■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 顧貞全

    自上市三年以來(lái)，恩捷股份總是給股東們帶來(lái)驚喜，業(yè)績(jī)年年飄紅回報(bào)上億凈利潤(rùn)，僅2018年凈利潤(rùn)達(dá)5.18億元，2017年調(diào)整后凈利潤(rùn)也有3.68億元，上市首年就貢獻(xiàn)1.65億元，這樣的“金礦”當(dāng)然會(huì)得到股東和股民們的追捧和認(rèn)可。

    恩捷股份近日發(fā)布公告稱(chēng)，擬發(fā)行16億元可轉(zhuǎn)債擴(kuò)產(chǎn)能，產(chǎn)能和規(guī)模直指鋰電池隔膜全球最大產(chǎn)能目標(biāo)。無(wú)獨(dú)有偶，公司攜產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，一周后又與韓國(guó)鋰電池巨頭LGChem簽訂6.17億美元（約42.66億元人民幣）購(gòu)銷(xiāo)合同。

    今年將增加20條隔膜生產(chǎn)線(xiàn)

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從恩捷股份高層了解到，公司今年將再增加鋰電池隔膜生產(chǎn)線(xiàn)20條，其中珠海恩捷2期項(xiàng)目安裝4條、江西通瑞安裝8條、無(wú)錫恩捷安裝8條。另外，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量將達(dá)200萬(wàn)臺(tái)，2025年電池出貨有望達(dá)1034GWh，約為2018年5.5倍，轉(zhuǎn)換到隔膜環(huán)節(jié)，2025年需求有望達(dá)2018年5倍，增長(zhǎng)400%，市場(chǎng)空間仍然較大。據(jù)此，已成長(zhǎng)為鋰電池隔膜龍頭的恩捷股份在此之前已前瞻性地提出了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

    恩捷股份此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債與上述建設(shè)計(jì)劃緊密相關(guān)。公告顯示，可轉(zhuǎn)債所募資金中的6億元將用于“江西省通瑞年產(chǎn)4億平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目（一期）”，另外10億元用于“無(wú)錫恩捷新材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目”，公司擬通過(guò)無(wú)錫恩捷建設(shè)年產(chǎn)5.2億平方米鋰電池隔膜基膜項(xiàng)目和年產(chǎn)3億平方米鋰電池涂覆膜項(xiàng)目。

    前景向好2020年產(chǎn)能再翻番

    恩捷股份高層對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者透露：“本次募資建設(shè)項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)大公司鋰離子電池隔膜的產(chǎn)能，使公司承接電池廠商大規(guī)模訂單的能力進(jìn)一步提升，有助于鞏固并提高公司的行業(yè)地位。”

    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，恩捷股份何以快速成長(zhǎng)為隔膜龍頭？最重要的因素就是其全球領(lǐng)先的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)及成本控制力，使得公司的市場(chǎng)占有率迅速提升。公司鋰電池隔膜在2018年年底產(chǎn)能已達(dá)13億平方米，全年出貨量4.68億平方米，全球市占率為14%。

    隨著市占率的持續(xù)提升，恩捷股份產(chǎn)品生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，成本下降速度領(lǐng)先同行。國(guó)金證券分析師測(cè)算后表示：“恩捷股份隔膜業(yè)務(wù)2018年的凈利率為52%，毛利率約為63%左右，顯著領(lǐng)先于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。若產(chǎn)品價(jià)格沒(méi)有太大差異，則成本控制能力是造成不同企業(yè)利潤(rùn)率有較大差異的原因。預(yù)計(jì)2020年，公司的產(chǎn)能可再翻一番達(dá)28億平方米，全球市占率有望達(dá)20%以上。”

    值得一提的是，恩捷股份的技術(shù)領(lǐng)先也是具備成本優(yōu)勢(shì)的重要因素。恩捷股份一線(xiàn)生產(chǎn)人員介紹：“公司的核心設(shè)備進(jìn)口自日本制鋼所，生產(chǎn)設(shè)備的單線(xiàn)產(chǎn)量高。首條生產(chǎn)線(xiàn)經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)3年以上的反復(fù)調(diào)試改良和迭代升級(jí)，不僅生產(chǎn)效率得到提升，公司的綜合產(chǎn)品良率也達(dá)到78%（優(yōu)于同業(yè)的平均水平53%）”。

    拿下海外巨頭6億美元大單

    就在恩捷股份宣布擬發(fā)行16億元可轉(zhuǎn)債剛過(guò)五天后，5月19日，恩捷股份控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海恩捷”，控股比例90.08%）與韓國(guó)鋰電池生產(chǎn)巨頭LGChem簽訂了長(zhǎng)達(dá)五年的鋰電池隔膜采購(gòu)合同，合同總金額不超過(guò)6.17億美元。

    對(duì)此，恩捷股份公司介紹：“LGChem是知名的韓國(guó)化學(xué)企業(yè)，在韓國(guó)及世界各主要地區(qū)建立了生產(chǎn)、銷(xiāo)售和研發(fā)的全球化網(wǎng)絡(luò)，向全球提供ABS、偏光板、汽車(chē)電池等具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，公司認(rèn)為其具備良好的信譽(yù)和履約能力。”

    據(jù)了解，目前三家鋰電池巨頭——松下，三星，LGChem已占海外鋰電池市場(chǎng)份額近80%。與巨頭一之LGChem的合作無(wú)疑是對(duì)恩捷股份產(chǎn)品的認(rèn)可，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此次合作“向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)訊號(hào)，即恩捷股份的隔膜產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先，已獲得要求嚴(yán)苛的海外客戶(hù)的認(rèn)可。”

    國(guó)金證劵分析師指出，在此之前，恩捷股份就以世界第一的鋰電池隔膜產(chǎn)量，高速的凈利潤(rùn)及市場(chǎng)占有率的增長(zhǎng)，顯著超出同行平均水平的凈利率、毛利率、良品率穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)濕法隔膜界龍頭“交椅”，從而受到業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。“恩捷股份的快速成長(zhǎng)也就是最近兩年的事”，國(guó)金證劵分析師說(shuō)。

    此外，從國(guó)際市場(chǎng)的需求來(lái)看，生產(chǎn)商對(duì)隔膜尤其是車(chē)用高端濕法隔膜的需求是長(zhǎng)期的、持續(xù)的。全球主要汽車(chē)廠商大眾、豐田、福特、寶馬等已提出新能源汽車(chē)戰(zhàn)略布局計(jì)劃，目前正在加緊推出電動(dòng)化車(chē)型的擴(kuò)產(chǎn)步伐。

（策劃 顧貞全 ）