■本報見習記者 劉丁平

    11月27日下午，白云機場發布與其控股股東廣東省機場管理集團有限公司（以下簡稱“機場集團”）進行資產置換的公告，擬用上市公司旗下航空物流公司的51%股權與機場集團持有的廣東空港航合能源有限公司100%股權以及兩家酒店等相關資產進行置換。

    對于白云機場此番資產置換背后的邏輯，中國（深圳）綜合開發研究院新經濟研究所執行所長周順波在接受《證券日報》記者采訪時表示，“此舉或意在提高公司資產質量，增強上市公司的造血能力，并以此獲得更高市場估值。”

    實際上，白云機場與機場集團的本次資產置換實際上是繼2006年時隔13年后的再一次資產置換，此次資產置換對上市公司未來業績的影響也備受市場關注。

    上市以來的兩次資產置換

    《證券日報》記者注意到，此次置入上市公司的相關資產的交易價格合計為10.21億元，較凈資產增值43.26%，置出的物流公司51%股權的交易價格為8.57億元，較凈資產增值268.52%，上市公司需向機場集團支付1.64億元差額。

    據悉，白云機場還將與機場集團重新劃分國內航空主業收入中旅客服務費（以下簡稱“旅客服務費”）的分成比例，由原來的上市公司占85%、機場集團占15%，變更為上市公司占100%。同時，上市公司將按物流公司年營收的4%向物流收取經營權使用費。

    實際上，這并不是白云機場與機場集團第一次進行資產置換，早在2006年6月份，白云機場曾發布與機場集團進行資產置換的相關公告，兩次資產置換時間間隔13年之久。

    2006年6月份，白云機場的新機場啟用近兩年時間，此時白云機場主要生產經營及辦公場所均由舊白云機場轉移至新白云機場，而位于老機場的部分房屋建筑與機器設備租賃給機場集團使用或處于閑置狀態，而新機場相關辦公場所為機場集團所有，當時白云機場持有50%股權的廣州白云國際機場賓館有限公司（以下簡稱“機場賓館”）也處于虧損狀態。

    據公司當初發布的資產置換公告顯示，彼時白云機場宣布以持有的機場賓館50%股權及部分位于老白云機場的土地、房屋建筑物、機器設備與機場集團持有的部分位于新白云機場的建筑、設備進行資產置換。包含機器設備、土地使用權、機場賓館50%股權等在內的置出資產評估價值達1.98億元，而相關置入資產的評估值合計為2.07億元。

    業績影響受關注

    實際上，在此次宣布與機場集團進行資產置換之前，白云機場正面臨成本上升等因素帶來的盈利下滑壓力，而市場也較為關注資產置換帶來的盈利變化。

    據Wind統計數據顯示，白云機場2018年全年和2019年前三季度營業收入77.47億元和58.33億元，分別實現同比增長14.57%和0.51%；分別實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.29億元和5.73億元，同比減少29.24%和37.64%。

    對于白云機場今年前三季度以來的經營狀況，華泰證券出具的相關研報分析認為，成本的上漲超預期是業績低于預期并大幅下滑主要原因。營收端受民航發展基金返還取消影響，并且廣告和有稅招商表現平淡，拖累營收端增速。

    而市場也較為關注此次資產置換對公司經營的影響，白云機場在資產置換公告中宣稱，資產置換將增強上市公司經營獨立性、業務及資產完整性，提升公司盈利能力與運行保障能力，擴展物流業務發展空間、減少關聯交易。

    華訊投資資深分析師彭鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示，“相對公司2019年前三季度末259.31億元的總資產體量，此次資產置換涉及的資產體量并不算大。就置換的企業主體而言，置出的物流公司業務接近飽和，置入的酒店及能源公司仍有發展空間，本次置換的目的主要還是小規模優化上市公司的業務結構。這次資產置換主要還將獲取原歸集團的國內航線旅客服務費的15%分成。考慮到2018年公司國內線旅客服務費占公司稅前利潤的7.7%，且該部分收入未來將跟隨旅客流量增長而水漲船高，對于公司業績而言是顯著利好。”

    《證券日報》記者于28日下午多次致電公司想了解更多情況，但電話并未接通。