9月5日，*ST印紀(jì)封死跌停，股價(jià)報(bào)0.67元/股，賣(mài)一封單逾74萬(wàn)手。這是*ST印紀(jì)自8月15日以來(lái)，連續(xù)第16日交易價(jià)格低于1元，按目前0.67元每股計(jì)算，哪怕后面4個(gè)交易日連續(xù)漲停，收盤(pán)股價(jià)也無(wú)法收復(fù)1元。而按照深交所有關(guān)規(guī)定，連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，公司將會(huì)被暫停上市，這表明*ST印紀(jì)將成為第4家“面值退市”股。

    結(jié)合此前幾只“面值退市股”的軌跡，證券時(shí)報(bào)·e公司記者發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)“1元股”的投資風(fēng)向正悄然生變。從第一家中弘退到目前的*ST印紀(jì)，資金搏傻程度越來(lái)越平淡，游資已不愿“刀口舔血”。

    *ST印紀(jì)9月5日晚間稱(chēng)，公司管理層正在與相關(guān)債權(quán)人積極協(xié)商解決債務(wù)違約相關(guān)事項(xiàng)，目前公司已收到中國(guó)民生銀行2019年9月4日出具的債務(wù)和解意向函，同意公司申請(qǐng)破產(chǎn)和解，同意公司在破產(chǎn)和解中通過(guò)多種方式清償債務(wù)。

    影視傳媒第一股

    為何面臨退市？

    曾經(jīng)市值高達(dá)400億元的影視股龍頭，*ST印紀(jì)如今市值僅為11.86億，市值縮水逾96%。在高光時(shí)刻，*ST印紀(jì)曾躍居華誼兄弟、光線傳媒之上，成為影視傳媒第一股。公司實(shí)際控制人肖文革也曾問(wèn)鼎“川股首富”。

    *ST印紀(jì)先后投資、制作或發(fā)行了《鋼鐵俠3》、《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》、《無(wú)人區(qū)》、《北平無(wú)戰(zhàn)事》等多部國(guó)內(nèi)外知名影視作品。

    為何屢次投出熱門(mén)影視作品的昔日影視股龍頭會(huì)落得如今面臨退市的境地？

    在內(nèi)部原因上，*ST印紀(jì)自身經(jīng)營(yíng)不善且債務(wù)危機(jī)持續(xù)威脅。公司實(shí)控人肖文革早在去年末就被多家法院列為失信被執(zhí)行人。

    *ST印紀(jì)董事會(huì)在半年度經(jīng)營(yíng)評(píng)述中稱(chēng)，由于與交易對(duì)方確認(rèn)收入分配尚需時(shí)間，公司參與投資電視劇《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》收入與投資收益尚未在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)。

    而在外部原因上，有分析人士告訴記者：“影視劇火爆并不等同于其投資方就能立刻賺大錢(qián)。影視行業(yè)需要大量資金作為前期投入，大量資金都被演員、導(dǎo)演、放映渠道等拿走，去掉這些成本，投資方能賺到的錢(qián)并沒(méi)有大家想象的多。此外，影視質(zhì)量不可預(yù)測(cè)，大爆的作品畢竟是少數(shù)，連續(xù)幾部虧損就可能?chē)?yán)重影響公司的現(xiàn)金流。”

    游資已不愿“刀口舔血”

    回顧此前幾只“面值退市股”的最后軌跡，可以發(fā)現(xiàn)投資者的投資風(fēng)向正悄然生變。

    當(dāng)年作為A股退市第一股的中弘退，2018年8月15日公司股票收盤(pán)價(jià)首次低于面值（1元），隨后連續(xù)15個(gè)交易日股價(jià)低于1元，在此期間，多空搏殺激烈，錄得4個(gè)漲停，最終在第16個(gè)交易日收盤(pán)站上“1元”大關(guān)。但是中弘退并未“得救”，股票在2018年9月13日至10月18日公司收盤(pán)價(jià)均低于1元，確定退市。

    盡管當(dāng)時(shí)中弘退已經(jīng)進(jìn)入退市整理期，但是資金廝殺并未結(jié)束，2018年11月30日，已經(jīng)連續(xù)經(jīng)歷了12個(gè)跌停的中弘退以3.85%漲幅開(kāi)盤(pán)，全天在3分錢(qián)的波動(dòng)范圍內(nèi)震蕩，下午更是數(shù)次沖擊漲停板，收盤(pán)報(bào)漲7.69%。全天成交量高達(dá)264萬(wàn)手，成交額7254.9萬(wàn)元。即使在中弘退將摘牌的最后一個(gè)交易日，仍有不少游資火中取栗，上演末日狂歡。中弘退在最后一個(gè)交易日尾盤(pán)觸及漲停，成交額近4000萬(wàn)元。

    雛鷹退的情形雖不如中弘退激烈，但也曾奮力抵抗。雛鷹退在股價(jià)連續(xù)低于1元的期間，曾于7月24日、25日出現(xiàn)連續(xù)漲停。其中24日，公司股價(jià)跌停開(kāi)盤(pán)后，在早盤(pán)驚現(xiàn)大買(mǎi)單，1分鐘內(nèi)成交量102萬(wàn)手，當(dāng)日最終收于漲停板，單日換手率達(dá)10.8%，實(shí)現(xiàn)了由跌停到漲停的“地天板”。25日，又一次被強(qiáng)勢(shì)拉升至漲停。不過(guò)，雛鷹退最終還是延續(xù)了前期連續(xù)大跌，打破了市場(chǎng)的“翻盤(pán)”預(yù)期。

    *ST華信相比則平淡了許多，除了在“白衣騎士”的利好消息下，上演了一天“地天板”走勢(shì)外，剩下的低于1元的日子里，盤(pán)面狀況小打小鬧。

    到了*ST印紀(jì)這里，其走勢(shì)和盤(pán)面簡(jiǎn)直可以形容為“放棄抵抗”。自公司股價(jià)8月15日收盤(pán)0.97元后，無(wú)論是成交量還是漲跌幅都并不顯著。換言之，并未有大量資金介入試圖“救殼”或“奮力一搏”。

    有分析師告訴記者，此前A股市場(chǎng)多數(shù)是“上市難、退市更難”，使得殼資源遭到市場(chǎng)哄搶。近幾年，管理層開(kāi)始倡導(dǎo)價(jià)值投資、長(zhǎng)線投資，資金不愿意救助*ST印紀(jì)的根本原因還是由于公司本身資質(zhì)的問(wèn)題。

    “1元股”隊(duì)伍仍在擴(kuò)容

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月5日收盤(pán)，目前股價(jià)低于2元的個(gè)股累計(jì)65只，低于面值（1元）的個(gè)股共計(jì)8只。除了雛鷹退、*ST華信及*ST印紀(jì)，股價(jià)低于面值的還包括金亞科技、*ST大控、*ST神城、*ST歐浦、*ST華業(yè)。

    在“面值退市”的路上，未來(lái)或還有更多“1元股”結(jié)伴而來(lái)。近年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)于退市力度不斷加大。證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新一輪上市公司退市制度改革，修訂了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》；滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，明確了重大違法強(qiáng)制退市的具體違法情形和實(shí)施程序，新增“五大安全”重大違法強(qiáng)制退市情形，進(jìn)一步明確了退市標(biāo)準(zhǔn)，提升了退市效率。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿今年也表示，要探索創(chuàng)新退市方式，實(shí)現(xiàn)多種形式的退市渠道，對(duì)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序、觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，要堅(jiān)決退市。

    “1元股”隊(duì)伍擴(kuò)容，也是市場(chǎng)選擇的必然結(jié)果。隨著我國(guó)注冊(cè)制在科創(chuàng)板及更大范圍的推廣，上市公司的殼資源價(jià)值不斷降低，市場(chǎng)淘汰率也將同步上升。鑒于“1元股”存在的退市風(fēng)險(xiǎn)，加之大部分“1元股”本身業(yè)績(jī)不佳、成長(zhǎng)性不足，甚至因違法違規(guī)被監(jiān)管部門(mén)調(diào)查，隨著越來(lái)越多的投資者在博傻游戲中“被教育”，“1元股”的股價(jià)持續(xù)且“過(guò)程平淡”的下跌將越來(lái)越成為常態(tài)。某種意義上，這也是股市發(fā)揮優(yōu)勝劣汰基本功能的具體體現(xiàn)。