■本報記者/趙琳 見習記者/林娉瑩

    3月17日，全通教育發布重大資產重組停牌公告稱，擬以發行股份及募集配套資金的方式購買杭州巴九靈文化創意股份有限公司（以下簡稱“杭州巴九靈”）96%股權，公司已與主要交易對方簽署了《重組框架協議》。因本次交易或構成重大資產重組，公司股票將自3月18日起預計停牌不超過10個交易日。

    值得注意的是，公開資料顯示，早在2017年杭州巴九靈估值已高達20億元，而當前全通教育的市值也僅有45億元左右。與此同時，在2018年全通教育更是因高額商譽減值致當期虧損高達6.21億元。

    清暉智庫首席經濟學家宋清輝在接受《證券日報》記者采訪時表示：“全通教育曾為著名‘妖股’，最近又逢商譽減值，在監管趨嚴的環境下成功收購杭州巴九靈96%股權的可能性微乎其微，被監管層否決的概率很大。”就此，記者向公司發去采訪提綱欲了解相關事宜，其證券部工作人員表示：“公司目前處于靜默期，不接受采訪。”

    公開資料顯示，杭州巴九靈注冊資本為7500萬元，其實控人為知名財經自媒體人吳曉波。在杭州巴九靈旗下的多個公眾號中，最知名的莫過于“吳曉波頻道”。據新榜數據顯示，微信公眾號“吳曉波頻道”曾47次進入中國微信月榜500強，目前其預估活躍粉絲數高達53.8萬，該賬號發布的原創文章閱讀量多次達到10萬以上。其中，吳曉波的自身名氣作用不可忽視。

    此外，公開資料顯示，在2017年杭州巴九靈便已獲得了1.6億元的A輪融資，其估值高達20億元人民幣，參與投資方有普華資本、皖新傳媒、浙商創投、摯信資本與頭頭是道投資基金。

    記者注意到，在試圖收購杭州巴九靈的同時，全通教育也是“帶病在身”。據2018年業績快報顯示，公司在去年出現上市以來的首次年度虧損，營業收入下滑近兩成，凈利潤虧損多達6.21億元，公司表示出現巨額虧損的主要原因為高達6.43億元的商譽減值。

    據記者不完全統計，全通教育曾在2015年至2016年間密集并購超過10家子公司，并形成了大額商譽。截至2018年第三季度，全通教育商譽高達13.93億元，占其當期公司凈資產近70%。此外，本次收購標的在2017年估值便已高達20億元，當前全通教育的估值僅約為45.7億元。

    對此，宋清輝對記者表示，本次收購杭州巴九靈將會加大全通教育當前存在的商譽風險，進而把全通教育帶入泥潭，“近年來，A股公司并購重組多且普遍高溢價率，標的質地卻并非都優良，一旦業績承諾無法兌現造成的商譽減值頻發對股市的影響應引起監管層高度重視。”

    此外，值得一提的是，據公告披露杭州巴九靈股權結構顯示，若全通教育成功以發行股份并募集配套資金方式收購杭州巴九靈96%股權，吳曉波、邵冰冰及其關聯方將不再直接或間接持有杭州巴九靈股權，并轉而持有上市公司全通教育股權。與此同時，公開資料顯示全通教育的主營業務為涵蓋K12教育、家庭教育和教師繼續教育等領域的教育信息化相關業務，這與標的公司的新媒體及知識付費等業務并沒有明顯的協同關系。一時間，投資市場上關于杭州巴九靈是否會借道上市的猜測此起彼伏。

    巧合的是，在A輪融資后，吳曉波與邵冰冰在接受媒體采訪時就曾透露稱，杭州巴九靈會考慮IPO或并購，在上市之前可能還會有一輪融資。

    宋清輝認為：“本次交易或會令杭州巴九靈間接上市，‘從不炒股’的吳曉波就可以在股市順利套現了，這勢必會引起監管層的密切關注。”