在方興未艾的激光產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，正在備戰(zhàn)科創(chuàng)板的創(chuàng)鑫激光核心競(jìng)爭(zhēng)力如何？中國(guó)證券報(bào)記者日前前往其總部駐地實(shí)地探訪。

    作為國(guó)內(nèi)首批成立的光纖激光器制造商之一，創(chuàng)鑫激光專業(yè)從事光纖激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售額目前排名第二。

    激光產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)里的“中國(guó)芯”

    從深圳市中心出發(fā)，沿京港澳高速行駛一個(gè)小時(shí)，到達(dá)位于寶安沙井的創(chuàng)鑫激光產(chǎn)業(yè)園。從高空俯瞰，創(chuàng)鑫激光所在的寶安沙井是深圳“大鵬展翅”版圖中西翼終點(diǎn)，也是珠江口東岸的制造業(yè)重鎮(zhèn)。

    激光產(chǎn)業(yè)是當(dāng)?shù)刂е厣a(chǎn)業(yè)之一。除了創(chuàng)鑫激光，行業(yè)龍頭大族激光的全球生產(chǎn)基地同樣坐落于此。數(shù)據(jù)顯示，去年全國(guó)激光行業(yè)產(chǎn)值近700億元，而深圳寶安區(qū)的激光行業(yè)產(chǎn)值占全國(guó)的20%。

    進(jìn)入創(chuàng)鑫激光產(chǎn)業(yè)園辦公樓，記者就被大廳的“專利墻”所吸引。工作人員告訴記者，整面墻上專利證書183塊，但并不是公司全部專利。“實(shí)際專利數(shù)量這里無法全部放下。”

    招股書申報(bào)稿顯示，創(chuàng)鑫激光及全資子公司已獲授權(quán)的專利共239項(xiàng)，軟件著作權(quán)23項(xiàng)。其中，發(fā)明專利82項(xiàng)，實(shí)用新型82項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)68項(xiàng)，境外專利7項(xiàng)。創(chuàng)鑫激光表示，上述專利技術(shù)與軟件著作權(quán)全部被應(yīng)用于公司核心技術(shù)中，覆蓋公司所有系列產(chǎn)品和核心光學(xué)器件。

    在公司核心器件展廳記者了解到，創(chuàng)鑫激光生產(chǎn)的激光器可廣泛應(yīng)用于打標(biāo)、雕刻、切割、鉆孔、熔覆、焊接、表面處理、快速成形及增材制造等加工工藝。

    在寫有“激光中國(guó)芯”的展柜，被拆散的零部件展示了激光器的內(nèi)部構(gòu)造。“除了部分芯片產(chǎn)品需進(jìn)口，激光器的90%元器件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。”工作人員介紹，柜臺(tái)中展示的泵源、合束器、光柵、QBH等器件為光纖激光器設(shè)備中的核心器件，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)這些核心器件的自主研發(fā)制造，且正在協(xié)助國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)進(jìn)行激光器芯片的研發(fā)測(cè)試。

    獲多家知名投資機(jī)構(gòu)青睞

    招股書顯示，2016年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.24億元、6.03億元、7.1億元；凈利潤(rùn)分別為-366.8萬元、7630.92萬元和1.06億元。

    2017年，創(chuàng)鑫激光曾申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO。從新舊兩個(gè)版本的招股書對(duì)比看，兩次披露的2016年度報(bào)告期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大變化，凈利潤(rùn)由原盈利3212.72萬元調(diào)整為虧損366.08萬元。最新版招股書主要對(duì)股份支付、研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等相關(guān)科目進(jìn)行了調(diào)整。其中，新版招股書補(bǔ)計(jì)2016年度股份支付費(fèi)用1293.91萬元，并將資本化的研發(fā)費(fèi)用調(diào)整費(fèi)用化等。

    “交易所針對(duì)科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)提出了更嚴(yán)格的信披要求，促使中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)財(cái)務(wù)處理方面更加謹(jǐn)慎。”華南一家會(huì)計(jì)事務(wù)所人士認(rèn)為，去年證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《51條IPO審核問答指引》，進(jìn)一步量化和細(xì)化了IPO審核標(biāo)準(zhǔn)，指引中對(duì)股份支付的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了明確要求。

    創(chuàng)鑫激光此次調(diào)整大概率與此相關(guān)。對(duì)于資本化研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)該是一種更加謹(jǐn)慎合理的做法，能更加客觀、公允地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

    從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，除公司創(chuàng)始人蔣峰直接和間接持有45.67%股權(quán)，為公司第一大股東外，中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)風(fēng)投”）、上海聯(lián)創(chuàng)以及小米產(chǎn)業(yè)投資基金等知名投資機(jī)構(gòu)均出現(xiàn)在主要股東名單中。

    招股說明書顯示，創(chuàng)鑫激光第二大股東為國(guó)相鑫光有限合伙企業(yè)，持有10.89%股份。在該有限合伙企業(yè)中，國(guó)風(fēng)投作為最大的一般合伙人（LP）出資2億元持有國(guó)相鑫光91%份額。公開資料顯示，國(guó)風(fēng)投成立于2016年8月，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)國(guó)新控股、郵儲(chǔ)銀行、建設(shè)銀行、深投控共同出資設(shè)立的風(fēng)投機(jī)構(gòu)。國(guó)風(fēng)投基金總規(guī)模約2000億元，立足于運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制推進(jìn)國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施，投資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目。

    除了國(guó)風(fēng)投，老牌私募股權(quán)機(jī)構(gòu)上海聯(lián)創(chuàng)持有創(chuàng)鑫激光7.66%股權(quán)，位列第三大股東。小米產(chǎn)業(yè)投資基金、招商銀行以及賽富投資等知名機(jī)構(gòu)則通過各類基金產(chǎn)品現(xiàn)身公司主要股東之列。

    “對(duì)于創(chuàng)鑫激光這類位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的公司而言，投資機(jī)構(gòu)一般將其核心技術(shù)的稀缺性作為首要考量依據(jù)。”深圳一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)產(chǎn)光纖激光器技術(shù)逐漸成熟，光纖激光器技術(shù)升級(jí)迭代較快。作為技術(shù)密集型行業(yè)，激光器研發(fā)制造產(chǎn)業(yè)鏈上游掌握自主研發(fā)技術(shù)和制造能力的國(guó)內(nèi)公司不多。稀缺性或是公司受到眾多投資機(jī)構(gòu)青睞的主要原因。

    新技術(shù)研發(fā)投入大

    創(chuàng)鑫激光表示，在激光器生產(chǎn)領(lǐng)域，A股上市公司銳科激光是公司的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司將加大研發(fā)投入，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)彎道超車。

    “公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為脈沖式激光器產(chǎn)品。但近年來大功率連續(xù)激光器市場(chǎng)爆發(fā)，公司在技術(shù)路線上進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整。”創(chuàng)鑫激光工作人員稱，作為光纖激光器細(xì)分領(lǐng)域國(guó)內(nèi)唯一一家直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，銳科激光在連續(xù)激光器方面比公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。這促使公司近年來在大功率激光器研發(fā)領(lǐng)域不斷發(fā)力。

    招股書中披露，銳科激光具有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)光纖激光器產(chǎn)品的收入規(guī)模和利潤(rùn)空間報(bào)告期內(nèi)均優(yōu)于公司。兩家公司在脈沖式激光器方面的收入和毛利率均呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。但在連續(xù)光纖激光器方面，銳科激光目前的優(yōu)勢(shì)較為明顯。銳科激光2017年連續(xù)光纖激光器銷售收入為7.19億元，而創(chuàng)鑫激光為2.59億元。毛利率方面，銳科激光也占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

    創(chuàng)新激光透露，為實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)加大了高功率和超高功率連續(xù)光纖激光器領(lǐng)域的研發(fā)投入，研制并生產(chǎn)出單模塊光纖激光器最高功率可達(dá)4000W，多模塊連續(xù)光纖激光器產(chǎn)品功率可達(dá)25000W。上市后公司將利用募集資金擴(kuò)充連續(xù)光纖激光器產(chǎn)能，鞏固在高功率和超高功率激光器領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，趕超國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。