本報訊

    10月12日，中國平安在深圳舉行核心金融主題開放日。集團首席投資執行官陳德賢出席并向與會者詳解平安集團的投資風險管理，道出平安集團的股票投資理念。

    陳德賢談到，集團投資股票，堅持價值投資理念。

    目前，集團投資資產共2.58萬億，中短期投資股票占4.2%，其中高分紅、長股權、戰略投資占權益比例達60%。目前，平安集團是匯豐控股、工商銀行、碧桂園和長江電力四家上市公司的戰略投資者，上述公司分紅率分別為5.9%、5.4%、22.7%及5.55%，正是這些分紅，為集團提供了穩定的現金流。

    此外，公司還采用FOF或MOM的模式委托專業的投資管理人進行股票投資，即平安產險、平安壽險為委托人，內部或外部管理人為受托人，平安集團為監督人的模式，以進一步提升投資收益。

    回到整個投資板塊，平安集團首席投資執行官陳德賢從投資面臨的挑戰與投資業績、集團投資與風險管理體系、保險資金主要投資風險及管理等三個方面予以介紹。

    陳德賢表示，險資的投資管理需要思考三類問題：風險挑戰有哪些？如何去管保險資金？未來的收益預期？

    面對這些問題，平安在過去取得了不俗的投資業績，險資凈投資收益率在2012年后取得了穩步提升，由2012年之前的平均4.3%上升至2012年之后的平均5.4%。與之相對應，投資收益波動率在2012年之后顯著下降，由2012年之前總投資收益波動率5.7%下降到之后的1.8%，且分別大幅低于滬深300同期的23%和54%。投資收益率的可預測性穩步上升。與此同時，保險資金投資運作為公司利潤帶來顯著的正貢獻，過去十年（2008-2017）凈投資收益率均值在5%以上，年復合增長率達21%；僅凈投資收益即可滿足壽險業務賠付金，過去6年平均覆蓋比例為153%。

    “這些投資業績的取得主要依賴于平安國際化的投資管理流程和穩健的投資風險管控體系。”陳德賢表示，在投資管理流程方面，平安以資產負債管理為核心，通過明確風險偏好、量化模擬和評估選擇等環節確定最優資產配置，其中在模型方面，平安在2013年率先引入全球領先的Conning資產配置系統，并基于負債特性研發本土化的戰略資產配置（SAA）模型。

    在投資風險管理體系方面，平安通過定量工具和定性管理相結合的方式，投資管控平臺逐步從傳統的計量平臺發展為智慧平臺，建立涵蓋投前、投中、投后的標準化全流程，深度支持集團及專業公司對投資風險的有效管控。陳德賢表示，平安構建的投資與風險管理體系主要具有6大核心競爭力：對標國際、量化決策、先進模型、系統平臺、流程管理和本土數據。在嚴格的風險管控基礎上，保險資金投資的非標債類資產金額超過3600億，至今未出現違約資產；信用債資產金額超過1700億，上半年未出現違約資產。

    陳德賢表示，平安保險投資仍將以“NII+”（凈投資收益率+）作為核心策略，建立險資收益“安全墊”。過去十年，凈投資收益率的年復合增速為20.56%，以上千億現金流為公司穩健經營提供堅實保障。據陳德賢介紹，平安保險資金非標資產投資中，71%的項目有增信措施；在信托計劃中，有47%為國有四大資產管理公司項目；償債主體現金流對債務具體覆蓋能力為88.51%，較2017年末上升1.5%。

    在行業配置方面，保險資金主要投向基建、非銀金融、不動產等行業，受經濟周期波動風險的影響相對較小。