又一家上市公司宣布終止員工持股計劃。6月28日晚間，璞泰來公告稱，因市場融資環境發生較大變化，金融中介機構無法提供融資支持，該信托計劃尚未成立。

    從事鋰電池材料的璞泰來2017年年底上市，今年4月，公司推出第一期員工持股計劃，擬募集資金7852萬元，參與員工持股計劃的員工為340人，其中公司董監高8人，合集認購股份額約為1200萬份。員工持股計劃設立后，將委托具備資產管理資質的專業機構進行管理。員工持股計劃全額認購信托計劃的劣后級份額，該信托計劃按照1：1的比例設立優先級份額、劣后級份額，設立時計劃資金總額上限為1.57億元。

    在終止員工持股計劃的公告中，璞泰來解釋稱，公司股東大會審議通過此次員工持股計劃相關議案后，一直積極推進員工持股計劃的相關事宜，員工認購積極性高，但因市場融資環境發生較大變化，雖經多輪協商，但金融中介機構仍無法提供1：1的融資支持，導致該信托計劃在近期無法成立。根據公司相關規定，經公司第一期員工持股計劃管理委員會會議決定終止此次員工持股計劃。

    無獨有偶，奇信股份也宣布終止員工持股計劃。該公司終止的原因是，“資管新規等監管政策和市場融資環境等情況發生了較大變化，導致員工持股計劃未能在2018年6月21日之前完成標的股票的購買，此次員工持股計劃自然終止。”

    實際上，在資管新規、融資趨緊的背景下，高杠桿的員工持股獲利模式已難以為繼，員工持股計劃終止成常態。

    Wind統計顯示，自2018年以來，宣布終止員工持股計劃的上市公司共計12家，分別為樂視網、華策影視、聯建光電、天橋起重、雪迪龍、利民股份、榮科科技、太平洋、建藝集團、信維通信、齊信股份、璞泰來。

    與此同時，二級市場的不確定性，對于員工持股計劃提出了考驗。特別像近期股指的下跌，員工持股計劃接連出現“爆倉”現象。比如凱迪生態、智慧松德和科力遠等。

    今年5月8日晚間，科力遠公告稱，公司第一期員工持股計劃的資產管理機構，已將其持有的公司股票全部出售并終止了員工持股計劃。該員工持股計劃所出售的股票已虧損了六成。由于該計劃加了2倍的杠桿，這也意味著參與計劃的員工虧光了全部本金。

    聯建光電今年3月公告稱，由于資本市場環境、A股股票市場等存在較大變動，對員工持股計劃的實施產生了一定的影響，鑒于擬參與對象向員工持股計劃管理委員會提出放棄參與員工持股計劃的意愿，經公司審慎研究，決定終止兩期員工持股計劃。

    業內人士認為，在資管新規等監管政策實施前，企業的高管和員工作為相對更了解自身的知情人，往往可以通過高杠桿的員工持股計劃，實現可觀的回報。但是，資管新規要求的降杠桿，不僅降低了員工可能獲得的最大收益，同時，在資金面趨緊的環境下，也增加了杠桿的成本和潛在的風險。高杠桿的企業內部人持股獲利模式已經難以為繼。