“史上最嚴(yán)停復(fù)牌新規(guī)”發(fā)布后，已停牌89天的銀億股份成為首家新規(guī)出臺(tái)后被強(qiáng)制復(fù)牌的上市公司。

    今年8月，銀億股份在大股東面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，適時(shí)停牌啟動(dòng)重組。3個(gè)月停牌期，銀億股份為何對(duì)監(jiān)管函置之不理？又為何遲遲不愿復(fù)牌？大股東的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)化解了嗎？如此種種，令市場(chǎng)頗為關(guān)注。11月20日，銀億股份向證券時(shí)報(bào)記者給出了回復(fù)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，兩市仍有38家公司停牌，停牌率為1.07%，已接近國(guó)際水平。相比11月初的逾60家停牌，停牌數(shù)量已大幅減少。

    問(wèn)詢回復(fù)姍姍來(lái)遲

    深交所的一紙強(qiáng)制執(zhí)行通知，讓銀億股份的重組重回聚光燈下。

    銀億股份的重組之所以備受關(guān)注，源于公司啟動(dòng)重組的停牌時(shí)點(diǎn)選擇。今年8月21日，銀億股份的股價(jià)閃崩；8月22日，公司股價(jià)繼續(xù)一字跌停。連續(xù)兩天的跌停，銀億股份的控股股東及一致行動(dòng)人的部分質(zhì)押股票出現(xiàn)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。銀億股份隨即于8月23日申請(qǐng)停牌，籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。

    8月28日，銀億股份披露重組預(yù)案，公司擬作價(jià)15.83億元，通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買五洲億泰以及銀億控股持有的寧波艾禮富100%的股權(quán)，同時(shí)非公開發(fā)行股份募集配套資金用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

    值得注意的是，此次交易對(duì)手中的五洲億泰，其執(zhí)行事務(wù)合伙人寧波東方豐豪為公司控股股東銀億控股的全資子公司，該發(fā)行股份購(gòu)買事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而此次交易標(biāo)的凈資產(chǎn)為15.26億元，其中商譽(yù)金額高達(dá)9.98億元，占交易標(biāo)的凈資產(chǎn)的65.38%。

    9月4日，深交所發(fā)出問(wèn)詢函，要求銀億股份在9月7日前披露交易標(biāo)的大額商譽(yù)形成的主要原因及合理性。此外，還要求銀億股份就交易方案、交易標(biāo)的、預(yù)評(píng)估和交易影響等方面做出說(shuō)明。

    在未得到銀億股份回復(fù)后，9月13日，深交所再向銀億股份發(fā)出關(guān)注函，深交所要求銀億股份于9月17日前答復(fù)重組問(wèn)詢函并申請(qǐng)股票復(fù)牌。如無(wú)法在上述期間內(nèi)答復(fù)問(wèn)詢，則需要在9月17日前披露重組事項(xiàng)進(jìn)展情況，充分提示風(fēng)險(xiǎn)并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。

    然而，銀億股份不僅沒(méi)有就交易所的問(wèn)詢進(jìn)行答復(fù)，也并未按要求申請(qǐng)復(fù)牌。對(duì)深交所問(wèn)詢及復(fù)牌催促置之不理的銀億股份，于10月17日再次收到交易所的監(jiān)管函。11月20日，銀億股份終于披露了深交所問(wèn)詢函的回復(fù)。不過(guò)，卻對(duì)復(fù)牌只字未提。

    為何問(wèn)詢函的回復(fù)姍姍來(lái)遲，銀億股份11月20日對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者稱，就此次重組而言，由于標(biāo)的公司的前身，涉及海外資產(chǎn)收購(gòu)，從而導(dǎo)致了重組過(guò)程中的盡職調(diào)查、中介審核等工作比較耗時(shí)。所以，直到現(xiàn)在才披露問(wèn)詢函的回復(fù)。

    公司回應(yīng)：省市領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注到風(fēng)險(xiǎn)

    雖說(shuō)銀億股份上述重組涉及到海外資產(chǎn)并購(gòu)客觀存在，但是遲遲不愿復(fù)牌的背后，不得不提及公司面臨的高比例質(zhì)押股票平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    銀億股份在8月23日停牌前，公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。在當(dāng)時(shí)的異動(dòng)公告中，銀億股份直言，按2018年8月22日公司股票收盤價(jià)5.63元/股計(jì)算，其大股東銀億控股及其一致行動(dòng)人跌破平倉(cāng)線的質(zhì)押股份總數(shù)為16.81億股，占公司總股本的41.74%，占其持有公司股份總數(shù)的52.38%，存在可能被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，銀億股份共有105筆質(zhì)押記錄，質(zhì)押股份數(shù)量共計(jì)33.1億股，按照11月20日跌停價(jià)格5.07元/股，市值約167.82億元，占其總股份的比例高達(dá)82.18%。

    在銀億股份停牌期間，控股股東銀億控股以及一致行動(dòng)人即公司第三大股東熊基凱，先后收到天風(fēng)證券、云南國(guó)際信托、華鑫證券、申萬(wàn)宏源、東北證券等五家機(jī)構(gòu)質(zhì)押股強(qiáng)制減持的通知，銀億控股及其一致行動(dòng)人熊基凱質(zhì)押的4.09億股公司股份，占公司總股份的10.17%，在未來(lái)相關(guān)法規(guī)約定期限內(nèi)存在被強(qiáng)制處置的風(fēng)險(xiǎn)。

    以銀億控股與天風(fēng)證券的質(zhì)押股處置風(fēng)險(xiǎn)提示為例，由于股價(jià)波動(dòng)，銀億控股未按照原簽定的業(yè)務(wù)協(xié)議約定進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，構(gòu)成違約，天風(fēng)證券未來(lái)可能對(duì)質(zhì)押股份進(jìn)行強(qiáng)制減持。

    與此同時(shí)，在銀億股份停牌避風(fēng)之時(shí)，另外兩家“銀億系”公司康強(qiáng)電子和ST河化，也同樣處于非常期。

    今年10月8日，康強(qiáng)電子接到公司股東寧波保稅區(qū)億旺貿(mào)易有限公司《關(guān)于股票質(zhì)押擬違約處置的函》，因億旺貿(mào)易未能于付息當(dāng)日支付利息，其質(zhì)押的1400萬(wàn)股康強(qiáng)電子股份存在被質(zhì)權(quán)人依約進(jìn)行強(qiáng)制處置的風(fēng)險(xiǎn)。

    與此同時(shí)，億旺貿(mào)易一致行動(dòng)人寧波凱能投資有限公司、寧波普利賽思電子有限公司和熊基凱所持康強(qiáng)電子100%股份，均處于質(zhì)押狀態(tài)。另外，“銀億系”手中的ST河化的質(zhì)押籌碼也已用盡。三季報(bào)顯示，其中，銀億控股29.59%的持股已全部用于質(zhì)押。

    大股東的質(zhì)權(quán)人之間的溝通進(jìn)展情況如何？是否找到了化解平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑？11月20日，銀億股份就此對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，股價(jià)的下跌，使得大股東的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在。但是，這種風(fēng)險(xiǎn)處于可控階段，目前不存在實(shí)質(zhì)性平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。在停牌期間，公司做了大量工作，包括積極與質(zhì)權(quán)人溝通、尋找戰(zhàn)略投資者等。此次問(wèn)詢函的回復(fù)，公司沒(méi)有主動(dòng)提出復(fù)牌申請(qǐng)，也是因?yàn)橐恍┱勁心壳罢幱陉P(guān)鍵期。

    另外，銀億股份上述人士還向記者表示，在過(guò)去幾個(gè)月，浙江的省市領(lǐng)導(dǎo)，已經(jīng)關(guān)注到大股東的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。在停牌期間，大股東與省市領(lǐng)導(dǎo)也進(jìn)行了積極溝通。涉及的一些實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，目前正處于協(xié)商推進(jìn)中。從目前的政策走向來(lái)看，只要金融機(jī)構(gòu)不強(qiáng)制平倉(cāng)，大股東就不存在爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    今年年初至今，銀億股份股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到30%。11月20日早盤復(fù)牌，銀億股份開盤跌停，封單160萬(wàn)手，最新市值204.2億元；同日，ST河化下跌2.86%，康強(qiáng)電子下跌2.16%。

    停牌逾百天公司仍有16家

    “停牌釘子戶”的這波復(fù)牌潮源于證監(jiān)會(huì)于11月6日晚間發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱“《意見》”），《意見》確立了上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，并要求進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長(zhǎng)停牌期限，被市場(chǎng)稱為“最嚴(yán)停復(fù)牌新規(guī)”。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，兩市仍有38家公司停牌，相比兩市逾3558家公司，停牌率為1.07%。相比11月初的逾60家停牌，停牌數(shù)量已大幅減少。

    隨著“停牌釘子戶”陸續(xù)宣告復(fù)牌，目前連續(xù)停牌天數(shù)超過(guò)100日的“釘子戶”只剩16家，其中有2家是連續(xù)停牌天數(shù)超過(guò)700日的“老釘子戶”，分別為*ST新億和深深房A。

    重大資產(chǎn)重組是不少釘子戶的停牌理由。但近期東方金鈺、天業(yè)通聯(lián)和金浦鈦業(yè)等公司等不及重組預(yù)案出爐，就已迫不及待復(fù)牌；更多長(zhǎng)期停牌公司如御家匯、萬(wàn)達(dá)電影和卓翼科技則帶著修訂后的預(yù)案，決意復(fù)牌后繼續(xù)推進(jìn)。

    停牌超過(guò)2年的沙鋼股份11月16日迎來(lái)復(fù)牌，此后出現(xiàn)2個(gè)跌停，11月20日打開跌停。這次復(fù)牌，沙鋼股份對(duì)重組方案進(jìn)行了調(diào)整，其中德利迅達(dá)88%股權(quán)不再作為本次交易的收購(gòu)標(biāo)的，擬收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)為蘇州卿峰100%股權(quán)。

    一直以來(lái)，上市公司任性停牌或者長(zhǎng)時(shí)間停牌已成各大資本市場(chǎng)的頑疾。11月6日證監(jiān)會(huì)“亮劍”停復(fù)牌新規(guī)，意味著這些公司的停牌不會(huì)再像從前那樣任性了。