文/向炎濤

    10月26日晚，藍色光標披露了三季報，報告顯示公司前三季度實現營業收入170.02億元，同比增長62.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.13億元，同比增長47.94%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.52億元，同比大增56.05%。其中，第三季度單季實現凈利潤0.98億元，去年同期為虧損0.21億元。

    公司表示，今年前三季度，公司持續加強客戶應收賬款及其他財務費用的管理管控，同時公司優化客戶結構，經營活動現金流持續大幅上升，營業收入和凈利潤均保持快速增長。各業務板塊經營情況良好，其中以移動廣告業務及OTT業務增長幅度較大，其他各業務板塊穩中有升。報告期內，隨著數據科技技術逐漸發展成熟，公司陸續推出了基于大數據及智能算法的高毛利數據科技產品，能夠促進各業務板塊的利潤率進一步提升。

    一位券商分析師表示，在目前行業整體不景氣的大背景下，藍色光標作為營銷傳播行業龍頭仍能取得如此高的增長實屬不易，當然這也有賴于其向數據科技轉型的魄力和強大的執行力。該分析師也重點提到，藍色光標經營活動現金流持續大幅上升超出市場預期。藍色光標三季報數據顯示，今年1-9月份藍色光標經營性凈現金流為11.26億元，遠超過前三季度4.13億元的歸母凈利潤，其中第三季度單季經營性凈現金流為9.39億元。

    有接近藍色光標的人士稱，這與今年初大股東的變化有極大的關系，孫陶然已經參與藍色光標的“建班子、定戰略、帶隊伍”工作，進一步明確了藍色光標基于數據技術和創意為品牌企業的營銷提供全面服務的發展戰略，并且加強了企業文化建設和管理，將應收款、當期利潤及中長期收入與利潤等全面納入考評體系等等。同時，該接近公司的人士也坦誠，今年以來緊張的市場資金面也對藍色光標業務造成一定的影響，“藍色光標今年原本可以取得更好的業績，但市場資金面的緊張也迫使公司不得不放棄一些墊款數額大、周期長的業務。”

    然而，藍色光標扎實的基本面并未表現在股價上。近2個月，藍色光標股價累計下跌超過15%。有私募人士表示，公司股價下跌主要是受到A股整體大幅下跌的影響，但考慮到公司今年業績的高增長，藍色光標基本上可以算是被市場錯殺，加之公司現金流大幅增長，一旦市場回暖，藍色光標或將有較好的投資機會。

    此外，藍色光標也曾公開表示，公司目前股價并未充分體現公司價值，公司今年以來無論從收入、經營性凈利潤和現金流均表現良好。

    近期，國泰君安發布報告，首次覆蓋藍色光標并給與增持評級。報告稱，藍色光標通過不斷強化以數據科技為驅動力的營銷產品與服務深度融合，全面提升整合營銷服務效率。作為國內數字營銷龍頭，藍色光標依托數據科技深度融合整合營銷產品和服務，實現從傳統廣告代理向整合全案營銷，從本土公司向跨國營銷巨頭的轉變。