近期，蘇博特（603916）發布了2018年年度報告。報告顯示，公司2018年度實現營業總收入23.16億元，比上年同期增長37.88%；實現利潤總額3.31億元，比上年同期增長100.88%；實現歸屬于母公司股東凈利潤2.68億元，比上年同期增長100.61%。

    混凝土龍頭企業業績持續增長

    據了解，蘇博特是國內混凝土外加劑行業的龍頭企業，在多年的生產實踐中，已形成科研開發、規模生產和專業化技術服務的完整體系。該公司在中國混凝土外加劑企業綜合十強評比中，2014-2018年連續多年排名第一，且在中國聚羧酸系減水劑企業十強評選中，2014-2018年連續多年排名第一。2017年公司入選工信部“制造業單項冠軍示范企業”。2018年入選中國新上市公司“研發創新先鋒獎”，江蘇省上市公司創新百強（第8名）。

    從營業收入來看，該公司近三年業績均保持穩定增長。2016年凈利潤為1.34億，2018年達到2.70億，增幅超100%；營業收入方面，2018年相較2016年營收上漲了十億元以上。從毛利率情況來看，蘇博特在同行業上市公司中也處于絕對的領先地位。在原材料上漲等因素的影響下，公司近三年的毛利率有所下跌，但與行業走勢一致。其高于36%的毛利率遠超同業公司。

    值得一提的是，公司在實現盈利增加的同時不忘回饋股東。根據公司公告，蘇博特2018年底分紅以本公司總股本3.11億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利2.4元（含稅），合計派發現金紅利總額為7455萬元，較去年上漲24.13%；每股收益0.88元，較上年增長54.4%。

    公司解釋道：2018年主要是經營利潤增加及拆遷補償所致。在報告期內，公司深入貫徹“人無我有、人有我優”理念，深挖市場及客戶需求，提高顧問式營銷的客戶服務能力，同時持續投入研發及科技創新，加快科技成果轉化和新業務培育，因此收入增長較大；公司經營狀況較好，盈利明顯，歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤也有較好增長。

    可轉債項目即將落地 公司實力增強未來可期

    記者注意到，蘇博特在2019年年初發布了啟動可轉債項目的公告。公告稱，公司擬公開發行總額不超6.97億元A股可轉換公司債券。募資扣除發行費用后，將投資于收購江蘇省建筑工程質量檢測中心有限公司58%股權、年產62萬噸高性能混凝土外加劑建設項目及補充流動資金。

    據悉，江蘇省建筑工程質量檢測中心是一家服務質量一流、研發實力突出的高新技術企業，在人員、設備、技術和資質均處于行業領先地位；其在2016年10月獲得國家認監委對“國家城市軌道交通建設工程產品質量監督檢驗中心”的批準授權，具有國家中心的品牌優勢；而公司亦是混凝土外加劑行業的龍頭企業，在新材料領域的研發具有雄厚的實力。公司表示，通過此次收購使檢測中心并入上市公司體系，蘇博特將獲得更高效的融資平臺，同時通過雙方在新材料等領域的技術共享和合作，有利于實現研發協同效應，獲得快速發展。

    除此之外，記者了解到，公司年產62萬噸的高性能混凝土外加劑建設項目，具體建設內容包括年產10萬噸聚醚、50萬噸聚羧酸減水劑、1.5萬噸丙烯酸羥基酯和0.5萬噸液體烯醇鈉。據悉，該項目將利用公司在高性能混凝土外加劑行業的豐富經驗，采用先進工藝、設備和管理，完成相關外加劑原材料生產線的建設和改造工作。改造建設后的新生產線有助于公司進一步提升產品質量和相關產能、降低綜合成本，從而進一步鞏固公司行業領先地位。

    綜合來看，蘇博特作為混凝土外加劑行業為數不多的上市公司之一，盈利表現較為突出。然而，公司的市盈率在同業公司中處于較低水平，公司價值沒有得到充分體現，有較大補漲空間。同時，2019年在市場向好的情況下，公司有望迎來估值重構。