■本報記者 趙彬彬 見習記者 王僖

    在停牌五個月后，希努爾于11月13日復牌。

    此前停牌是因籌劃重大資產重組。但11月12日晚間，希努爾發布公告稱，終止本次重大資產重組，不再按原計劃收購公司實控人旗下的麗江玉龍花園投資有限公司及麗江暉龍旅游開發有限公司100%股權。

    不過，希努爾同時披露，將以委托經營管理的方式取得兩家公司的主要產品大研花巷三年經營管理權，為希努爾文旅輕資產輸出為其全產業鏈布局補上關鍵一環。

    希努爾自2017年6月被雪松文旅收購以來，便把文旅作為重要利潤增長點。其目標是用全產業鏈運營，重構文旅產業，并成為中國專業的旅游小鎮運營商。

    希努爾文旅全產業鏈模式為，“載體端+內容端+渠道端+輕資產輸出”。

    《證券日報》記者從希努爾方面了解到，今年來，希努爾文旅大量并購成熟或接近成熟的文旅小鎮，甚至直接拿地打造文旅小鎮。這些文旅小鎮均分布在一線旅游目的地，本身擁有充裕的游客。至此，希努爾文旅全國布局雛形初現。目前，獨克宗花巷、西塘花巷一期等項目均已開業。

    文旅小鎮僅為“載體端”。在內容端和渠道端，希努爾文旅也同時發力。

    為充分延長游客駐留時間，把客流量轉化為現金流，演藝更是內容端的拳頭產品，被視為希努爾文旅小鎮的靈魂，幾乎每一個希努爾文旅小鎮都會配一臺文旅演藝秀。

    希努爾相關負責人介紹，演藝行業利潤本比較豐厚，如宋城演藝主導的“主題公園+演藝”的模式，大多毛利率超過70%。

    “渠道端”的作用是把五湖四海的游客輸送到文旅小鎮。希努爾在充分利用現有市場資源的同時，更全力打造自己的“渠道端”——已與多家龍頭旅行社捆綁式合作，并重點打造自己的B2B網站“松旅網”。

    6月8日，松旅網正式上線，至10月11日，交易金額已近2億元。

    正是這三大模塊共同發力，希努爾的文旅小鎮從一出生，就自帶流量。

    對比公司過往狀況可知，此次希努爾以合作經營的方式取得大研花巷三年經營管理權，有成為希努爾文旅輕資產輸出的第一案。

    至此，在被雪松文旅收購一年零四個多月的時間里，希努爾文旅“載體端+內容端+渠道端+輕資產輸出”全產業鏈布局全部坐實。速度驚人。

    據觀察，文旅行業內，擁有全產業鏈野心的企業眾多，但坐實者極為鮮見。希努爾文旅業務的超常規速度發展，得益于其控股股東雪松文旅的全力支持。

    9月6日希努爾公告稱，其控股股東廣州雪松文化旅游投資有限公司無償向公司提供總額度不超過5億元的財務資助，借款期限為24個月，資助金額在該額度范圍內可循環滾動使用。這筆財務資助恰恰顯示了雪松控股對希努爾的支持，有利于正全面鋪開文旅業務的希努爾提高融資效率，降低融資成本。

    “全產業鏈+資本”的聚合，已在希努爾迸發化學反應：借助高速成長的文旅行業，希努爾已獲得了利潤快速增長的新支點。

    “經過大股東雪松文旅的重構，文旅業務從根本上改變了希努爾服裝業務積弱的局面。希努爾恢復了自我造血功能，終于告別了靠賣資產續命的困局。”一位券商社服行業的資深分析師表示，“希努爾的文旅業務涵蓋全產業鏈，協同效應很好，整體毛利率應該還有很大的提升空間。”