■本報見習記者 吳曉璐

    在A股持續走低的同時，破凈股數量創歷史新高，多數上市公司已經凸顯投資價值，A股少見的要約收購，在今年也多次出現。

    據《證券日報》記者統計，今年以來至10月15日，以上市公司為目標方的要約收購已達19起（以首次公告日算，下同），2016年和2017年，這一數字分別是11起和15起，今年的要約收購數量已經超過去年全年。其中，有5起要約收購直指上市公司實控權。

    年內19起要約收購

    5起直指上市公司實控權

    據《證券日報》記者統計，在上述年內19起要約收購中，有8起已經完成，6起在準備中，3起在進行中，2起失敗，1起暫停。而在8起完成的要約收購中，水井坊、錢江水利、寧波中百和東百集團4起收購數量和金額達到預期，收購股份數量占總股本的比例分別為20.29%、10%、5.65%和5%。另外，國城礦業、中關村等4家收購數量均低于預期。

    10月12日晚間，云南城投公告稱，公司控股股東云南省城投集團（簡稱“省城投集團”）決定以部分要約收購的方式增持公司股份，預定收購股份8028.43萬股，占公司總股本比例為5%，要約價格為5.2元/股，較10月12日收盤價高出103.13%。預計要約收購所需最高資金為4.17億元。省城投集團稱，本次要約收購為部分要約收購，旨在提高省城投集團對云南城投的持股比例，提振投資者信心。

    記者統計發現，大多對上市公司的要約收購目的在于加強對上市公司的控制，促進上市公司的穩定發展，同時提振投資者信心或謀求戰略合作。

    如近期完成對中關村收購的國美電器稱，要約收購旨在進一步提高對上市公司的持股比例，增強對上市公司的控制權和影響力，促進企業長期戰略穩定、提振資本市場信心，切實維護廣大投資者利益。物美控股要約收購新華百貨，則是看好上市公司的未來發展前景，加強戰略投資和戰略合作，同時物美控股擬利用自身優勢資源，進一步促進上市公司的穩定發展。

    但是，也有部分要約收購直指上市公司實控權。據記者統計，今年以來，要約收購神州高鐵、*ST康達、ST景谷、江中藥業和匯源通信5家上市公司的收購方，收購目的均直指上市公司實控權。

    以神州高鐵為例，公司曾表示收到中國國投高新產業投資有限公司（簡稱“國投高新”）要約收購。本次要約收購前，國投高新不持有上市公司的股份；上市公司無控股股東，亦無實際控制人。公告顯示，國投高新看好軌道交通行業的發展前景，以及神州高鐵的發展潛力，擬通過本次要約收購取得上市公司控制權。

    多數要約收購存溢價

    對股價提振有限

    另據記者統計，年內的19起要約收購中，17起均存在溢價，9起溢價超過20%（含20%），其中溢價最高的就是云南城投的要約收購，其股價在公告后首個交易日開盤后，便一字漲停。

    對于溢價的要約收購，理論上在二級市場存在一定的套利空間。但是記者統計發現，截至10月15日收盤，目前完成的8起要約收購中，僅國城礦業最新股價高于要約收購價，另外7家公司股價均低于要約收購價，且低于要約收購起始日的收盤價。其中，錢江水利和寧波中百等公司最新股價較要約收購價跌38.8%和38.06%，較要約收購起始日的收盤價跌33.19%和14.21%。

    今年2月份，浙江國城控股有限公司參與建新集團（8月初更名為國城礦業）破產重整，通過執行法院裁定的重整計劃及修正案取得國城礦業多數股權，進而間接控制國城礦業4.66億股的股份，占上市公司總股本的40.99%。10月15日收盤，國城礦業股價報收11.58元/股，自4月18日完成要約收購以來，國城礦業股價累計上漲9.55%。

    香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示，要約收購上市公司股權，主要是因為目前股價相對較低，增持一方面可以加強二級市場的信心，另一方面也是為了借機增強對上市公司的控制權。但問題在于目前是市場前景黯淡，信心不足，并不是簡單增持就可以扭轉的，因為外部環境導致經濟疲軟，內部上市公司也缺乏真正實質利好。

    如果要約收購失敗或者終止，上市公司股價跌幅更深。據記者統計，3家要約收購失敗或暫停的上市公司，在計劃終止后股價均出現不同程度下跌。