近來以“披露重要公告”為由的停牌公司悄然增多。

    上證報資訊統計數據顯示，5月以來，已有超過150家A股公司宣布停牌，僅在6月19日早間，就有多達24家公司公告停牌。其中有不少是突然臨時停牌，而后宣布將披露重大事項，或啟動收購交易。綜合考量相關個股，不難發現停牌另有緣由，有些是股價“閃崩”，有些是遭遇股東質押平倉，有些是股東榜信托計劃扎堆。

    近兩年來，監管機構不斷完善上市公司停復牌制度，隨意停牌現象明顯減少，但在市場波動時，仍有個別公司擔心股價下跌而找個理由一停了事。

    “閃崩”后急停牌

    數據顯示，6月以來停牌的公司中，停牌前5個交易日股價幾乎都出現不同程度地下跌，部分公司股價期間跌幅甚至接近20%。

    停牌是讓股價暫時不跌的最簡單的方法。“業績估值不匹配、股權質押比例高，導致很多公司股價走低，若不及時止跌，很容易引發連環爆倉。”有資深市場人士表示。

    例如，西隴科學6月1日發布復牌公告并披露，擬收購宏嘯科技70%股權，該標的總體估值預計為26億元至32億元。復牌當日，公司股價放量跌停，此后3個交易日，公司股價依然連續“一字”跌停，6月7日，西隴科學便再度停牌，稱實際控制人所持已質押的股票部分已觸及平倉線，可能存在平倉風險。

    捷順科技6月12日股價突然“閃崩”，開盤后半小時便放量下跌，“躺”在跌停板上。次日股價直接“一字”跌停，成交量也快速萎縮。14日，捷順科技早間臨時停牌，稱擬披露重大事項。15日，公司又宣布“籌劃購買資產重大事項無法協商一致”，決定當日復牌。可復牌后，股價再度“一字”跌停。

    經過端午假期的籌劃，捷順科技6月19日再度停牌，理由是還籌劃了另一項資產收購事項，打算再停牌不超過10個交易日。短短幾天時間，捷順科技已經停牌兩次了。

    股東質押承壓

    除了個別股票出現異常下跌，市場整體震蕩下行也令不少公司股東的股份質押面臨平倉風險，為了給股東留出籌措資金的時間，停牌成了這些公司的最佳選擇。

    以金洲慈航為例，公司股價6月4日放量跌停，其控股股東前海九五集團持股質押險情暴露。據公司6月7日公告，前海九五集團當時累計質押7.69億股，占所持股份的97.76%，已觸及平倉線的股份總數為3.57億股，接近所持股份比例的一半。6月14日，金洲慈航公告稱，控股股東在緊急停牌后提供多種形式的增信措施，籌措了充足的保證金，其質押股票觸及平倉線的相關風險已消除。不過，金洲慈航復牌后又現連續跌停，公司股票于6月15日起再次停牌，而此次停牌的事由是籌劃出售子公司股權。

    “股價大幅下挫只是表面誘因，造成平倉風險的原因其實有很多，主要與公司基本面、資本運作，以及是否曾引致監管層關注質詢等關聯較大。而緩解平倉風險最直接的策略往往只有一個，就是停下來再說。”有分析人士稱。

    據統計，僅在6月份，就有接近10家公司因股東質押股份遇到平倉風險而停牌。

    例如，中南文化6月13日發布公告稱，控股股東中南重工集團質押的部分公司股票觸及平倉線，占其總質押比例的86.89%，公司股票自當日起停牌。睿康股份同日發布停牌公告，控股股東睿康體育質押的部分公司股份已突破平倉線，公司股票自當日起停牌。

    停復牌不能隨意

    自2015年7月以來，監管機構一直致力于完善A股停復牌機制，滬深交易所發布了停復牌業務指引，證監會也修改過關于加強與上市公司重大資產重組相關股票異常交易監管的暫行規定等規范文件，旨在解決上市公司隨意停、籠統說和停時長的問題。

    可一旦市場波動較大，股價跌跌不休時，個別公司就開始打停牌的主意，6月15日，滬指一度迫近3000點，市場畏險情緒增加，6月19日一早宣布停牌的公司就多達24家。

    有分析人士表示，當股價下跌累及控股股東質押時，上市公司往往直接停牌。可要避免質押風險，核心是相關股東需合理控制質押水平。

    另外，信托計劃扎堆股東榜也成為一些公司股價異常波動的重要誘因，不少信托計劃內嵌杠桿資金，容易加大相關個股的股價波動，導致股價下跌時“剎不住車”。對此，資管新規已經予以明確要求，這一風險點或將逐漸消除。

    監管機構也對個別公司“不復牌”提出警告。4月26日，深交所向金龍機電發出關注函，對其違反停牌期承諾的行為表示高度關注，并提醒公司若再食言，將有權對公司股票實施復牌，并對公司違反承諾的行為給予處分。