【減稅降費助推上市公司業績增長多個行業受益研發利好加速轉型】近期，多家上市公司在三季報及三季報業績預告中披露，受益于減稅降費的影響，公司業績得以提振。從行業分布看，電力、有色金屬等傳統周期行業、制造業以及消費類上市公司受益較為明顯。值得注意的是，減稅降費除了直接降低上市公司稅負外，還通過提高企業研究開發費用稅前加計扣除比例的方式，促進上市公司加大研發投入、轉型升級和結構性調整，支持企業科技創新。（中國證券報）

    近期，多家上市公司在三季報及三季報業績預告中披露，受益于減稅降費的影響，公司業績得以提振。從行業分布看，電力、有色金屬等傳統周期行業、制造業以及消費類上市公司受益較為明顯。此外，中聯重科、銳科激光等多家公司在接受中國證券報記者采訪時表示，減稅降費為企業注入了持續的發展動力。

    提振三季報業績

    以麗江旅游為例，公司第三季度共實現營業收入2.4億元，同比增長10.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8672.82萬元，同比增長3.23%。公司表示，報告期內，國家減稅降費政策出臺，公司可以享受加計抵減政策，導致其他收益增加。

    部分公司受益于減稅降費政策利好，毛利率得以提升。喜迎門預計2019年全年累計凈利潤與上年同期相比將扭虧為盈，其中一大原因是，受益于國家減稅降費及上游原材料價格下降，公司毛利率顯著提升。

    某地方國稅相關負責人對中國證券報記者表示，隨著減稅降費政策的實施，2萬億元的政策紅利正加快釋放。此前，業內測算，增值稅稅率下降，全年有望增厚A股上市公司盈利約3500億元。目前，有不少上市公司三季報中已經“留痕”了減稅降費利好的影響。

    根據財政部對外披露的最新數據看，減稅降費實施效果良好。自5月以來全國稅收收入連續下降，5-9月分別為同比下降7%、6%、2.8%、4.4%和4.2%，1-9月全國稅收收入累計下降0.4%。其中，工業企業實際繳納的增值稅收入下降4.1%；企業所得稅增長2.7%，增幅同比回落9.8個百分點；個人所得稅下降29.7%；進口貨物增值稅、消費稅下降8.1%。

    針對減稅降費對上市公司業績的影響，某家紡企業公司證代告訴中國證券報記者，增值稅稅率降低能夠減少稅負，同時相應降低成本，但是增值稅屬于價外稅，對利潤的產生間接影響。降費則是直接降低公司的費用，能直接增加利潤，對財務報表產生直接影響。

    “對于公司目前的規模而言，增值稅對公司影響有限，但由于公司處于勞動密集型行業，因此在降費方面的影響比較直接，降費幅度大概在500萬元以上。”該證代說。

    周期行業受益明顯

    從行業分布看，減稅降費對三季報業績影響較大的上市公司中，電力、有色金屬等傳統周期行業上市公司數量較多。

    鋁行業上市公司受益于減稅降費的提振作用，龍頭公司業績增幅較大。以云鋁股份為例，公司預計前三季度實現歸母凈利潤為2.91億元，同比增長163.25%。報告期內，受國家實施穩定宏觀經濟預期、減稅降費等穩經濟系列政策的影響，國內、國際鋁市場價格逐步企穩。緊緊抓住了市場企穩的有利時機，加大產銷力度，準確把握采購節奏，進一步提高氧化鋁自產量，有效降低了氧化鋁、石油焦等大宗原輔料采購成本。

    電力行業中，粵電力A預計前三季度實現歸母凈利潤為12億元至14億元，同比增長27.82%-49.12%。業績變動的主要原因是，受電煤價格同比下降、市場電價差同比收窄、減稅降費政策實施的紅利以及各項成本費用管控有效綜合影響，公司發電毛利及歸母凈利潤同比增加。

    某醫藥行業龍頭上市公司財務總監對中國證券報記者表示，增值稅稅率下降并不一定會在財務報表上直接體現，但是減稅降費對公司的稅負肯定有減輕。“從財務報表上看，我們的增值稅還在增加，這可能跟我們企業的各種投資有關系。”該負責人表示。

    中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春對此表示，減稅降費對上市公司的利好作用具有普遍性。首先，從整個市場而言，減稅降費能夠降低市場運行的交易成本，提高整個經濟體的積極性和活力。上市公司一方面受益于減稅降費的直接減免，可以提高利潤率；另一方面由于消費者的稅負減少，消費熱情會提高，需求端會進一步擴大。

    “具體來看，大消費行業上市公司，由于下游需求端對減稅降費敏感性較強，本身又有消費升級的內在驅動，會提高銷量，分享更多減稅降費的紅利。此外，一些周期性傳統工業行業，受益于減稅降費，可以直接降低成本。減稅降費對這類企業盈利能力提振較大。”付立春說。

    前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍表示，減稅降費對上市公司的利好具有普遍性。相比而言，制造行業減稅降費力度較大。

    促進企業轉型升級

    值得注意的是，減稅降費除了直接降低上市公司稅負外，還通過提高企業研究開發費用稅前加計扣除比例的方式，促進上市公司加大研發投入、轉型升級和結構性調整，支持企業科技創新。

    國家稅務總局規定，落實研發費用等稅前扣除政策。企業開展研發活動中實際發生的研發費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按規定據實扣除的基礎上，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實際發生額的75%在稅前加計扣除；形成無形資產的，在上述期間按照無形資產成本的175%在稅前攤銷。

    對此，中國證券報記者分別對傳統行業和新興行業中選取了具有代表性的上市公司進行了采訪。從采訪結果看，這些上市公司都不同程度地受益于減稅降費對企業加大研發投入的激勵作用。

    中聯重科財務中心相關負責人表示，國家出臺減稅降費政策，即增值稅稅率從16%、10%降低到13%、9%，養老保險費率從19%降低至12%、14%兩檔，這是對企業轉型升級、結構性調整重要的扶持紅利，可以幫助企業進一步加大科研經費的投入，研發出更加先進的科學技術和新型產品，為企業注入了持續的發展動力。

    該負責人稱，在銷價和采購成本同時按照下浮稅率定價，理論上公司實交增值稅的稅款將減少約3億元。同時，增值稅稅率下降原則上會減少增值稅應繳數和實繳數，城建稅及附加相應同比例減少，這也給企業帶來了利好。

    銳科激光董秘盧昆忠則介紹，今年以來，公司在增值稅方面相較于2018年已經下降1000多萬元。“減稅降費對公司來說是非常重要的，通過減稅降費可以減少我們的稅收負擔，能夠在研發和產能投入這方面加大力度，對公司提高持續發展的能力十分重要”，盧昆忠說。銳科激光半年報顯示，2019年上半年公司的研發投入為4520.9萬元，而上年同期為3505.44萬元，同比增加超1000萬元。