手握17.7億元的存款，卻連1.13億元的奶款都付不出，日前陷入“奶農欠款風波”的科迪乳業（002770）正式被證監會立案調查。科迪乳業公告稱已接到立案調查通知書，首次披露了科迪集團連同自己一起被列為失信被執行人的事實。科迪乳業資金鏈問題，與實際控制人占用上市公司資金不無關系，交易所也曾經對實控人2億元資金非經營性占用提出問詢。公司方面承認整個科迪集團資金壓力較大，主要是銀根收緊、抽貸以及公司將貸款投入到生產基地、養殖基地建設等回報周期較長的領域所致。

    漫長拖延后部分還款

    日前，科迪乳業因拖欠奶農1.4億元奶款而被堵門追債。此前，在虞城縣某副縣長協調下，科迪乳業與追債奶農簽訂還款協議。

    協議約定，科迪乳業分6期償還所有欠款，8月16日前，科迪乳業先支付拖欠奶款總額的10%，8月31日與9月15日前，科迪乳業分別支付總奶款的15%與25%，剩余50%奶款在10月至12月3個月內均衡支付。

    8月16日晚間，除欠款最多的山農奶農外，科迪乳業按約定支付了剩余奶農10%的欠款。該山東奶農被拖欠4500萬元奶款，本次應收到450萬元，除此之外，科迪乳業實際支付950萬元左右奶款，按約定原本應支付1400萬元。

    但若從科迪乳業財報顯示的現金流狀況來看，上市公司可以支付拖欠奶農的資金。科迪乳業公告稱，公司短期借款余額為12.92億元，截至2019年3月底，貨幣資金余額17.7億元，主要是用于滿足生產經營所需的流動資金需求、啟動項目和償還債務備付需求，公司資產負債率為47.99%，在同行業中處于合理水平。

    科迪乳業手握大量貨幣資金，又借入大量現金，陷入流動性危機，出現奶農上門追債問題也受到廣泛質疑。對此，科迪乳業在8月17日發布公告，因公司涉嫌違法違規，證監會決定對公司立案調查。8月18日晚日，科迪乳業公告將積極配合河南證監局調查組工作。

    大股東占用資金存疑

    科迪乳業資金鏈問題，與實際控制人占用上市公司資金不無關系。此前，深交所隨即連發兩次問詢函，問題直指科迪乳業的財報疑點。其中，首當其沖的就是被科迪乳業稱為“操作失誤”的2億元應收款賬目。根據問詢函，科迪乳業對實際控制人控制的河南科迪大磨坊食品有限公司存在其他應收款發生額為2億元，但該款項期末余額為0，占用形成原因為暫借款，占用性質為非經營性占用。對于這2億元資金的用途和去向，深交所要求科迪乳業進行說明。

    對此，科迪乳業的回應為，2018年12月28日，因科迪乳業財務人員操作失誤，誤將2億元資金匯入科迪大磨坊賬戶。發現該情況后，科迪乳業立即向科迪大磨坊提出了返還資金的要求，科迪大磨坊于次日（2018年12月29日）將上述資金及時返還科迪乳業。

    與此同時，科迪集團所持股份也存在質押情形。科迪乳業公告顯示，科迪集團持有科迪乳業4.85億股，占總股本的44.27%，已質押股份比例為99.96%。且科迪集團的股權質押業務大多于2015年至2017年辦理，期間股價最低點為5元左右，最高點7元左右，至今科迪乳業股價最低已跌至2.47元。

    科迪乳業也表示，科迪集團股票質押存在平倉風險，不過，質權人暫不采取強制平倉措施。其中，科迪集團股票有21.17%直接在中原證券辦理質押，另有55.27%的股權質押通過中原證券發行為專項資產管理計劃，其余23.52%股權質押在財達證券和東方證券辦理。

    對于公司資金鏈問題，科迪乳業董事長張清海之女張少華在接受媒體采訪時曾表示，承認整個科迪集團資金壓力較大，主要是銀根收緊、抽貸以及公司將貸款投入到生產基地、養殖基地建設等回報周期較長的領域所致。

    紓困資金成救命稻草

    對于拖欠奶農奶款問題，8月5日，科迪乳業公告稱，目前，商丘市政府正積極幫助控股股東科迪集團緩解流動性風險，并協調推動省級投資平臺設立專項產業振興基金20億元，以紓解科迪集團股票質押風險，相關工作正在有序推進中。

    除剩余奶款清償外，科迪乳業股權質押、流動性危機等問題，均高度依賴20億紓困基金來解決。科迪乳業董事長張清海及虞城縣副縣長都曾多次提及的20億元紓困基金若能到位，股權質押與流動性風險都能暫時緩解，但該筆資金能否到位尚未可知。

    但是對于這一回復，交易所并不買賬，8月5日，交易所再發第二封關注函，要求公司說明商丘市政府幫助科迪集團緩解流動性風險的具體情況，說明省級投資平臺設立專項產業振興基金與緩解科迪集團流動性風險的具體關系、基金的成立情況與用于幫助科迪集團的具體比例。

    8月7日晚間，科迪乳業表示，目前公司已與奶農達成協議，本月將支付欠薪款的25%，9月份付25%，其余3個月內付清。河南省市縣各級政府當前都在助力緩解大股東科迪集團高質押風險及其他風險。目前各質押權人和省級平臺正聯合打造產業振興基金項目，公司根據進度將在合規的情況下適時披露。

    “經向科迪集團核實，2019年8月16日之前，商丘市政府一直在積極幫助科迪集團協調推動省級投資平臺、質權人設立專項產業振興基金，上述基金參與各方已進行了多輪磋商，尚未簽署相關協議。”科迪乳業在公告中稱。