受此輪船市危機影響的船型。中國是豪華郵輪旅游增速最快的新興市場，豪華郵輪需求旺盛，一旦具有本土建造能力將為公司帶來巨大的成長空間。

    此外，*ST船舶還是南北船混改、資產整合潛在受益標的。中船工業集團目前證券化率不足30%。集團仍有優質資產未注入上市公司，如江南造船廠，滬東中華等。*ST船舶作為集團造船龍頭，未來在集團資產整合過程中，有望充分受益。

    目前，業界認為，船舶工業基本面正在逐步改善，當前船舶工業外部環境和產業內部均發生積極變化。外部環境的利好主要有三個方面，一是海運仍然是國際貿易最主要的運輸方式，隨著全球經濟復蘇，海運量需求將穩步增長，中長期來看船舶工業仍然有較大市場空間；二是國際海洋環保規則越來越嚴苛，為船用節能裝備帶來新需求，也為整船帶來一定的更新需求；三是我國政策對于船舶工業扶持力度依然較大。從內部因素來看，船舶工業供給側改革、中央企業混合所有制改革等改革紅利的釋放將有效提高船舶工業發展質量，充分激發企業自身內生動力。而*ST船舶擁有國內較為優質的船舶建造資源，管理水平處于國內領先位置，中長期來看仍然有可觀的成長空間。