本報記者 趙琳

    3月18日晚間，英唐智控發布《關于<中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書>之反饋意見回復的提示性公告》及反饋意見內容。公司對于實控人胡慶周股權質押的原因、融資用途等16個問題進行了說明。

    英唐智控表示，胡慶周可以通過多種方式籌措的資金及預收的股權轉讓款用于后續解除股票質押，向賽格集團轉讓股權具有可行性。同時，胡慶周亦已承諾在取得證監會核準本次非公開發行的發行批文及深圳市國資委完成本次非公開發行審批后、正式發行前解除擬轉讓給賽格集團股份的質押，屆時若尚未解除，經賽格集團同意，其可通過表決權委托等形式盡力促使賽格集團獲得上市公司的控股權。

    英唐智控表示，公司擬變更控制權的主要目的是基于賽格集團與英唐智控之間具有強協同性，通過本次非公開發行一方面解決掣肘公司發展的營運資金不足問題；另一方面引入賽格集團作為英唐智控大股東，有利于英唐智控持續、快速、穩健發展。

    對于反饋意見中問到公司“是否存在不能持續取得原廠授權或授權取消的風險”的問題，反饋意見回復中援引了華泰證券的研究報告，指出在電子元器件領域，不足整體電子產品制造商總數1%的藍籌超級客戶直接向原廠采購，占總體99%以上的其余客戶通過分銷商渠道采購，由此可見電子分銷商對上游原廠及下游客戶具有不可替代的價值。

    電子元器件分銷商的存在與發展也是產業不斷發展、產業效率持續提升和產業專業分工的必然結果。上游原廠的優勢在于其研發、生產實力，下游終端客戶的優勢在于電子成品的生產和銷售能力。而電子元器件分銷商則在獲取上游原廠資源、對接眾多下游客戶、提供規模化的配套供應鏈服務、專業的技術服務等方面擁有較強的競爭力。產業的發展以及行業競爭的存在都將倒逼產業鏈各個環節的參與者實現更專業化的分工，通過規模效應創造效益。由于規模效應，分銷商也將建立起原廠無法逾越的成本壁壘。原廠通過利用分銷商的銷售網絡與規模化供應鏈服務體系，降低了自身的銷售成本和供應鏈成本。通過對接上下游創造價值，通過專業化分工、規模效應為上下游降低成本，是分銷商得以存在和發展的核心。在行業集中度不斷提高的背景下，分銷商不僅被替代的風險較低，且將在產業鏈中擁有越來越重要的地位。

    從下游行業來看，5G進入建設期，尤其是5G基礎設施建設中大量的小基站建設需求是以往2G到3G以及3G到4G所未曾出現的，將帶來基站相關電子元器件的大量需求。5G的商用又將帶動數據流量的激增，從而拉動作為數據云端處理基礎設施的云服務器的需求。人工智能、物聯網等應用場景，也將隨著5G、云計算的發展而不斷豐富。電子行業有望隨著5G的發展迎來新一輪繁榮周期，成為電子分銷商的快速增長支點。

    從上游原廠來看，以封裝和測試為代表的全球半導體產業在本世紀初就開始不斷向中國大陸轉移。國內的IC設計企業也在不斷崛起國內的IC設計企業也在不斷崛起，例如首個攻破NANDFlash量產的長江存儲、全球5G芯片第一梯隊紫光展銳、物聯網芯片設計領先巨頭中興微電子、屏下指紋識別龍頭企業匯頂科技等。國內較多新興的IC設計企業的優勢在于研發，但在市場推廣上并沒有完善的渠道體系，將給本土電子分銷商提供較好的發展機遇。

    近年來國內下游行業的蓬勃發展和上游半導體產業向中國大陸的轉移，都將推動電子分銷商的加速發展。