紅星美凱龍日前宣布，其控股股東紅星控股于5月14日成功發行可交換債，期限5年，初始換股價格12.28元/股，總規模43.594億元被阿里巴巴全額認購，若全部換股后，阿里將持有公司占總股本比例10%的A股；同時，阿里在香港市場收購公司占總股本3.7%的H股；若全部換股及港股購買順利完成，阿里將合計擁有公司13.7%的股份，成為第二大股東。

    公告還宣布，鑒于紅星控股及其相關子公司是國內領先的家具建材及家居商場、購物中心等的綜合運營服務商，阿里在新零售領域擁有先進的經營理念與技術支持，經雙方友好協商，雙方同意在家具建材及家居商場、購物中心及其他業務領域開展業務合作，紅星控股與阿里已于2019年5月15日簽訂了業務合作框架協議。根據公告披露，為了盡快推動雙方業務合作的開展，紅星控股承諾，將推動和促使其主要控股子公司與阿里磋商具體合作事宜，并于2019年5月28日前由紅星美凱龍與阿里簽署相關協議。

    數據顯示，截至2019年一季度末，紅星美凱龍控股集團有限公司持有上市公司紅星美凱龍A股67.9%的股份，為控股股東。從財務數據來看，上市公司2019年1-3月實現收入35.35億，同比增長22.4%，實現歸母凈利13.14億元，同比增長11.1%。截至一季度末，該公司擁有自營門店81家，委管商場230家，合計364家家居建材店/產業街，是我國最大的家居零售賣場。公司已開業自營商場一季度取得營業收入20.55億元，同比增長10.1%，毛利率為78.3%，相比2018年同期毛利率增加0.4個百分點。

    中信證券認為，2018年2月阿里戰略入股居然新零售，攜關聯方投資54.53億，持股比例15%，本次阿里通過可交債參股公司，憑借行業龍頭地位和優秀執行力，紅星美凱龍或成為阿里在家居新零售布局的更有效推手。

    當前家居行業的競爭日益激烈，業內普遍認為，紅星美凱龍此次引入電商巨頭，意在加速新零售探索。方正證券認為，考慮到轉股價僅較當前股價溢價0.8%，阿里后續將可交換債轉股的概率較高，有望與美凱龍在資本和業務層面展開深度合作。同時，阿里作為我國電商巨頭，美凱龍可與阿里在流量、技術、經營理念等領域展開合作，加速美凱龍新零售探索步伐。

    該機構認為，通過此次“聯姻”，紅星美凱龍渠道價值有望進一步深挖。在新零售趨勢下，線下流量入口價值普遍獲互聯網巨頭認可，而美凱龍與阿里的合作，一方面預示著美凱龍線下渠道的不可替代性，另一方面有望充分發揮美凱龍渠道流量潛力；家居賣場通過賦能入駐商戶實現共贏，在流量碎片化趨勢下，美凱龍通過與電商巨頭合作進一步增強終端引流能力，提升賣場議價水平，同時，借助新零售理念及技術開展泛家居布局（如延伸上下游產業鏈），打開成長空間。

    申萬宏源則認為，在家居品牌店、獨立店、商超店、設計師門店以及整裝渠道的競爭中，傳統賣場運營模式的優勢受到挑戰。傳統賣場與阿里巴巴等互聯網巨頭合作，主動擁抱“新零售”時代，通過抓住互聯網產業鏈的大數據和資源優勢，最大限度地改造門店，提升零售渠道的競爭力，使傳統零售業快速適應個性化、體驗式消費，開啟新零售+互聯網時代的新引擎。新零售轉型有望進一步提升公司賣場運營效率。傳統家居賣場僅僅作為家居產業鏈中的渠道方，未來公司可通過前端互聯網流量對接，面向消費者進行大數據分析，營銷將更為精準，后端物流配送及供應鏈管理協同，提升整體運營效率。