■本報記者 李喬宇

    隨著三季報的披露完成，績優公司脫穎而出。日前，順鑫農業披露的三季度報告顯示，今年前三季度，順鑫農業營業收入穩健增長。

    據《證券日報》記者了解，自1998年11月4日至今，順鑫農業登陸資本市場已滿20年。順鑫農業設立時總股本為2.8億股，以上市初期5.90元的發行價格來看總市值為16.52億元，現如今公司總股本已有5.7億股，公司市值最高時接近280億元，據此計算，上市以來，市值最高增長了16倍。

    上市20年總資產增15倍

    據順鑫農業近期披露的三季報顯示，截至今年第三季度末，公司今年以來實現營業收入92.03億元，同比增長4.01%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.36億元，同比增長97.03%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤5.57億元，同比增長103.26%。

    順鑫農業的業績表現提振了投資者的信心。三季報發出后，順鑫農業在二級市場上連續收出五條陽線。數據顯示，10月30日至11月5日五個交易日中，順鑫農業股價上漲6.37%。

    長期來看，順鑫農業亦保持著業績的穩健增長。據《證券日報》記者翻閱公司歷史年報注意到，該公司業績持續保持穩增長。截至今年三季度末，順鑫農業自上市之初以來，公司總資產、凈資產分別增長15倍、10倍；營業收入、凈利潤分別增長16倍、6倍。

    20年來，順鑫農業也經歷過摸索階段。自1998年成立之初，順鑫農業對于核心業務的探索涉及白酒、肉食、地產、食品加工、紙箱制造、建筑工程、市場管理、種子、花卉、廣告以及飲料等多個維度，隨著核心業務的日益突出，順鑫農業的主業逐步清晰，逐步完成了飲料、廣告、種子、建筑工程等業務的剝離。

    目前來看，順鑫農業已經形成以酒、肉為主的兩大產業，分別占2017年營業收入的54.98%、27.39%。

    此前，順鑫農業的總市值，也由上市之初10多億元一路上行，最高時接近280億元。在申萬宏源食品飲料首席研究員呂昌看來，順鑫農業從原來業務多元化的公司，逐步變化為酒+肉的格局，經營思路更加清晰。呂昌談到，主營業務越簡單越突出的公司越容易在資本市場上獲得認同、得到溢價，而業務結構復雜的公司則會出現折價。

    投資者期待牛欄山市場空間

    根據公司財報推算，公司旗下白酒業務銷售距離百億元規模已近在咫尺。數據顯示，截至2018年6月份，順鑫農業白酒產業實現銷售收入57.74億元，較去年同期增長62.29%。

    申萬宏源食品飲料首席研究員呂昌認為，“根據當前增速，牛欄山未來沖擊兩百億元規模都是有希望的，事實上，投資者是抱著500億元以上規模空間的期待看待牛欄山的。”

    呂昌分析，牛欄山具有一定品牌優勢，且在快消品中產品質量過硬，與同等規格的產品相比更具性價比。同時牛欄山也在順應產品升級，業務版圖從普通陳釀到精制陳釀、珍品陳釀均有所布局。

    從市場占有率來看，呂昌指出，牛欄山在北京的市占率超過50%占據壟斷地位，在全國的銷量市占率從2007年的1.48%提升到2016年的4.79%，提升了近3倍。從目前來看，全國范圍內的空白市場仍然很多，華東、華南市場空間仍然很大，牛欄山仍有很大的拓展空間。呂昌同時強調，成熟行業的快消品龍頭基本都能占到20%的市場占有率，作為大眾酒龍頭，牛欄山有潛力做到該領域20%的份額，成長空間廣闊。

    順鑫農業方面亦對白酒行業寄予厚望。順鑫農業在談到公司展望時指出，在白酒業務發展上，以牛欄山酒廠為核心，完善全國白酒產業布局，壯大白酒產業規模，在成為中國二鍋頭第一品牌的基礎上，進一步打造成為中國最大的“民酒產業集團”。

    從順鑫農業的另一核心產業肉食產業來看，順鑫農業肉食產業已形成集“種豬繁育-生豬養殖-屠宰加工-肉制品深加工-冷鏈物流配送”于一體的完整產業鏈條。截至2018年6月份，公司豬肉產業銷售收入12.96億元，其中屠宰業務銷售收入12.31億元。

    談及順鑫農業旗下的肉食產業，呂昌介紹，市場普遍認為，肉食產業相關公司的業績隨著豬價變動而出現波動。從順鑫農業方面來看，公司業績波動雖與豬價有關聯，但在公司規模提升的影響下業績表現較為穩健。呂昌認為，順鑫農業作為北京的菜籃子，優良的產品品質已經廣受消費者青睞，順鑫農業旗下的肉食產業市值應該接近或超過部分同行業的上市公司，但目前尚未在資本市場中充分體現。