本報記者 肖艷青 張文娟

    受鈷價大幅下跌影響一季度凈利潤預降

    洛陽鉬業4月19日晚間發布公告稱，預計2019年一季度實現的凈利潤為2.5億元—3.5億元，同比下降77.4%—83.9%。

    對此，洛陽鉬業稱主要原因是：公司主要經營品種銅、鈷產品市場價格下降；鈷的最終結算價格根據銷售后一定時期的市場價格確定，由于去年底至一季度鈷價跌幅較大，一季度鈷的銷售收入按照市場價格變動做相應調減。

    同時，洛陽鉬業強調，隨著鈷價企穩、反彈，上述調整對公司經營后續影響減小。

    數據顯示，MB標準級鈷價（下同）2018年最高為43.7美元/磅，2019年一季度平均鈷價17.8美元/磅，較2018年最高值下降幅度達到59.27%。2019年一季度鈷價最低為13.3美元/磅，較2018年的最高值回撤幅度更是高達69.56%，涉“鈷”上市公司一季度業績均受到較大影響，甚至有公司同比由盈轉虧。

    依托獨特的產品組合后市可期

    憑借構建的獨特產品組合，洛陽鉬業2019年一季度仍保持盈利，雖然業績同比下滑幅度較大，但是有國際礦業巨頭之稱的洛陽鉬業2018年創下了歷史上最好的業績。年報顯示，洛陽鉬業2018年實現營業收入260億元，同比增長7.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為46億元，同比增長70%；凈利潤值創歷史新高。

    洛陽鉬業董事長李朝春表示，礦業的周期性顯示出產品組合的作用，我們希望公司擁有并構建的獨特稀缺的產品組合能產生健康持續的現金流讓公司穿越市場的“牛熊”。

    洛陽鉬業自2012年回歸A股之后，積極通過外延收購全球優質礦山發展壯大：2013年8.2億美元收購力拓集團所持澳洲銅金礦；2016年41.5億美元收購剛果世界級銅鈷礦山Tenke以及巴西鈮磷礦。2019年1月又宣布以11.36億美元的價格自BHR購買其所持有的Tenke項目24%的權益，進一步提升對Tenke的話語權和控制力。上述收購使洛陽鉬業實現了從國內鉬鎢龍頭到世界礦業巨頭的轉變，同時給公司帶來了超額收益以及內生價值的提升。

    從長遠戰略來看，要想成為國際礦業領域重量級成員，礦業貿易將是公司業務重要組成部分，如嘉能可等。洛陽鉬業拓展運營產業鏈，已于2018年啟動收購全球第三大金屬貿易商（IXMB.V.）100%的股權。西南證券分析師認為，公司通過收購全球第三大基本金屬貿易商IXM，進一步提升公司在全球資源領域的地位及影響，有助于公司充分利用IXM一流的金屬采購、混合、運輸和貿易服務體系，產生強大的協同效應。

    對于欒川鎢鉬業務：華泰證券認為，2019年隨著鉬上游去產能未來供給難有大幅增長；而鋼鐵產量增長，鉬需求回暖，消費前景看好。2019年鎢市場處于供略大于求的狀況，在排除環保檢查和“泛亞問題”的前提下，2019年的市場大概率會弱勢維穩，階段性走低。公司鎢鉬板塊由于成本較低，仍具有較強的盈利能力。

    對于公司銅、鈷業務：多家境內外投行均認為2019年全球銅供應整體偏緊，再加上2019年初以來全球央行貨幣寬松漸成趨勢，需求側穩增長政策逐步發力，銅價下行風險降低，銅價中樞有望進一步提升，并且2019-2021年全球銅供需趨緊的態勢仍將延續。值得一提的是，近期MB鈷價自2018年4月見頂后持續下行，于2019年3月27日首次出現反彈，截至目前最新報價為15.6美元/磅，較一季度的最低點上漲17.29%，脫離底部趨勢顯現。

    對于公司鈮磷業務：2018年釩價高企的背景下，鋼企開始探索使用鈮替代釩的技術路徑，長期利好鈮消費；中國螺紋鋼新標準的實施，將推動鈮鐵需求的增加；2018年全球鈮消費增長25%，鈮鐵價格增長了23%，2019年鈮鐵價格仍將維持增長勢頭。巴西國內磷肥需求2019年預計較高速度增長，供給缺口較大，需要通過進口來保持其國內供應，而中國環保督查壓制了化肥生產，海外Nutrien計劃2019年關閉60萬噸磷酸一銨產線，將加劇全球磷肥短缺局面，這些均支撐磷肥價格維持相對高位。

    由以上不難看出，洛陽鉬業主要產品2019年所處外部環境漸趨寬松，價格大幅下滑的風險降低，尤其是隨著鈷價格觸底反彈，洛陽鉬業預期公司2019年后續季度業績會環比大幅上升。