數據顯示，3月份以來269家A股公司公布了股份回購進展情況，不乏大手筆積極回購案例，回購股份主要用于股權激勵及員工持股計劃。

    積極回購股份

    大手筆實施回購的上市公司不在少數。以雅戈爾為例，公司近日公告，截至3月13日，公司回購專用證券賬戶通過集中競價交易方式累計回購公司股份3.53億股，占公司總股本的7.04%，成交最低價格為6.11元/股，成交最高價格為6.79元/股，已支付資金總額約為22.95億元（含交易費用）。

    有的上市公司股東大會審議通過后迅速進行回購。以江蘇租賃為例，2月10日，公司臨時股東大會審議通過回購方案。截至3月2日，公司實際回購股份約2916萬股，約占公司總股本的0.98%，回購最高價格為5.87元/股，最低價格為5.44元/股，回購均價為5.66元/股，使用資金總額1.65億元（不含交易費用）。回購方案顯示，公司擬使用自有資金，通過集中競價交易方式，以不超過9.06元/股的價格回購公司部分A股股份，回購股份總數不超過2964萬股，資金總額不低于1.34億元，不超過2.69億元。

    部分公司近期回購價格明顯低于預案發布的回購價格上限。以美的集團為例，公司2月份披露回購方案，擬以不超過65元/股的價格，回購不超過8000萬股且不低于4000萬股公司股份。按最高價計算，美的集團回購最高金額達52億元。截至3月13日，美的集團通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式累計回購了174.53萬股，最高成交價為54.18元/股，最低成交價為50.1元/股，支付資金9173.4萬元（不含交易費用）。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對中國證券報記者表示，股市劇烈波動是引發上市公司回購的一個重要原因。回購公司股份有助于穩定股價，彰顯了上市公司對未來發展的信心。同時，回購股份可以起到資本化債務的作用，改善公司資本結構，提高公司價值，降低融資成本，提高資本效率。

    盤和林指出，上市公司回購股份，也可以起到防止惡意收購的作用。回購部分公司股票，減少流通股份比例，有利于穩定控制權。

    用于股權激勵

    從上市公司回購股份的目的看，用于股權激勵及員工持股的案例大幅增加。事實上，近期發布股權激勵計劃及員工持股計劃的上市公司持續攀升，需要回購相應的股份用于激勵計劃。

    以華光股份為例，公司3月14日公告稱，擬回購不低于1億元，不超過2億元公司股份，回購價格不超14.4元/股。本次回購股份將作為公司實施股權激勵的股票來源。回購期限為自公司董事會審議通過回購方案之日起不超過12個月。

    東北證券研究總監傅立春對中國證券報記者表示，從發展前景以及當前估值看，A股公司整體比較有吸引力。上市公司推出股權激勵計劃及員工持股計劃，可以優化股權結構，吸引更多優秀人才，實現快速發展。受疫情影響，一些上市公司經營面臨較大壓力，管理層和核心技術人員的重要作用凸顯。在估值較低的情況下回購股份用于員工激勵，可以起到事半功倍的效果。

    不過，員工持股計劃或股權激勵計劃的實施存在不確定性，相關上市公司提示了風險。以科力爾為例，公司計劃以自有資金通過二級市場以集中競價方式回購部分社會公眾股份。回購資金總額不低于500萬元（含）且不超過1000萬元（含），回購價格不超過35元/股。公司表示，存在因員工持股計劃或股權激勵未能經公司董事會和股東大會等決策機構審議通過、員工持股計劃或股權激勵對象放棄認購等原因，導致已回購股票無法全部授出的風險。

    警惕“忽悠式”回購

    值得注意的是，近期上市公司發布回購預案的數量持續攀升。有的上市公司上一輪回購計劃剛完成不久，又推出新的回購方案。以恒力石化為例，公司3月17日晚間公告了回購預案，擬以不超過10億元且不低于5億元自有資金，以不超過13元/股的價格回購股份。本次股份回購主要基于對公司未來發展的堅定信心和對投資價值的充分認可。本次回購股份擬全部用于實施員工持股計劃和股權激勵，進一步完善公司長效激勵機制。

    恒力石化此次推出的回購方案距離上次完成回購不足半年。2018年10月，恒力石化啟動第一次股份回購計劃，并于2019年11月回購完畢，累計回購股份占公司總股本的1.26%，回購總金額超過12億元。

    市場人士指出，通常股份回購從披露預案到實施完畢，整個流程對股價都有提振作用。其中，從預案發布到股東大會通過階段，市場表現強于股東大會通過到完成實施的階段。特別是一些低估值上市公司作用更明顯。

    也有專家指出，有的上市公司發布回購方案后市場表現充分，反而動用真金白銀實施回購的動力不足，要警惕“忽悠式”回購。監管機構對發布預案沒有真正回購的上市公司進行跟蹤并追責，完善資本市場信披體系。